美元加息市場(chǎng)預(yù)期再度走強(qiáng) 人民幣升值壓力稍減

盡管美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)主席伯南克的講話還要等到2月24日下午(除特別說明，文中時(shí)間均為美國東部時(shí)間)進(jìn)行，但近期美國陸續(xù)公布的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，正在一次次堅(jiān)定美元連續(xù)第15次加息的市場(chǎng)預(yù)期。 美國加息預(yù)期走強(qiáng) 伯南克24日下午5時(shí)30分的講話，將直指當(dāng)下美國的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和Fed的貨幣政策動(dòng)向。 作為前奏，美聯(lián)儲(chǔ)于22日公布了1月31日聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)的會(huì)議紀(jì)要。 “目前來看，盡管政策姿態(tài)接近需要水平，但可能需要一些進(jìn)一步政策鞏固以保持通脹壓力可控，且物價(jià)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的持續(xù)性得到平衡。”紀(jì)要顯示，一些美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為核心通脹和通脹預(yù)期有些高，有進(jìn)一步升息的必要性。但他們表示：“無論如何，所有委員都同意未來的利率走勢(shì)將依賴于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，且不再做出預(yù)先的判斷?！? 1月31日的會(huì)議，在格林斯潘再任的最后一次升息中圓滿結(jié)束——美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第14次升息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金目標(biāo)利率提升至4.5%的水平。 2月15日，伯南克首次在國會(huì)上就貨幣政策發(fā)表證詞演說時(shí)表達(dá)了對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的樂觀判斷。 利率期貨市場(chǎng)行情顯示，交易商將預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在3月28日加息25個(gè)基點(diǎn)的押注比例，由2005年12月13日的60%升高至98%，押注2006年5月10日再加息25個(gè)基點(diǎn)的比例也由一個(gè)月前的65%上升至73%。 美聯(lián)儲(chǔ)理事莫斯可認(rèn)為，能源成本上升存在的重大風(fēng)險(xiǎn)，可能推升潛在通脹及通脹預(yù)期。 “伯南克暗示了美聯(lián)儲(chǔ)仍然非常關(guān)注通貨膨脹的情況。這就意味著，他會(huì)繼續(xù)執(zhí)行格林斯潘的貨幣政策。美國貨幣政策仍然是趨緊的?！鄙虾Ｆ謻|美國經(jīng)濟(jì)研究中心常務(wù)副主任、商務(wù)部專家咨詢委員會(huì)委員王國興研究員判斷，就目前情況看，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)加息。 人民幣受益 “關(guān)注國際市場(chǎng)利率變動(dòng)幅度和節(jié)奏，協(xié)調(diào)本外幣利率政策?！毖胄性凇?005年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》(下稱“報(bào)告”)明確提出了這一點(diǎn)。 美元加息之后，以央票發(fā)行為重點(diǎn)的央行公開市場(chǎng)操作空間將更大?！艾F(xiàn)在美元的1年期LIBOR(倫敦銀行同業(yè)隔夜拆借率)為5.1%強(qiáng)，按照人民幣升值3%來預(yù)計(jì)，央票發(fā)行利率的上限可以達(dá)到2.1%?！蹦硣猩虡I(yè)銀行從事人民幣債券交易和研究的人士告訴記者。 盡管最近一期的1年期央票發(fā)行利率為1.9518%，較前一期上升了8.78個(gè)基點(diǎn)，并一舉創(chuàng)下了近8個(gè)月以來的新高。但“從1年期央票發(fā)行來看，現(xiàn)在起碼有20個(gè)點(diǎn)的利差空間給央行留出來了，央行的公開市場(chǎng)操作將更為靈活。這主要得益于美元的加息。”上述債券交易員說。 “美元加息，對(duì)人民幣匯率來說，也是一件好事?！蓖鯂d認(rèn)為原因在于，“美元加息肯定會(huì)緩解人民幣升值的壓力，美元與人民幣之間的利差越來越大，壓迫熱錢，不敢輕易進(jìn)入中國，來賭人民幣升值?！? 同時(shí)，國社科院金融所殷劍鋒副研究員認(rèn)為，如果美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息，國內(nèi)商業(yè)銀行流動(dòng)性過剩的壓力會(huì)有所減弱。 央行也在《報(bào)告》中預(yù)測(cè)了這一點(diǎn)：“伴隨美元與人民幣利差的進(jìn)一步拉大，商業(yè)銀行希望通過外匯掉期交易買入美元、投資境外美元資產(chǎn)，提高資產(chǎn)收益率和資產(chǎn)配置效率的意愿越來越強(qiáng)烈?！? 匯改第二步尚待時(shí)日 人民幣仍在緩慢爬行升值。 2月24日(北京時(shí)間)，美元對(duì)人民幣匯率的中間價(jià)降至1∶8.0432。為匯改以來的新低，比2月13日的上一個(gè)新低(1∶8.0472)下跌達(dá)40個(gè)基點(diǎn)。至此，人民幣對(duì)美元匯率自匯改以來已累計(jì)升值668個(gè)基點(diǎn)，升幅達(dá)0.824%。 值得注意的是，24日單日波幅為0.072%，突破了此前的0.03%。 “結(jié)合市場(chǎng)反應(yīng)和美國方面近期的施壓，人民幣升值速度可能會(huì)加快。”上述分析師說。 不過，歐盟委員會(huì)經(jīng)濟(jì)與金融事務(wù)總司長(zhǎng)克勞斯·雷格林(Klaus·Regling)此前表示，他不預(yù)期中國將很快采取措施允許人民幣再次升值。但他認(rèn)為，未來幾年，中國政府將繼續(xù)使人民幣升值。 香港亨達(dá)國際聯(lián)席董事、研究部主管黎偉成也持相同看法。 黎解釋到，自去年7月匯改之后，人民幣兌美元匯率每天仍保持在一個(gè)很窄的幅度內(nèi)，為0.03%?！坝捎谖覈鈪R儲(chǔ)備中的美元資產(chǎn)并未用來進(jìn)行投資，因此對(duì)市場(chǎng)利率的反應(yīng)不是特別敏感，所以目前，人民幣匯率基本上還是根據(jù)供求進(jìn)行一定幅度的波動(dòng)，美元加息的影響不太大?！? 黎偉成認(rèn)為，央行對(duì)人民幣匯率的調(diào)整，主要還是強(qiáng)調(diào)兩點(diǎn)：一是在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)，二是在適當(dāng)?shù)姆葍?nèi)，這兩點(diǎn)是決定人民幣是否升值的決定因素。 “適當(dāng)幅度”意味著，人民幣對(duì)美元每日的浮動(dòng)區(qū)間有可能擴(kuò)大至0.04%-0.045%。 央行既然邁出了第一步，就必然會(huì)有第二步。“這個(gè)適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)可能在今年7月份前后，屆時(shí)正值匯改一周年。”黎稱。