人民幣緩步升值　格局依舊未變

中國匯率改革已有七個(gè)月的光景，至目前為止人民幣兌美元累計(jì)漲幅不及1%，然而在2月初的六個(gè)交易日中的升幅達(dá)近0.2%，升值速度似有加快之勢。但分析師指出，從中國官方最新言論及公布的數(shù)據(jù)可以窺悉，匯率市場化仍是持久戰(zhàn)，人民幣緩步升值的格局依舊未變。 中國興業(yè)銀行高級外匯分析師張力稱，“最近有很多事情表明人民幣未必會(huì)很快地上漲?！崩?，最新數(shù)據(jù)顯示中國外匯儲(chǔ)備增幅有所降低，保險(xiǎn)資金可能被允許境外投資，“這些消息都在一定程度上緩解了人民幣升值的壓力”。 最新一期“中國外匯管理”雜志援引國家外匯管理局資本項(xiàng)目司司長鄒林的話指出，外管局將協(xié)調(diào)簡化保險(xiǎn)公司境外證券投資的審批手續(xù)，逐步降低準(zhǔn)入門檻，允許保險(xiǎn)公司購匯進(jìn)行境外投資。 升值預(yù)期有所弱化 中國人民銀行于本周二公布的第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告顯示，截至去年末，中國外匯儲(chǔ)備為8189億美元（1萬3348億新元），比上年末增加2089億美元，增長34.3%，增幅比上年下降了17個(gè)百分點(diǎn)。 該報(bào)告中還提到，隨著市場對新人民幣匯率形成機(jī)制信心的不斷增強(qiáng)和外匯市場體系的日臻完善，人民幣匯率升值預(yù)期有所弱化，并重申要保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。 中國一家股份制商業(yè)銀行的交易員說，“(長假后)開始那幾天我們都很吃驚”，“以為央行在新年里要表表決心，加快升值的速度?！?，但從最新一期貨幣政策執(zhí)行報(bào)告來看，人行對匯率仍維持一貫基調(diào)，“周三市場已經(jīng)有所反映，波幅相當(dāng)狹窄?！? 周三人民幣兌美元日波幅僅為五個(gè)點(diǎn)，昨日匯市依舊陷于窄幅交投。 德意志銀行在提供給路透社的報(bào)告中援引該行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿的觀點(diǎn)稱，雖然中國匯市于今年初引入做市商制度，變革了中間價(jià)形成方式，僅從技術(shù)角度分析，這些措施確會(huì)加快人民幣升值；但實(shí)際上，人民幣匯率更多要視國內(nèi)外政治的影響。 海外交易商臆測，中國國家主席胡錦濤4月份訪問美國之前，中國將允許人民幣加速升值，以回應(yīng)來自美國對于中國匯率問題的嚴(yán)厲批評。摩根大通銀行就判斷，未來三個(gè)月人民幣將升值3-5%。 可是，中國國內(nèi)分析師多認(rèn)為，盡管國外對于人民幣匯改進(jìn)程頗有微詞，但在相當(dāng)長的一段時(shí)間里，循序漸進(jìn)無疑是中國匯市的主基調(diào)，中國應(yīng)不會(huì)迫于壓力讓人民幣快速升值。 不過，他們也提到，由于中國經(jīng)濟(jì)增長勢頭良好，在海外對人民幣長期升值預(yù)期不改的情況下，未來熱錢會(huì)繼續(xù)源源流入包括房地產(chǎn)在內(nèi)的高投資回報(bào)率行業(yè)，人民幣升值壓力仍不容小視。 一家大型國有商業(yè)銀行的外匯研究人員指出，“3%的中美利差使熱錢無利可圖，這在理論上講是對的。可是(這些賭人民幣升值的)熱錢基本上不會(huì)(直接)進(jìn)入銀行賬戶，他們可以投資房地產(chǎn)等回報(bào)高的行業(yè)?！? 中國央行行長助理易綱近日就表示，目前中國一年期央行票據(jù)利率比美國一年期同業(yè)拆借利率低逾300個(gè)基點(diǎn)，按照利率平價(jià)理論，人民幣如果升值在3%以內(nèi)，套利者“攻擊”人民幣是無利可圖的。(路透社)