審慎應(yīng)對(duì)日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇

很多年以來,我們似乎已經(jīng)習(xí)慣了日本經(jīng)濟(jì)的積弱不振和乏善可陳,以至于當(dāng)日本強(qiáng)勢(shì)吹響復(fù)蘇號(hào)角之時(shí),市場(chǎng)難免會(huì)在驚愕之余有些茫然無措、反應(yīng)遲鈍。在悄然無息之中,日本經(jīng)濟(jì)已經(jīng)連續(xù)49個(gè)月實(shí)現(xiàn)了溫和增長(zhǎng),經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇連續(xù)性直逼上世紀(jì)60年末至70年代初"伊奘諾景氣"時(shí)期57個(gè)月的歷史記錄。最新數(shù)據(jù)顯示,2005年日本GDP增長(zhǎng)高達(dá)2.8%,在G7所有國(guó)家中表現(xiàn)僅次于美國(guó),而2005年第四季度日本GDP增長(zhǎng)更是飆至4.2%,甚至讓同期的美國(guó)也是相形失色。 作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體,日本經(jīng)濟(jì)的周期變化給世界經(jīng)濟(jì)格局帶來了深遠(yuǎn)影響,在"日本季風(fēng)"的吹拂下,世界經(jīng)濟(jì)航船正在朝著新的方向前進(jìn),航道之上暗礁四伏,任何的輕視、松懈和大意都可能遭受不必要的重大損失。對(duì)于同處亞洲的中國(guó)而言,近鄰日本的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇值得關(guān)注,畢竟從國(guó)際視角審視,中國(guó)經(jīng)濟(jì)在世界經(jīng)濟(jì)格局轉(zhuǎn)變之中將受到眾多不確定性的潛在影響。 首先,日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇造成了國(guó)際貿(mào)易需求結(jié)構(gòu)的悄然變化,中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能因此遭遇貿(mào)易環(huán)境惡化的尷尬。在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)日趨穩(wěn)健的背景之下,如果將需求總量看作一個(gè)整體的蛋糕,那么日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇引致的需求搶占效應(yīng)勢(shì)必會(huì)帶來新的蛋糕分配問題。"日本制造"在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大潮下將對(duì)國(guó)際市場(chǎng)形成巨大沖擊,歐美國(guó)家不得不面對(duì)內(nèi)部需求空間不斷被擠壓的局面。 以汽車行業(yè)為例,通用、福特2006年1月的銷售量同比下降了2.5%和4%,同期本田、豐田和尼桑的業(yè)績(jī)卻增長(zhǎng)了8.7%、2.7%和2.2%,此消彼長(zhǎng)之間通用和福特在3月1日做出了減少產(chǎn)量的無奈選擇。在新一輪的"日本攻勢(shì)"之下,歐美國(guó)家內(nèi)部保守行業(yè)勢(shì)必會(huì)面臨更大的生存壓力,而這種壓力的疏散很可能通過對(duì)"非市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家"的貿(mào)易壁壘增強(qiáng)得以實(shí)現(xiàn)。而近來廣受爭(zhēng)議的中國(guó)貿(mào)易產(chǎn)品將在發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)爭(zhēng)奪戰(zhàn)中無辜地被推上貿(mào)易博弈的風(fēng)頭浪尖。更加值得注意的是,日本此番經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之中較大的一個(gè)疑點(diǎn)在于進(jìn)口需求的疲軟無力和變化無常,在連續(xù)數(shù)月順差之后,日本竟然在1月出現(xiàn)了反常逆差,隨后在2月又立刻發(fā)生反轉(zhuǎn),相比出口,日本進(jìn)口虛弱而又敏感,這對(duì)于總量較大的中日貿(mào)易而言又是一個(gè)潛在的風(fēng)險(xiǎn)來源。無論如何,在日本的經(jīng)濟(jì)崛起之中,國(guó)際貿(mào)易環(huán)境將發(fā)生眾多變化,貿(mào)易依存度較高的中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能因此受到直接和間接影響。 其次,日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇引致了國(guó)際貨幣環(huán)境的時(shí)代交替,中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能因此面臨較大的政策困境。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之下的內(nèi)需增長(zhǎng)穩(wěn)定、工業(yè)投資激增讓日本政界和經(jīng)濟(jì)界達(dá)成了一致共識(shí):通貨緊縮漸行漸遠(yuǎn),走出零息時(shí)代的時(shí)機(jī)業(yè)已成熟。近來日本央行行長(zhǎng)福井俊彥、財(cái)政金融大臣與謝野馨、日本內(nèi)閣官房長(zhǎng)官安倍晉三、財(cái)務(wù)大臣谷垣禎一紛紛傳遞了支持加息的信息,而日本首相小泉純一郎也表示:"由日本央行來決定何時(shí)轉(zhuǎn)變其長(zhǎng)達(dá)五年的反通縮貨幣政策。"種種跡象表明,日本貨幣政策轉(zhuǎn)向已經(jīng)是山雨欲來風(fēng)滿樓。在3月8日、4月10至11日、4月28日和5月18至19日的某一個(gè)利率會(huì)議上,日本央行勢(shì)必將做出首次加息決策。在與美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲中央銀行、英格蘭中央銀行的遙相呼應(yīng)之中,日本話別"零利率"的十年之癢將最終確定新一輪全球貨幣緊縮的主旋律。世界經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了一個(gè)守望復(fù)蘇的"負(fù)利率時(shí)代"之后,將迎來一個(gè)穩(wěn)健前行的"中利率時(shí)代"。毫無疑問,中國(guó)經(jīng)濟(jì)在這股即將確定的全球性貨幣緊縮大潮中將深受影響。在貨幣政策方面,全球性貨幣緊縮背后潛藏的通脹壓力也給中國(guó)貨幣當(dāng)局敲響了警鐘,雖然中國(guó)目前的物價(jià)狀況較為穩(wěn)定,但長(zhǎng)期保持低利率勢(shì)必會(huì)給通脹滋生培育溫床。在匯率政策方面,世界 利率水平的全面提高勢(shì)必會(huì)造成國(guó)際資本流動(dòng)的劇烈變化,這種不確定性較強(qiáng)的國(guó)際貨幣環(huán)境將會(huì)給中國(guó)匯率改革的有序進(jìn)行造成沖擊,而且,利差的擴(kuò)大有可能帶來中國(guó)境內(nèi)的資本外流,在2005年FDI增長(zhǎng)出現(xiàn)下降的背景下,這種資本外流不僅會(huì)讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)遭遇"貧血"尷尬,更會(huì)讓人民幣面臨更大的升值壓力。 日本經(jīng)濟(jì)悄然復(fù)蘇之際,世界經(jīng)濟(jì)格局將發(fā)生巨大轉(zhuǎn)變,身處全球化浪潮之中的中國(guó)經(jīng)濟(jì)勢(shì)必受到較大影響,對(duì)此抱有未雨綢繆的審慎姿態(tài)才是防微杜漸的理性選擇。