誰(shuí)在利用“中國(guó)因素”

中國(guó)經(jīng)濟(jì)在戴著“世界工廠”高帽子的背后，正在用我們的低廉生產(chǎn)要素為世界貿(mào)易做著重大貢獻(xiàn)。而原材料類(lèi)大宗商品卻正成為緊扼我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的致命因素。但中國(guó)因素影響世界已經(jīng)是不爭(zhēng)的事實(shí)。 這是一個(gè)真實(shí)的事例，有一次一位中國(guó)官員在訪問(wèn)CBOT（芝加哥期貨交易）時(shí)，隔著玻璃想看看下面交易場(chǎng)面時(shí)，被CBOT老板一把拉住，說(shuō)，不要看，如果交易員看到黃色臉，價(jià)格馬上波動(dòng)。 但現(xiàn)實(shí)是，一邊是影響力，一邊是被動(dòng)的定價(jià)權(quán)。 中國(guó)因素 “這毫不夸張，‘中國(guó)因素’已經(jīng)成為世界經(jīng)濟(jì)動(dòng)向的一個(gè)重要指標(biāo)”中期期貨的一位人士說(shuō)。 在國(guó)際期貨市場(chǎng)上，市場(chǎng)波動(dòng)總會(huì)讓市場(chǎng)參與者無(wú)所適從，四處尋找答案。但現(xiàn)在這種迷惑似乎不存在了，因?yàn)榇鸢负芮逦蔷褪恰爸袊?guó)因素”“現(xiàn)在不管中國(guó)行業(yè)和國(guó)內(nèi)價(jià)格的經(jīng)濟(jì)景氣預(yù)期好壞，總能成為國(guó)際市場(chǎng)看多的理由” 去年年底的倫敦銅脫韁野馬般的上漲即是經(jīng)典一例。當(dāng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)普遍認(rèn)為銅價(jià)面臨向下調(diào)整，中國(guó)國(guó)儲(chǔ)局甚至在3000多美元的歷史高位做空時(shí)，倫敦銅仍然在上漲。盡管后來(lái)國(guó)儲(chǔ)局不斷向外宣稱(chēng)中國(guó)銅儲(chǔ)備充足，甚至進(jìn)行了數(shù)次公開(kāi)拍賣(mài)，但國(guó)際市場(chǎng)的銅價(jià)依然扶搖直上，到達(dá)令人驚恐的5000美元一噸。 不僅銅如此，新披露的經(jīng)濟(jì)學(xué)人金屬指數(shù)比一年前已經(jīng)上漲了32%之多。而在LME包括銅在內(nèi)的幾乎所有金屬庫(kù)存都在增加，但有色金屬價(jià)格依然在“背離市場(chǎng)規(guī)律”，鋅、鋁、鉻的漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了銅。 這些都是國(guó)際投機(jī)者堅(jiān)定地認(rèn)為中國(guó)市場(chǎng)有著堅(jiān)強(qiáng)的支撐。事實(shí)上，過(guò)去中國(guó)的需求一直是一種單向押注（持續(xù)旺盛），為金屬價(jià)格提供了支撐。 里昂證券不久前的一個(gè)研究報(bào)告指出，盡管中國(guó)對(duì)大宗商品（包括鋼鐵、鐵礦石、鎳、銅、鋁和石油等）需求的增長(zhǎng)率剛開(kāi)始攀頂回落，但到2010年為止，中國(guó)的大宗商品消費(fèi)量將繼續(xù)保持兩位數(shù)的年增長(zhǎng)率，中國(guó)也將繼續(xù)推動(dòng)大宗商品的全球需求增長(zhǎng)勢(shì)頭。 北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越認(rèn)為，“從總量上看我們雖然不是大宗商品較大的買(mǎi)家，但從增量部分來(lái)說(shuō)，我們所有的產(chǎn)品幾乎都是較大的買(mǎi)家。我們也會(huì)注意到，只要中國(guó)在國(guó)際上一買(mǎi)，商品在國(guó)際價(jià)格就會(huì)漲，也就是‘中國(guó)因素’。另外，也不排除在國(guó)際市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制中，擁有重要發(fā)言權(quán)的機(jī)構(gòu)在呼風(fēng)喚雨，興風(fēng)作浪。在利用‘中國(guó)因素’，操縱國(guó)際價(jià)格” 但“中國(guó)因素”并不屬于中國(guó)，我國(guó)大宗商品進(jìn)口陷入了“一買(mǎi)就漲”的怪圈，成了國(guó)際炒家瘋狂掠奪財(cái)富的工具。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2002年至2004年，大豆、原木、紙漿、羊毛、棉花、鐵礦砂、錳礦砂、銅礦砂、鉻礦砂、氧化鋁、紙及紙板等11種主要進(jìn)口初級(jí)產(chǎn)品進(jìn)口量大幅增加，而進(jìn)口價(jià)格也明顯上漲，其中8種產(chǎn)品這三年中的平均進(jìn)口價(jià)格漲幅均為兩位數(shù)(從13%到99%不等)，而鐵礦砂、鉻礦砂、氧化鋁三種商品的平均進(jìn)口價(jià)格漲幅竟高達(dá)三位數(shù)，分別為146%、154%和111%；2005年，我國(guó)鋼鐵企業(yè)被迫接受了進(jìn)口鐵礦石價(jià)格71.5%的漲幅。2005年1～9月，我國(guó)銅進(jìn)口額就已經(jīng)達(dá)到120億美元，逆差103億美元，相當(dāng)于2004年逆差總額。 對(duì)手 去年高盛發(fā)表過(guò)的一份報(bào)告中把四個(gè)新興市場(chǎng)——巴西、俄羅斯、印度及中國(guó)稱(chēng)為“金磚四國(guó)”，而在這四個(gè)國(guó)家中，中國(guó)對(duì)原材料的需求最為巨大。而巴西甚至成為原材料出口的受惠國(guó)。 但真正的格局是“窮國(guó)補(bǔ)貼富國(guó)”。前中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)常清指出，兩次世界大戰(zhàn)前后形成的世界貿(mào)易的殖民價(jià)格體系：能源、原材料等大宗商品的價(jià)格都是由美歐期貨市場(chǎng)交易所決定的，生產(chǎn)國(guó)和使用國(guó)只能是被動(dòng)地接受美歐的定價(jià)，原因是能源、原材料的生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)大多是發(fā)展中國(guó)家或政治上弱勢(shì)的國(guó)家。21世紀(jì)之后，能源、原材料的生產(chǎn)國(guó)大多有美歐財(cái)團(tuán)的投資，使用者主要是中國(guó)和印度這樣的發(fā)展中國(guó)家。本輪的世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)如同一場(chǎng)盛宴，美歐的紳士們體面地參加了宴會(huì)，并能一抹嘴從容離去，可掏錢(qián)買(mǎi)單的是我國(guó)這個(gè)世界性的加工中心。 同時(shí)，隨著歐美養(yǎng)老基金制度的改革，歷史上從未涉足高風(fēng)險(xiǎn)商品投資的美國(guó)共同基金和養(yǎng)老基金，從2004年第一季度以來(lái)快速地介入商品投資。2005年這類(lèi)基金投入到商品投資組合中的資金就已經(jīng)高達(dá)650億-750億美元。而今年1月以來(lái)從總體商品市場(chǎng)的增倉(cāng)規(guī)模來(lái)看，這類(lèi)基金仍然在源源不斷地漸漸介入商品投資。 五礦風(fēng)險(xiǎn)控制部的一位人士告訴記者，去年年底的國(guó)儲(chǔ)銅事件，主要就是這些投資者在其中興風(fēng)作浪“它們只是流通環(huán)節(jié)，它不在乎最終價(jià)格有多高，它們只是為了賺取差價(jià)。在銅炒作上的信心來(lái)自于他們有足夠的資金控制市場(chǎng)，反正像中國(guó)這樣的國(guó)家對(duì)銅最終是有迫切需求的，不怕你不買(mǎi)” 更為可怕的是，即使大宗商品價(jià)格已經(jīng)漲到令人瞠目結(jié)舌的程度，從國(guó)際市場(chǎng)來(lái)看，長(zhǎng)線基金依然在無(wú)休止地介入，據(jù)稱(chēng)這類(lèi)基金目前在買(mǎi)2007年、2008年甚至2010年的銅、鋁。這一切都基于它們看好“金磚四國(guó)”日后對(duì)大宗商品的需求是一種長(zhǎng)線增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。 “同樣，你參與這個(gè)市場(chǎng)，市場(chǎng)是別人開(kāi)的，要遵守別人的游戲規(guī)則。雖然我們是買(mǎi)方，但不是有錢(qián)就是老大，定價(jià)權(quán)在別人的手里，我們還不能不要，受制于人。一家期貨公司的分析員指出了另外一個(gè)對(duì)手——定價(jià)中心。 發(fā)達(dá)的期貨市場(chǎng)、主要的期貨交易品種幾乎全部集中在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家。全球主要的國(guó)際期貨交易場(chǎng)所均設(shè)在歐美國(guó)家，顯然交易規(guī)則必然傾向于本地區(qū)的交易習(xí)慣。目前全球期貨交易所有100多家，共有93類(lèi)商品。然而除去新的上市品種之外，中國(guó)目前僅有6個(gè)期貨品種可供交易。中國(guó)有色金屬企業(yè)更多的只能在倫敦金屬交易所（LME）定價(jià)，主要農(nóng)產(chǎn)品定價(jià)也取決于美國(guó)的CBOT市場(chǎng)，商品定價(jià)權(quán)的缺失自然加大了國(guó)內(nèi)企業(yè)參與期貨保值的難度。 轉(zhuǎn)變博弈思維 今年初，商務(wù)部一位副部長(zhǎng)在一次研討會(huì)上明確指出，“我國(guó)由于缺少?lài)?guó)際定價(jià)話語(yǔ)權(quán)，2005年多掏了300億美元用于進(jìn)口資源能源類(lèi)產(chǎn)品” 而另一個(gè)現(xiàn)實(shí)是，中國(guó)出口的原材料卻以飛快的速度被壓低價(jià)格。內(nèi)蒙古自治區(qū)稀土行業(yè)協(xié)會(huì)提供的一組數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)稀土產(chǎn)品供應(yīng)量占全球總需求量的85%以上，出口量逐年增加，但是價(jià)格反而急劇下降。去年我國(guó)稀土產(chǎn)品出口量為5.49萬(wàn)噸，是1990年的9倍，但平均價(jià)格卻從每噸1.36萬(wàn)美元下降到0.73萬(wàn)美元，下降了46.2%。同樣，我國(guó)作為焦炭的生產(chǎn)和出口大國(guó)，在價(jià)格主導(dǎo)上也處于被動(dòng)地位，焦炭?jī)r(jià)格已經(jīng)跌到原來(lái)的一半。 中國(guó)一直以來(lái)沒(méi)有一個(gè)好的辦法去控制這種明顯的雙向吃虧現(xiàn)狀。在最近的鐵礦石價(jià)格談判事件上，商務(wù)部和發(fā)改委曾發(fā)布一份措辭強(qiáng)硬的聲明，指責(zé)主要鐵礦石開(kāi)采企業(yè)去年漲價(jià)71.5%之后，“獲取高額和不合理的壟斷利潤(rùn)”，“違背了公平貿(mào)易原則”“如果出現(xiàn)中方不能接受的不合理價(jià)格，中國(guó)政府將采取必要的措施，避免國(guó)家和企業(yè)的利益受到損害” 這種運(yùn)用購(gòu)買(mǎi)力試圖壓低全球鐵礦石價(jià)格的動(dòng)作似乎是一直以來(lái)的主要手段，但奏效甚微。 按理說(shuō)，大買(mǎi)主或者大賣(mài)主有能力在一定程度上按照自己的意愿左右價(jià)格走勢(shì)，況且，行業(yè)“寡頭”的形式更容易在國(guó)際市場(chǎng)上操縱價(jià)格。但事實(shí)是，中國(guó)這個(gè)大買(mǎi)主仍然只能充當(dāng)被動(dòng)的價(jià)格接受者，幾乎沒(méi)有什么議價(jià)的能力。 “利用傳統(tǒng)的貿(mào)易手段，甚至政治手段已經(jīng)無(wú)法解決這樣的一種矛盾。在WTO的背景下，市場(chǎng)的力量是政府和企業(yè)無(wú)法抗衡的，必須要轉(zhuǎn)變思維，還要用另外一只手通過(guò)金融期貨市場(chǎng)來(lái)爭(zhēng)取”一位期貨專(zhuān)家直言。 在大宗商品的期貨價(jià)格上，這兩年即使在權(quán)威的商品價(jià)格專(zhuān)家也無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)中長(zhǎng)期的價(jià)格變化了，他們利用傳統(tǒng)思維預(yù)測(cè)的價(jià)格往往在短短的一個(gè)月內(nèi)就被實(shí)際價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)地拋在身后。這個(gè)市場(chǎng)的大宗商品定價(jià)規(guī)則正在讓傳統(tǒng)思維束手無(wú)策。投機(jī)過(guò)度嗎？可能有這種因素，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不能僥幸指望這輪大宗商品的超級(jí)大循環(huán)迅速地結(jié)束。 “國(guó)際市場(chǎng)上真正有發(fā)言權(quán)的是大的金融機(jī)構(gòu)，而且金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)之間形成一種‘勢(shì)’，大金融機(jī)構(gòu)帶著企業(yè)玩，和企業(yè)一道在市場(chǎng)博弈。但國(guó)內(nèi)沒(méi)有大的金融機(jī)構(gòu)可以承載，國(guó)內(nèi)銀行作為金融機(jī)構(gòu)，還不能做到這一點(diǎn)”常清稱(chēng)。 金融市場(chǎng)主宰著全球經(jīng)濟(jì)，而不再是貿(mào)易市場(chǎng)?；氐街袊?guó)層面，現(xiàn)在中國(guó)多數(shù)大宗商品的進(jìn)口增量，已占全球三分之一左右，但缺乏定價(jià)話語(yǔ)權(quán)。如今貨幣市場(chǎng)上的交易額已經(jīng)超出了全球貿(mào)易價(jià)值量20倍，這個(gè)數(shù)據(jù)有力地證明了金融市場(chǎng)的主宰力。 巴克萊資本董事黃海洲指出，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展經(jīng)過(guò)20多年的發(fā)展，確實(shí)取得了令人矚目的成績(jī)，中國(guó)發(fā)展到現(xiàn)在面臨一些新的挑戰(zhàn)，大的問(wèn)題都不是在實(shí)體經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，都是在金融經(jīng)濟(jì)上。中國(guó)過(guò)去幾年實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是脫節(jié)的，差距也越來(lái)越大，實(shí)體經(jīng)濟(jì)在拼命向前走，金融經(jīng)濟(jì)在拖后腿。 但目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)封閉、規(guī)模小，加之沒(méi)有專(zhuān)業(yè)期貨投資基金和宏觀調(diào)控的配合，使許多大型企業(yè)的套期保值無(wú)法通過(guò)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)來(lái)完成，而不得不轉(zhuǎn)向海外期貨市場(chǎng)，大大削弱了國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)做大的基礎(chǔ)，致使我國(guó)期貨市場(chǎng)難以影響國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格。加大金融研發(fā)和金融工具的開(kāi)發(fā)成為中國(guó)在世界貿(mào)易博弈中務(wù)實(shí)和極其緊迫的大事件。加強(qiáng)開(kāi)展境內(nèi)交易，遵守中國(guó)的法規(guī)，使商業(yè)的天平朝著有利于中國(guó)的方向傾斜。 同樣政府也注意到這一點(diǎn)，包括中國(guó)三家商品交易所的負(fù)責(zé)人在內(nèi)的官員已多次發(fā)表評(píng)論稱(chēng)，有必要建立為各類(lèi)大宗商品設(shè)定國(guó)際價(jià)格的市場(chǎng)，這將對(duì)中國(guó)買(mǎi)家有利。 黃海洲先生甚至提議，“中國(guó)必須建立在全世界期貨商品的定價(jià)中心問(wèn)題，定價(jià)中心可以放在上海，與此相關(guān)的，我提了一個(gè)建議可以使用外匯，用2000億外匯將這個(gè)市場(chǎng)做起來(lái)” 但常清還是頗為悲觀，他認(rèn)為，在相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)，我們都不可能有話語(yǔ)權(quán)。那需要國(guó)家期貨市場(chǎng)很發(fā)達(dá)，期貨市場(chǎng)產(chǎn)生的價(jià)格能影響國(guó)際。 我們?nèi)鄙俅蠼鹑跈C(jī)構(gòu)支持，國(guó)家信息的引導(dǎo)，缺少人才，也沒(méi)有規(guī)模現(xiàn)在這種體制環(huán)境下的國(guó)內(nèi)企業(yè)，還不具有資格參與到國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。單純的貿(mào)易談判的博弈向利用金融、貿(mào)易兩種手段博弈的思維轉(zhuǎn)變僅靠企業(yè)依然會(huì)在國(guó)際市場(chǎng)上處于無(wú)奈的被動(dòng)。