美元利率再升一次就收手？

5月10日晚，美聯(lián)儲可能將連續(xù)第16次加息，把基準利率提高到5%水平。從目前各方預(yù)測和態(tài)度看，本次加息25個基點幾乎沒有什么懸念 由于去年第四季度美國經(jīng)濟增長率只有1.7%，在3月28日美聯(lián)儲第15次加息以后，市場預(yù)期如果今年第一季度增長率仍然低于2%，那么5月很可能停止加息。但4月底公布的GDP數(shù)據(jù)顯示，第一季度美國經(jīng)濟增長率達4.8%，遠超過去年第四季度1.7%的增長率。其中，消費支出增長幅度達5.5%，去年第四季度僅為0.9%；企業(yè)設(shè)備及軟件投資增長16.4%，為2000年第一季度以來的較大增幅 從整體來看，高油價對占GDP比重達75%以上的消費者支出和關(guān)乎就業(yè)水平的企業(yè)投資沖擊仍然有限，美國經(jīng)濟繼續(xù)展現(xiàn)其靈活堅韌的一面。因此，在數(shù)據(jù)公布后，國際大預(yù)測機構(gòu)紛紛一邊倒，預(yù)測5月10日將繼續(xù)加息 通貨膨脹雖有下降趨勢，但仍然是潛伏的威脅。去年9月，年度通貨膨脹達到4.7%，今年雖然油價繼續(xù)高漲，基本金屬居高不下，但3月年度通貨膨脹水平卻下滑到3.5% 從美國供應(yīng)管理協(xié)會5月公布的最新報告來看，制造業(yè)連續(xù)第35個月呈現(xiàn)擴張態(tài)勢。從分項指數(shù)來看，廠商的生產(chǎn)加速、雇傭意愿提升。整體而言，制造業(yè)仍具增長潛力。但廠商支付價格指數(shù)連續(xù)兩月上升，顯示廠商的成本壓力繼續(xù)增加，其結(jié)果是要么把成本轉(zhuǎn)移給終端消費者，要么利潤下降。在近年來原材料價格上升過程中，制造商一直沒有把價格上漲成本傳遞給消費者，導(dǎo)致PPI漲幅低于CPI，但這種局面明顯是不可持續(xù)的 上周五的數(shù)據(jù)顯示，雖然美國4月非農(nóng)就業(yè)增加人數(shù)只有13.8萬人，低于預(yù)期的20萬人，但4月失業(yè)率4.7%，創(chuàng)5年來新低。筆者研究相關(guān)指標后發(fā)現(xiàn)，美國4月平均小時薪資增幅為2005年10月來較大值，這意味著美國經(jīng)濟可能逐漸出現(xiàn)工資驅(qū)動型通貨膨脹，這與美國財長斯諾所說的“薪金膨脹正面臨著一個臨界點”不謀而合 總體來看，原材料成本和薪資成本上升帶來的通貨膨脹風(fēng)險仍然沒有緩解。因此，這次加息是必然和合理的。但6月會不會加息？這個問題可能要等到5月就業(yè)水平、領(lǐng)先指數(shù)、5月CPI等數(shù)據(jù)公布以后，才能給出答案。如果這些數(shù)據(jù)仍然強勁，并且原油價格仍然在70美元/桶以上，不排除繼續(xù)加息的可能性。在22家國際機構(gòu)給出的預(yù)測中，只有5家認為6月29日將加息，有13家認為5%就是本輪加息周期的頂點