央行后續(xù)調(diào)控手段露出眉目 啟動定向緊縮手段

昨天央行向數(shù)家商業(yè)銀行定向發(fā)行一千億元一年期央票 市場揣測已久的央行后續(xù)調(diào)控手段昨天露出眉目：當天上午，央行向數(shù)家商業(yè)銀行定向發(fā)行了1000億元一年期央行票據(jù)。 繼4月底宣布上調(diào)貸款利率之后，央行啟用常規(guī)手段大規(guī)?；鼗\銀行體系過剩的流動性。 重點鎖定四大行 央行此次發(fā)行的一年期央行票據(jù)被定為今年第31期央行票據(jù)，發(fā)行總量為1000億元，利率定為2.1138%，比本周一發(fā)行的同期限央行票據(jù)低16個基點。 央行在公告中表示，此次千億央行票據(jù)的發(fā)行主要是應貨幣調(diào)控的需求，發(fā)行的對象是部分公開市場業(yè)務一級交易商。 另據(jù)從市場中了解到，此次央行票據(jù)發(fā)行主要針對流動性過度富余的四大國有商業(yè)銀行，估計其中七成的發(fā)行量是由四大行認購。除此之外，還有幾家股份制商業(yè)銀行也成為了本期票據(jù)的認購對象。 控制信貸的配套措施 央行在公開市場發(fā)行定向票據(jù)早已有過先例。早在2004年5月份和去年年底，央行曾通過公開市場向部分商業(yè)銀行發(fā)行過定向央行票據(jù)。前兩次定向票據(jù)發(fā)行的背景是為了控制商業(yè)銀行快速增長的信貸。 業(yè)內(nèi)分析人士認為，昨天定向央行票據(jù)的發(fā)行目的與兩次基本相同，即通過回籠部分商業(yè)銀行過多的流動性，以進一步控制信貸的增長，降低貨幣供應量的增速。因而，此次定向央行票據(jù)的發(fā)行可視為央行控制信貸過快增長的一項配套措施，其對象應該主要為在今年四個月信貸投放增速較快的商業(yè)銀行。 不會影響資金面 由于千億定向央行票據(jù)的發(fā)行，本周公開市場回籠的資金量將達到2150億元，重新恢復到3月份大規(guī)模貨幣回籠時期。 但是，當天銀行間回購市場的價格卻繼續(xù)下行，7天回購利率水平較前回落了5.7個基點，降至1.64%。 一家大行交易員表示，由于千億定向票據(jù)發(fā)行對象特定，因此不會造成全面的流動性緊縮。同時，本月資金市場總體仍是寬松狀態(tài)。為了穩(wěn)定市場的利率水平，節(jié)后第一周公開市場還向市場投放了450億元資金。目前，五一節(jié)后資金又開始向銀行體系回流，所以定向央行票據(jù)的發(fā)行基本上不會對資金面產(chǎn)生影響。 “石頭”暫時落地 千億定向央行票據(jù)的發(fā)行，也使市場緊繃的神經(jīng)暫時松動。此前，由于4月份信貸增長過快，市場曾擔心央行會進一步出臺更為嚴厲的緊縮性貨幣政策。 “常規(guī)手段的啟用，說明目前央行在決定下一步貨幣政策之前，還是預留了一段觀察期。”一家商業(yè)銀行研究人士表示，至少在5月份內(nèi)市場還處在“安全期”。 申銀萬國研究所的李慧勇表示，在目前時點上啟動定向央行票據(jù)應該是較為恰當?shù)剡x擇。一方面，央行達到了收縮銀行流動性目的；另一方面，目前經(jīng)濟仍存在通縮的隱憂，4月工業(yè)增加值僅增長16.6%，低于3月份的水平，顯露出放緩的苗頭。因此，央行在作出下一個貨幣政策決策之前，仍需謹慎觀察。 定向央票發(fā)行要素表 發(fā)行量 期限 招標價格 參考收益率 1000億元 1年 97.93元 .1138% (來源：上海證券報)