當前中國經(jīng)濟繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長,總體形勢良好,但在經(jīng)濟運行中仍存在一些突出的矛盾和問題。在金融領(lǐng)域主要有貨幣供應量偏高、信貸投放偏快、 外匯儲備居高不下、短期外債增加較快等。
那么,信貸增長究竟為何過快?應采取什么辦法促進國際收支基本平衡?短期外債增長較快是否會引發(fā)金融風險?央行對下一步的貨幣政策有何打算?本報將從今日起刊發(fā)系列述評,詳細闡述對上述四大金融熱點的看法,敬請讀者關(guān)注。
2006年是"十一五"規(guī)劃的開局之年,國民經(jīng)濟繼續(xù)保持較快發(fā)展,一季度國民生產(chǎn)總值同比增長10.2%。但同時經(jīng)濟運行中也出現(xiàn)了一些不穩(wěn)定因素,主要體現(xiàn)在:一是固定資產(chǎn)投資增幅持續(xù)在高位運行,新開工項目明顯增多。數(shù)字顯示,今年一季度,全社會固定資產(chǎn)投資規(guī)模達到13908億元,增長27.7%,高于去年全年的25.7%。其中,城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資13908億元,增長29.8%,也處在歷史高位。二是當前廣義貨幣供應量M2增長較快,狹義貨幣供應量M1增幅有所回升。一季度末廣義貨幣供應量M2余額31.05萬億元,同比增長18.8%,狹義貨幣供應量M1余額10.67萬億元,同比增長12.7%,增速比去年同期高2.8個百分點。三是一季度新增人民幣貸款12568億元,增長14.7%,同比多增5193億元,為歷史最高水平。貸款結(jié)構(gòu)表現(xiàn)為"三多一減緩",即票據(jù)融資多、短期貸款多和基本建設(shè)貸款多,而住房消費貸款增速持續(xù)下降的趨勢有所減緩。
正確分析經(jīng)濟運行中不穩(wěn)定因素的成因,是實施科學性和前瞻性貨幣政策的基礎(chǔ)。貨幣和信貸增長過快是多種因素造成的,但最主要的因素是一些地方政府仍然沒有擺脫過去只重視經(jīng)濟增長速度的發(fā)展思路,在"十一五"規(guī)劃開局年不斷增加、擴大基礎(chǔ)設(shè)施投資。此外,還有以下兩個導致貨幣增長和信貸投放過快的重要因素,一方面,2005年二季度后,較多的市場流動性導致貨幣市場利率持續(xù)在低位運行,較低的市場利率直接帶動票據(jù)市場利率下降。同時,較低的市場利率既降低金融機構(gòu)短期融資成本,又減少金融機構(gòu)在短期市場獲利,這必定會增強金融機構(gòu)發(fā)放貸款的動機;另一方面,部分改革后的國有商業(yè)銀行在資本充足率達標后貸款意愿較強,一些尚未改革、資本充足率沒有達標的金融機構(gòu)道德風險嚴重,希望通過增加貸款來降低不良貸款比率,也加大了放款力度。