美元匯率變動(dòng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響

近期美元的匯率變動(dòng)無(wú)論是直接或間接影響都不大，但今后美元匯率變動(dòng)的幅度將進(jìn)一步加大，中國(guó)政府和企業(yè)應(yīng)及早注意到這些影響及發(fā)展態(tài)勢(shì)。 一、對(duì)我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易的影響 我國(guó)在勞動(dòng)力就業(yè)、商品和服務(wù)進(jìn)出口、轉(zhuǎn)移過(guò)剩產(chǎn)能等方面對(duì)國(guó)際貿(mào)易的依賴(lài)程度越來(lái)越高。加入世貿(mào)組織三年多來(lái)，我國(guó)對(duì)外貿(mào)易增長(zhǎng)速度持續(xù)高出國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增速。2001年外貿(mào)依存度為44%，2003年增長(zhǎng)到60%，2004年則超過(guò)70%。2005年9.5%的GDP增長(zhǎng)中，凈出口的貢獻(xiàn)率達(dá)3.6%。外貿(mào)出口直接吸納就業(yè)人員超過(guò)一億。其中，紡織品貿(mào)易直接吸納就業(yè)人員約2000萬(wàn)，間接就業(yè)人員約一億。目前我國(guó)已成為世界上紡織品、服裝、鞋、鐘表、自行車(chē)、玩具、縫紉機(jī)等產(chǎn)品的第一大出口國(guó)。國(guó)內(nèi)DVD產(chǎn)量的90%、手機(jī)產(chǎn)量的60%用于出口。2004年中國(guó)生產(chǎn)59億雙鞋和1.3億臺(tái)DVD，各占世界銷(xiāo)量的60%和50%以上，嚴(yán)重依賴(lài)國(guó)際市場(chǎng)的銷(xiāo)售。 美國(guó)一直是我國(guó)的重要貿(mào)易國(guó)、較大的出口市場(chǎng)國(guó)，其匯率變動(dòng)將對(duì)中美貿(mào)易產(chǎn)生直接影響。從總體上講，2005年美國(guó)從中國(guó)進(jìn)口的絲綢、絲織品及衣服總量比2004年增加50.4%，超過(guò)200億美元。這可能跟美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況好轉(zhuǎn)有關(guān)，例如失業(yè)率下降、人均每小時(shí)工資上升等，還可能受美國(guó)國(guó)內(nèi)的物價(jià)上漲、進(jìn)口品的平均價(jià)格下調(diào)等影響。由于與我國(guó)進(jìn)行貿(mào)易的很多國(guó)家大多以美元結(jié)算，所以美元的匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)貿(mào)易的影響將是全方面的。從2005年7月份我國(guó)匯率改革以來(lái)，至2005年底，雖然我國(guó)的月貿(mào)易額平均同比上漲速度達(dá)23.35%，但增長(zhǎng)速度有放緩跡象，如2005年的8月、9月和10月三個(gè)月的月貿(mào)易額平均下滑2%左右。依據(jù)人民幣和美元的中長(zhǎng)期升值走勢(shì)，我國(guó)的進(jìn)出口貿(mào)易額將會(huì)下滑，同時(shí)，進(jìn)口會(huì)逐漸增加，出口會(huì)逐漸減少。 二、對(duì)我國(guó)外債的影響 從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，美元匯率的變動(dòng)將影響我國(guó)的外債幣種結(jié)構(gòu)和外債規(guī)模。據(jù)國(guó)家外匯管理局頒布的2005年上半年《中國(guó)國(guó)際收支報(bào)告》，截至2005年6月末，我國(guó)的外債總額2661.76億美元(不包括港、澳、臺(tái)地區(qū))。對(duì)這份報(bào)告的分析表明，2005上半年，我國(guó)外債的總規(guī)模繼續(xù)上升，但增速下降，比2004年末增加186.84億美元，增長(zhǎng)7.5%，同比少增9.8個(gè)百分點(diǎn)。這有以下兩方面主要原因：一是借用外債成本有所提高。自2004年6月底，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)9次調(diào)息，將聯(lián)邦基金利率提高到3.25%，本外幣利差逐步縮小，企業(yè)對(duì)外借款的成本有所提高；二是外債管理政策的調(diào)控，對(duì)控制外債過(guò)快增長(zhǎng)起到了積極作用。從美元兌人民幣相對(duì)貶值的趨勢(shì)看，我國(guó)的借用外債成本將會(huì)下降，這將促進(jìn)對(duì)外負(fù)債的增加。從外債幣種結(jié)構(gòu)看，截止2005年6月末，美元債務(wù)占66.8%，比2004年末上升1.8個(gè)百分點(diǎn)；日元和歐元債務(wù)分別占14.1%利8.1%，與2004年末相比變化不大。近期美元、歐元及日元兌人民幣匯率都相對(duì)貶值，但日元的貶值幅度較大，達(dá)9.11%；其次是歐元，貶值幅度為5.88%；美元相對(duì)最小。因此，從目前形勢(shì)看，日元和歐元的外債成本相對(duì)下降較多，以其幣種舉債的比重有上升的可能。 三、對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備的影響 在很長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備以美元為主要幣種，且高于許多國(guó)家外匯儲(chǔ)備中美元所占比重，達(dá)70%之多，而日元、馬克等所占比例很小。在美元疲軟、日元和馬克升值的趨勢(shì)下，這種幣種儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)使我國(guó)遭受很大損失。當(dāng)前，我國(guó)的貿(mào)易國(guó)遍布全球，美國(guó)雖是我國(guó)的較大貿(mào)易國(guó)，但日本和歐盟與其所占的貿(mào)易比重也相差不大，東盟與我國(guó)的貿(mào)易所占比重也有逐漸增加趨勢(shì)，加之日元、歐元等升值趨勢(shì)加強(qiáng)。因此，考慮到現(xiàn)實(shí)情況的復(fù)雜性，我國(guó)外匯儲(chǔ)備的幣種也要實(shí)現(xiàn)多元化，以增強(qiáng)外匯儲(chǔ)備的穩(wěn)定性，減少外匯儲(chǔ)備的減值損失。從美聯(lián)儲(chǔ)公布的美元同日元、歐元的外匯變化情況看，日元和歐元兌美元的走勢(shì)差不多：日元兌美元升值時(shí)，歐元兌美元也升值；日元兌美元貶值時(shí)，歐元兌美元也會(huì)貶值。因此，我們可利用日元和歐元與美元相對(duì)的變動(dòng)趨勢(shì)進(jìn)行多元貨幣儲(chǔ)備的保值。但我們還應(yīng)對(duì)美元的中長(zhǎng)期走勢(shì)做好預(yù)先判斷，以決定美元在我國(guó)外匯儲(chǔ)備中占有的比例。 四、對(duì)我國(guó)物價(jià)的影響 近年來(lái)，我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)偏低，有些年份甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。近期美元相對(duì)貶值，可能會(huì)增加我國(guó)通貨緊縮的壓力，主要表現(xiàn)為三個(gè)方面：一是由于人民幣的自由兌換受到限制，我國(guó)引進(jìn)外資同時(shí)須將美元兌換成人民幣。美元貶值會(huì)使配套人民幣付出減少，降低了對(duì)國(guó)家財(cái)政和銀行貸款的需求，對(duì)本幣的供給需求也相應(yīng)減少，從而會(huì)促進(jìn)國(guó)內(nèi)物價(jià)下跌。二是我國(guó)進(jìn)口產(chǎn)品總值會(huì)因?yàn)槿嗣駧诺南鄬?duì)升值而使其國(guó)內(nèi)售價(jià)相應(yīng)下降，帶動(dòng)物價(jià)下跌。三是人民幣相對(duì)升值與穩(wěn)定，會(huì)促進(jìn)我國(guó)的對(duì)外投資。美元的貶值、美國(guó)國(guó)內(nèi)利率提高將增加我國(guó)的對(duì)外直接投資和證券投資，這會(huì)使得國(guó)內(nèi)流通的人民幣相對(duì)減少，對(duì)物價(jià)下降造成影響。