中外巨頭會診發(fā)燒經(jīng)濟(jì):緊縮將成我貨幣政策主旋律

今年一季度，我國貨幣總體增量為9286億元，比去年底上升了93.4%，隨后央行從4月開始，陸續(xù)通過提高貸款利率27個基點(diǎn)、1個月時間內(nèi)兩次定向發(fā)行千億央行票據(jù)以及從7月5日起上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)等手段，給過熱的宏觀經(jīng)濟(jì)降溫。但從近3個月的治療效果來看，似乎過熱的宏觀經(jīng)濟(jì)并沒有出現(xiàn)降溫的勢頭。 針對這種現(xiàn)狀，無論是政府的官方口徑，還是經(jīng)濟(jì)學(xué)界的研究結(jié)果，近期都將下一階段中國的宏觀貨幣政策定格在"緊縮"狀態(tài)下。中國人民銀行行長周小川日前在瑞士巴塞爾表示，將適度收緊貨幣政策。與此同時，大摩首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅奇也認(rèn)為，面對中國兩年內(nèi)的第二次經(jīng)濟(jì)過熱局面，央行應(yīng)采取更加嚴(yán)厲的緊縮措施，并在繼續(xù)微觀調(diào)控的同時，加快對宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。 周小川認(rèn)為，目前中國經(jīng)濟(jì)整體表現(xiàn)良好，人民幣匯率的靈活性表現(xiàn)良好，下一步，央行在制定貨幣政策前將密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化。為了實(shí)現(xiàn)更好的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，央行將對貨幣政策做出調(diào)整，適度收緊貨幣政策。 與此同時，國際知名投行對于中國經(jīng)濟(jì)和貨幣政策的看法也高度一致。摩根士丹利、雷曼兄弟以及德意志銀行等國際金融巨頭日前均通過不同渠道表示，由于宏觀經(jīng)濟(jì)很難被現(xiàn)有措施抑制住，中國央行有可能近期進(jìn)一步出臺更嚴(yán)厲的貨幣緊縮政策。甚至有投行認(rèn)為，今后3-4個月內(nèi)，中國有必要、也有可能再次加息或再次提高存款準(zhǔn)備金率。 那么，在緊縮的貨幣政策下，利率和匯率的走勢會產(chǎn)生怎樣的變化？普通投資者應(yīng)該如何制定自己的理財(cái)規(guī)劃？招商基金固定收益投資部總監(jiān)周理昨天指出，在貨幣緊縮的政策下，人民幣的升值步伐很可能在下半年適度加快。在這種政策環(huán)境中，銀行收緊信貸尤其是銀行承兌匯票的可能性在不斷增加，下半年資金分流入股市的力度預(yù)期短期內(nèi)將有所減弱，中長期債券收益率上行的趨勢將會比此前明顯。因此，對于穩(wěn)健收益偏好者，可以考慮投資與股市聯(lián)動性比較強(qiáng)的可轉(zhuǎn)債、資產(chǎn)支持債券等高收益品種來獲利。