貨幣市場(chǎng)利率現(xiàn)見頂跡象

"我們認(rèn)為目前貨幣市場(chǎng)利率已出現(xiàn)見頂跡象。本周由于央票到期規(guī)模增加，央行將加大回籠力度，但由于加息預(yù)期已兌現(xiàn)，且資金面依然寬裕，央票利率可能掉頭向下。"申銀萬國(guó)證券研究所宏觀經(jīng)濟(jì)及債券分析師陸文磊表示?！　? 近日，央行公開市場(chǎng)操作力度溫和，全周凈投放資金170億，連續(xù)三周凈投放資金。 對(duì)于近日的公開市場(chǎng)操作，陸文磊認(rèn)為，央行在宣布加息后債券市場(chǎng)短期出現(xiàn)下跌，理論上央行應(yīng)該繼續(xù)數(shù)量招標(biāo)來穩(wěn)定市場(chǎng)利率，但上周二卻啟動(dòng)價(jià)格招標(biāo)，和前面連續(xù)三次數(shù)量招標(biāo)穩(wěn)定市場(chǎng)利率矛盾。但如果繼續(xù)進(jìn)行數(shù)量招標(biāo)，則可能面臨流標(biāo)；而且由于加息，短期內(nèi)央行也可能容忍國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)利率的上升使得中美利差縮小的現(xiàn)實(shí)。 從市場(chǎng)反應(yīng)來說，雖然市場(chǎng)出現(xiàn)短期波動(dòng)，但整體的沖擊并不大。從實(shí)際的結(jié)果看，央票中標(biāo)利率上漲在10個(gè)基點(diǎn)內(nèi)，雖然高于市場(chǎng)的預(yù)期，但幅度并不大，對(duì)市場(chǎng)并未產(chǎn)生負(fù)面影響。 他認(rèn)為，總的來說，加息后債券市場(chǎng)反應(yīng)相對(duì)于2004年加息要穩(wěn)定，是央行敢于動(dòng)用價(jià)格招標(biāo)回籠資金的原因。本周到期的票據(jù)規(guī)模有所增加，且8月30日財(cái)政部將買回部分年內(nèi)到期國(guó)債，無疑將增加貨幣的投放，央行的對(duì)沖壓力有所增強(qiáng)。"因此，央行本周將加大回籠力度，但由于加息預(yù)期已兌現(xiàn)，且資金面依然寬裕，貨幣市場(chǎng)利率可能掉頭向下。"