當(dāng)前中國(guó)的外匯儲(chǔ)備運(yùn)用有六大可選出路

當(dāng)今中國(guó)，資金實(shí)力雄厚，僅國(guó)家外匯儲(chǔ)備由1979年的8.4億美元，發(fā)展到今天的上萬(wàn)億美元。且今后四五年每年仍有1500-2000億美元儲(chǔ)備的增加。那么，如何為超額的外匯儲(chǔ)備尋找出路？就此，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所所長(zhǎng)夏斌對(duì)一下問題做了回答。 有效調(diào)控則不會(huì)引起國(guó)內(nèi)通貨膨脹 根據(jù)我國(guó)目前有管理的浮動(dòng)匯率制度、對(duì)外債務(wù)情況、進(jìn)出口規(guī)模和外商投資規(guī)模等情況進(jìn)行動(dòng)態(tài)考慮，目前維持7000億美元左右的外匯儲(chǔ)備，完全能滿足應(yīng)對(duì)國(guó)際收支的突發(fā)事件。那么，超過(guò)7000億美元的超適度外匯儲(chǔ)備會(huì)否引起國(guó)內(nèi)通貨膨脹？ 夏斌：首先要搞清外匯儲(chǔ)備是什么？外匯儲(chǔ)備是出口企業(yè)出口所賺外匯賣給央行，央行在買進(jìn)外匯、賣出人民幣的同時(shí)，形成了外匯的儲(chǔ)備。即經(jīng)上述交易，央行在國(guó)內(nèi)多投放一定貨幣的同時(shí)，又代表國(guó)家多儲(chǔ)備了一定的外匯。此時(shí)人民幣在國(guó)內(nèi)運(yùn)用，而外匯本身卻獨(dú)立于國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，被央行在國(guó)際金融市場(chǎng)上用于保值增值。由此看，只要央行采取的包括對(duì)沖操作的貨幣調(diào)控手段是有效的，即國(guó)內(nèi)的貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)是適應(yīng)了一定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，是合理的，那么因外匯儲(chǔ)備增加的部分貨幣供應(yīng)不會(huì)直接影響經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，不會(huì)引起通貨膨脹。 可集中用于國(guó)家急需的方向 超適度外匯儲(chǔ)備如何運(yùn)用？ 夏斌：原則上超適度的外匯儲(chǔ)備都可以加以積極運(yùn)用，國(guó)際上并無(wú)成形的經(jīng)驗(yàn)和規(guī)矩。對(duì)我國(guó)而言，可集中用于國(guó)家急需的方向?？膳浜嫌糜趪?guó)家可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施，可用于解決經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的短期緊迫問題，同樣也可用于解決28年改革開放以來(lái)多年想解決而尚未解決的深層次問題、多年積累的歷史痼疾。 據(jù)此，目前較易形成共識(shí)的是：購(gòu)買海外石油及其他稀缺資源，參股收購(gòu)相應(yīng)海外企業(yè)；盡可能購(gòu)買有助于培育國(guó)內(nèi)自主創(chuàng)新的海外次核心技術(shù)、先進(jìn)設(shè)備；在香港設(shè)立基金，高薪聘用世界頂級(jí)人才，有計(jì)劃地潛心安排對(duì)重要領(lǐng)域跨國(guó)企業(yè)包括跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)的參股收購(gòu)，以逐步改善我國(guó)的貿(mào)易結(jié)構(gòu)與質(zhì)量；與正在崛起的中國(guó)地位相適應(yīng)，逐步擇機(jī)增加黃金儲(chǔ)備；支持有條件企業(yè)“走出去”，支持國(guó)內(nèi)居民對(duì)外金融理財(cái)與投資，以鼓勵(lì)“藏匯于民”與“藏匯于企業(yè)”。 超適度外儲(chǔ)還有六大可選出路 以上措施是否可以盡快解決問題？ 夏斌：只有必須拿出更大的氣魄，做出更大的動(dòng)作，才足以應(yīng)對(duì)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)矛盾。為此，再提出以下六項(xiàng)建議： 一是，參考中央?yún)R金公司注資國(guó)有銀行的做法，一次性注資、收購(gòu)長(zhǎng)期以來(lái)地方與中央政府頻頻博弈，遲遲不能解決的地方高風(fēng)險(xiǎn)中小銀行等問題，將銀行的地方控股為中央控股（在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候再擇機(jī)退出），徹底健全令人擔(dān)憂的國(guó)內(nèi)金融體系。 二是，盡快研究相關(guān)措施，在鼓勵(lì)境內(nèi)外企在國(guó)內(nèi)A股上市的同時(shí)，鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)對(duì)在境內(nèi)已投資5000多億美元的眾多外企的外幣貸款，鼓勵(lì)外企在國(guó)內(nèi)發(fā)行美元債券籌集資金，支持其在海外引進(jìn)設(shè)備、技術(shù)和生產(chǎn)線，而不是一味地讓其調(diào)境外外匯來(lái)解決經(jīng)營(yíng)資金的需求。 三是，出臺(tái)相關(guān)鼓勵(lì)措施，要求國(guó)內(nèi)借債企業(yè)和機(jī)構(gòu)，在不違背借債合同的前提下，用人民幣購(gòu)匯或銀行貸款購(gòu)匯，提前償還外債。同時(shí)，不鼓勵(lì)境內(nèi)企業(yè)和機(jī)構(gòu)在境外發(fā)債籌資。 四是，政府直接用外匯在海外大量購(gòu)買用于改善國(guó)內(nèi)教育、醫(yī)療設(shè)備、農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及節(jié)能、安全生產(chǎn)、排污環(huán)保事業(yè)發(fā)展所急需的各種設(shè)備、技術(shù)與其他物質(zhì)，以國(guó)家投資持有的方式下?lián)?，或政府在海外采?gòu)、再以優(yōu)惠價(jià)格賣給國(guó)內(nèi)企事業(yè)單位的方式供給，同時(shí)收回人民幣。通過(guò)此方式，以超常規(guī)的方式與速度，加快這些短缺事業(yè)的發(fā)展。 五是，在繼續(xù)改善財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，減少直接投資、擴(kuò)大公共服務(wù)支出的基礎(chǔ)上，擴(kuò)大財(cái)政赤字規(guī)模，發(fā)行十年期甚至更長(zhǎng)期的國(guó)債，籌集資金盡快解決民生中住房、教育、醫(yī)療、就業(yè)、農(nóng)民工、社會(huì)保障、農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和大規(guī)模脫貧事業(yè)等一系列經(jīng)費(fèi)不足的問題。通過(guò)擴(kuò)大財(cái)政赤字，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)消費(fèi)，減少出口，控制貿(mào)易順差增長(zhǎng)，減少外匯儲(chǔ)備，以提高國(guó)民福利。為消除人們對(duì)赤字規(guī)模擴(kuò)大的擔(dān)憂，可將與發(fā)債相應(yīng)的外匯儲(chǔ)備直接劃撥給財(cái)政，由財(cái)政將外匯及其投資收益作擔(dān)保發(fā)行債券。今后可視國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期呈現(xiàn)下行時(shí)擇機(jī)賣出外匯，擴(kuò)大財(cái)政的人民幣支出。 六是，考慮到我國(guó)社?；鸬木薮筚Y金缺口及其社保資金更多的支付是在未來(lái)，現(xiàn)在可將適量的外匯儲(chǔ)備劃入社?；?，同時(shí)由央行和社保基金簽訂內(nèi)部協(xié)議，即平時(shí)外匯資金的境外使用權(quán)和投資收益歸社保組織擁有（運(yùn)用方式可另文細(xì)說(shuō)）。當(dāng)國(guó)家金融發(fā)生緊急狀況急需外匯時(shí)，央行有權(quán)以一定的形式換回社保組織持有的全部或部分外匯本金。此做法，一是在較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)以投資收益和適當(dāng)少量的外匯通過(guò)市場(chǎng)方式彌補(bǔ)社保資金缺口，加快構(gòu)筑社會(huì)安全網(wǎng)，對(duì)國(guó)內(nèi)的貨幣供應(yīng)影響又不大；二是有利改變居民的預(yù)防性儲(chǔ)蓄傾向，刺激消費(fèi)，促進(jìn)內(nèi)需；三是減少央行對(duì)外宣布的國(guó)家外匯儲(chǔ)備數(shù)量，減輕人民幣升值預(yù)期，同時(shí)社保組織的基本外匯可作為國(guó)家的二級(jí)外匯儲(chǔ)備。 具體操作尚需有關(guān)部門進(jìn)一步測(cè)算安排 應(yīng)該怎樣總體把握？ 夏斌：以上六項(xiàng)建議分別涉及的用匯金額、用匯節(jié)奏及其具體的操作程序尚需有關(guān)部門進(jìn)一步測(cè)算安排。 總之，在我國(guó)當(dāng)前匯率制度改革的過(guò)渡期，世界經(jīng)濟(jì)不平衡和國(guó)內(nèi)過(guò)多的外匯儲(chǔ)備，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展肯定不利，但只要我們進(jìn)一步解放思想，政策調(diào)整得當(dāng)，嚴(yán)峻挑戰(zhàn)完全可轉(zhuǎn)化為重大機(jī)遇。抓住機(jī)遇，用好機(jī)遇，肯定有助于中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)在新的水平上的穩(wěn)定發(fā)展。