余永定：全球國(guó)際收支失衡的中國(guó)視角

首先，我想講一下：這是我的角度，而不能代表整個(gè)中國(guó)的角度。 對(duì)于全球失衡來(lái)說，我想失衡實(shí)際上是把兩方面的問題合在一起了，一方面是美國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目赤字，另一方面是亞洲的經(jīng)常賬戶盈余。美國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目赤字非常巨大，經(jīng)常項(xiàng)目赤字的累積額也非常之大，這令人擔(dān)憂。但是現(xiàn)在首要的問題不是我們要去戰(zhàn)勝它，而是要問我們將來(lái)往哪兒走?？紤]外部負(fù)債占GDP的比重這樣一個(gè)很重要的指標(biāo)，把美國(guó)和澳大利亞、愛爾蘭、新西蘭的這一指標(biāo)做一個(gè)對(duì)比的話，美國(guó)的情況還不是那么糟糕，債務(wù)比還不到60%。所以我想我們要考慮的就是美國(guó)外部負(fù)債占GDP的比重達(dá)到一個(gè)危險(xiǎn)水平還需要多長(zhǎng)時(shí)間，現(xiàn)在沒有人能夠通過準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)方式回答這個(gè)問題。 為了能夠把這個(gè)預(yù)測(cè)做好，我想大家都會(huì)問一下美國(guó)失衡的原因是什么，現(xiàn)在多方都有了分析。在這兒我想引述一些美國(guó)官員代表的觀點(diǎn)，比如美聯(lián)儲(chǔ)副主席德科森這樣說，美國(guó)的失衡有五大原因，這五個(gè)原因我不會(huì)一一地重復(fù)。在我看來(lái)根據(jù)德科森的說法儲(chǔ)蓄率和投資率之間的差距是最不重要的，就是相當(dāng)于美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目赤字這個(gè)問題也是最不重要的，這個(gè)看法我覺得很感興趣，很有意思。對(duì)中國(guó)來(lái)說最重要的一點(diǎn)就是美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目赤字的可維系性，是不是可持續(xù)的，對(duì)此我還有其他的一些問題要問。 首先我想問一下，美國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目赤字對(duì)于美國(guó)來(lái)說是不是那么重要，是不是會(huì)帶來(lái)更大的影響。舉個(gè)例子，直到不久前，美國(guó)還有很多的決策人要實(shí)施強(qiáng)勢(shì)美元政策，不關(guān)心經(jīng)常項(xiàng)目赤字。作為世界上最強(qiáng)大的國(guó)家，他們這樣的一種政策使得美國(guó)的生產(chǎn)力在未來(lái)多年當(dāng)中仍然能夠保持很快的增長(zhǎng)，并且使得美國(guó)家庭將來(lái)的生活水平不斷地提高。既然這個(gè)政策有這樣的作用，那么美國(guó)人為什么要擔(dān)心呢?為什么急于要修正這樣的現(xiàn)狀呢?當(dāng)然有一些美國(guó)人，特別是美國(guó)的政客，他們談到了就業(yè)機(jī)會(huì)減少，以及競(jìng)爭(zhēng)能力的下降。 而實(shí)際上，他們并不真正地非常關(guān)注這些問題，也許有些國(guó)會(huì)議員在擔(dān)心由于全球失衡對(duì)這個(gè)地區(qū)所造成的一些不好的結(jié)果，但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)的目標(biāo)來(lái)說，我認(rèn)為美國(guó)實(shí)際上并不是非常關(guān)注哪些工人們失去就業(yè)機(jī)會(huì)，我覺得他們對(duì)此并不是特別的關(guān)注，當(dāng)然我對(duì)此也是有一些困惑。我想說的是，在這里我們有一些問題需要更謹(jǐn)慎地加以思索。我認(rèn)為，很多美國(guó)政策的制定者，他們都是三心二意地來(lái)處理全球失衡的問題。所以我的問題是，是不是有一個(gè)目標(biāo)是他們不可抵抗的，就是在制定政策的時(shí)候不能繞過這個(gè)目標(biāo)做出調(diào)整，我認(rèn)為這是我們應(yīng)該考慮的。 我們最通常使用的一種失衡衡量指標(biāo)就是我剛才所提到的凈國(guó)際投資頭寸占GDP的比，也就是NIIP的占比。根據(jù)一些非常簡(jiǎn)單的計(jì)算，在我的論文當(dāng)中提出了八個(gè)不同的計(jì)算結(jié)果，其中有幾個(gè)結(jié)果是具有警示性的，但是還有其他的一些是沒有警示性的。我讓我的學(xué)生們進(jìn)行了一些計(jì)算，做了一些假設(shè)，假設(shè)美國(guó)的GDP達(dá)到了某一程度，還有經(jīng)常項(xiàng)目赤字占GDP的比等等。最后的結(jié)果就是到2010年的時(shí)候，美國(guó)凈國(guó)際投資頭寸占GDP的比是會(huì)低于50%的，這導(dǎo)致我們得出這樣一個(gè)結(jié)論，就是這樣一個(gè)情況并不是很危險(xiǎn)的。 在回答這個(gè)問題之后我們還要問另外的一個(gè)問題，究竟什么會(huì)觸動(dòng)我們進(jìn)行調(diào)整，而這個(gè)調(diào)整是不是會(huì)很大幅度的，很多的中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家，包括我本人都在思索這些問題，當(dāng)然很多美國(guó)人對(duì)此也有一些觀點(diǎn)。在這里最主要的觀點(diǎn)就是官員們的觀點(diǎn)，實(shí)際上這應(yīng)該是信心的問題、心理的問題，如果相信美國(guó)繼續(xù)運(yùn)行這樣的赤字是可以做到的，那實(shí)際上就可以做到，如果不相信就不行了，這在很大程度上是一個(gè)心理的問題。 我不想重復(fù)我的觀點(diǎn)，因?yàn)槲乙呀?jīng)寫過很多這方面的論文了，但是這里最基本的一點(diǎn)就是，美國(guó)官員的觀點(diǎn)聽起來(lái)是非常自負(fù)的，盡管這些觀點(diǎn)并不是十分的有理，他們只是做了一些簡(jiǎn)單的計(jì)算。我認(rèn)為最明顯的一點(diǎn)就是說，這些觀點(diǎn)是以美國(guó)人為中心的，沒有考慮其他的因素，他們應(yīng)該問一下中國(guó)將要做什么，亞洲的一些國(guó)家將要做什么，這些問題是非常重要的。不問美國(guó)做什么，我們要考慮中國(guó)在做什么，亞洲的其他國(guó)家在做什么。我們不能被美國(guó)的觀點(diǎn)誤導(dǎo)，所以我要從中國(guó)的觀點(diǎn)來(lái)講一下，這是我個(gè)人的觀點(diǎn)，我認(rèn)為中國(guó)應(yīng)該做什么，我認(rèn)為中國(guó)對(duì)全球的經(jīng)濟(jì)會(huì)有影響，而且對(duì)全球的經(jīng)濟(jì)有很大影響。我們看一下中國(guó)的情況。 中國(guó)現(xiàn)在實(shí)際上是處在不平衡的狀態(tài)下的，這個(gè)不平衡的特點(diǎn)就是雙順差。對(duì)于美國(guó)我們講雙赤字：財(cái)政赤字和經(jīng)常項(xiàng)目的赤字。而在中國(guó)雙順差指資本項(xiàng)目和經(jīng)常項(xiàng)目的雙順差，這是非常特別的。中國(guó)的雙順差存在有15年了，這在歷史上是前所未有的。所以我想在此講一下雙順差的本質(zhì)，中國(guó)所吸引的外商直接投資非常巨大，這是由中國(guó)巨大的儲(chǔ)蓄來(lái)支撐的。 中國(guó)是一個(gè)資本輸出型的國(guó)家，不是一個(gè)資本進(jìn)口型的國(guó)家，十年前就是這樣了。中國(guó)人有一個(gè)共同的想法：我們吸引了大量的外資，在利用外資。事實(shí)和這個(gè)想法實(shí)際上正好相反，這是中國(guó)雙順差的一個(gè)本質(zhì)。為什么像中國(guó)這樣的有著過剩儲(chǔ)蓄的國(guó)家仍然能夠吸引大量的外商投資呢?在這里我給大家列舉了幾個(gè)原因，我講的是一些積極的因素，這些積極的因素實(shí)際上是促進(jìn)了資金的流入。我們有一些積極的因素吸引了大量的外資，當(dāng)然還有一些負(fù)面的影響，負(fù)面的因素也許有的時(shí)候比正面的因素更能夠吸引外資的進(jìn)入。 首先，中國(guó)的金融市場(chǎng)發(fā)展不完全。我們可以看一個(gè)例子，在中國(guó)的某些地區(qū)有些中等規(guī)模的企業(yè)，他們想要從中國(guó)的商業(yè)銀行貸款，但是他們貸不到錢，這些銀行拒絕給他們貸款。同時(shí)我們還有一些對(duì)外商投資有利的優(yōu)惠政策，所以他們就建立起合資公司，外匯就流進(jìn)了中國(guó)的市場(chǎng)，但是他們并不需要用這些外資來(lái)買外國(guó)的商品，他們只是把這些外匯賣給中國(guó)人民銀行，這個(gè)時(shí)候外匯儲(chǔ)備就升高了。也就是說資本的流入實(shí)際上是增加了外匯儲(chǔ)備，這些資本流入的情況在一個(gè)有著非常健全的完善的資本市場(chǎng)的國(guó)家是不可能發(fā)生的，所以說資本市場(chǎng)和金融市場(chǎng)發(fā)展不健全、不完善導(dǎo)致了這個(gè)現(xiàn)象。即使你有了錢，想買外國(guó)的產(chǎn)品，但是由于資本管制你就不能買。 我想在這里重申一點(diǎn)，對(duì)于很多中國(guó)的企業(yè)來(lái)說，特別是國(guó)企，如果企業(yè)能夠和本地政府有很密切的聯(lián)系，那么這個(gè)時(shí)候他們得到的資金應(yīng)該就是免費(fèi)的午餐。對(duì)于很多的本地政府來(lái)說，不關(guān)心未來(lái)的情況。在未來(lái)幾年當(dāng)中你可以獲得收入，你要付紅利，比如說五年、十年之后要分紅，我才不關(guān)心呢，因?yàn)榈侥菚r(shí)候我早就退休了，不在這個(gè)職位上了，所以對(duì)于這一代人來(lái)說這是免費(fèi)的午餐，但是對(duì)于子孫后代來(lái)說并不是免費(fèi)的午餐，因?yàn)槟惚仨毥o他分紅的。必須考慮到政府和國(guó)企的企業(yè)家他們的一些做法，這些都是外資流入整個(gè)市場(chǎng)的一些原因。我并不想在此贅述，你們可以去看我的論文。 還有一個(gè)問題，中國(guó)為什么能夠長(zhǎng)期保持順差。在這里有一個(gè)答案，就是儲(chǔ)蓄和投資之間的差距，從1994年開始中國(guó)的儲(chǔ)蓄是持續(xù)高于投資率的，我可以告訴你在去年年底的時(shí)候中國(guó)的投資比率是48.6%，而今年會(huì)超過50%，肯定的，但是儲(chǔ)蓄率比這個(gè)還高，這就是為什么我們的經(jīng)常項(xiàng)目會(huì)有贏余。當(dāng)然儲(chǔ)蓄和投資的差距還有經(jīng)常項(xiàng)目的盈余實(shí)際上是一個(gè)總體的問題。 我可以給你們舉一個(gè)例子，在1993年的時(shí)候中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過熱，當(dāng)時(shí)投資率是64%，所以在那種情況之下當(dāng)然會(huì)有經(jīng)常項(xiàng)目的赤字，但是在其他的那些年份里，中國(guó)都是存在通貨緊縮的時(shí)候，中國(guó)在出口方面表現(xiàn)非常良好，所以經(jīng)濟(jì)循環(huán)周期在中國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目盈余方面發(fā)揮了重要的作用。我們不僅要看國(guó)內(nèi)的循環(huán)周期，還要看國(guó)際的循環(huán)周期，比如在1998年、1999年的時(shí)候貿(mào)易性商品表現(xiàn)并不是很好，因?yàn)槭澜缃?jīng)濟(jì)在那個(gè)時(shí)候發(fā)生了衰退。 還有第三個(gè)因素是政府促進(jìn)出口的政策，這個(gè)政策以前是非常成功的，我想這就是摸著石頭過河的一個(gè)很典型的例子。直到最近應(yīng)該說這個(gè)政策都是比較正確的，但是這個(gè)政策的確產(chǎn)生了許多的扭曲。在最早開放的時(shí)候，我們有非常重要的一個(gè)管制政策，叫做自我平衡的規(guī)則，最重要的那些外商投資應(yīng)該是用來(lái)保持外匯的平衡的，所以這些合資公司必須是面向出口型的，否則就不歡迎建立合資公司，所以很自然我們吸引外商的一些直接投資，這些外商的直接投資將會(huì)提供經(jīng)常項(xiàng)目的盈余，而不是赤字。當(dāng)然從資源分配的角度來(lái)說這并不是有效的方式，但是從安全的角度來(lái)說這是非常合理的政策，所以我并不想說這個(gè)政策本身有錯(cuò)，我只是想說這個(gè)政策是過時(shí)的政策，特別是中國(guó)進(jìn)入WTO以后要取消這個(gè)政策，但是現(xiàn)在這個(gè)問題仍然存在，我們?nèi)匀辉谄穱L這些政策帶來(lái)的苦果。當(dāng)然還有匯率政策，我不想詳細(xì)地講這方面的內(nèi)容。 此外還有出口退稅的政策等其他的一系列政策，從很大的程度來(lái)說造成中國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目盈余的一個(gè)重大原因是政府推行的促進(jìn)出口的政策，它實(shí)際上是給市場(chǎng)發(fā)出了一個(gè)錯(cuò)誤的信號(hào)。 另外非常重要的一點(diǎn)就是：加工貿(mào)易在中國(guó)的作用。我想我很尊敬我的一個(gè)女士朋友，她在早期做過一些非常好的研究，我認(rèn)為她的論文是非常杰出的，所以我要在此提到。這里有幾個(gè)數(shù)字是非常重要的，中國(guó)的貿(mào)易順差是1020億，加工貿(mào)易占了約54.6%，顧名思義，我們可以看到：加工貿(mào)易占總貿(mào)易的比例越大，總貿(mào)易順差就會(huì)越大，我們?cè)诤芏痰臅r(shí)間內(nèi)是不可能改變這樣一個(gè)現(xiàn)狀的。 我想稍微轉(zhuǎn)一下話題，究竟什么是中國(guó)制造。在這里我們看到了中國(guó)貿(mào)易盈余的情況，可以看到中國(guó)對(duì)歐洲、對(duì)美國(guó)都是有貿(mào)易順差的，但是對(duì)中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)、日本、韓國(guó)，還有其他的東亞國(guó)家來(lái)說都存在貿(mào)易的逆差。當(dāng)然內(nèi)地對(duì)香港地區(qū)是貿(mào)易順差，但是在很大程度上你可以把他看作是中國(guó)的順差，我是并不反對(duì)的，其實(shí)有些產(chǎn)品并不是完全在中國(guó)制造的，中國(guó)只是國(guó)際制造過程中的一個(gè)重要的環(huán)節(jié)，他實(shí)際上是配套的一個(gè)環(huán)節(jié)，我想中國(guó)制造并不是一個(gè)正確的標(biāo)簽，應(yīng)該說亞洲制造這才是一個(gè)比較正確的標(biāo)簽。對(duì)于美國(guó)來(lái)說，如果要減少貿(mào)易逆差，要打擊中國(guó)的話，實(shí)際上應(yīng)該是打擊整個(gè)亞洲。 另外，對(duì)于中國(guó)雙順差的可持續(xù)性問題，即使雙順差對(duì)中國(guó)來(lái)說是可持續(xù)性的，是可以接受的，是中國(guó)想要的，但是全球的不平衡是不可持續(xù)的。美國(guó)人不滿意，也許他們假裝沒什么不高興的，但實(shí)際上他們就是不高興，在我看來(lái)我們也不愿意維持這樣的雙順差，而且我們也不想讓它繼續(xù)維系下去。我們可以看到投資的收入外流將會(huì)在未來(lái)穩(wěn)定增長(zhǎng)，這是一個(gè)非常長(zhǎng)的過程。我給大家舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子。 現(xiàn)在中國(guó)外商投資是5000億，這里有500億是投資的收入，要流出中國(guó)，如果他們不把錢寄回國(guó)內(nèi)就會(huì)進(jìn)行新的投資。每年外商投資在中國(guó)將會(huì)逐漸地減少，這個(gè)時(shí)候中國(guó)就要有更多的貿(mào)易順差來(lái)平衡這個(gè)投資收入的外流，而這將是不可能做到的，因?yàn)槭澜缡袌?chǎng)不會(huì)允許中國(guó)如此大幅度的提升出口，無(wú)論這是一件幸運(yùn)的事還是不幸運(yùn)的事，大部分外商投資者現(xiàn)在還不希望把錢返還回去，現(xiàn)在進(jìn)行再投資，但這只是把問題推遲了，在今后的十年或者二十年當(dāng)中潛在的問題會(huì)出現(xiàn)。雖然目前還沒有出現(xiàn)嚴(yán)重的問題，但是我們不能夠排除將來(lái)會(huì)出現(xiàn)這樣的問題的可能性。日本和韓國(guó)他們過去做的非常聰明，在他們發(fā)展的早期采取了很多種方法，防止了我剛才描述的這樣的情景的出現(xiàn)，所以中國(guó)也要考慮到十年以后我剛剛講的這種可能性。 另外就是資源的錯(cuò)誤配置，中國(guó)是一個(gè)貧困的國(guó)家，中國(guó)通過出口去支持了一些富國(guó)的消費(fèi)，我認(rèn)為這是一種資源的錯(cuò)誤的配置。對(duì)中國(guó)來(lái)說繼續(xù)保持貿(mào)易的順差是必須要改變的，因?yàn)檫@是不可維系的，這樣全球的失衡也是不可維系的。 不久前我們推出了“十一五”規(guī)劃，其主題就是中國(guó)必須調(diào)整其增長(zhǎng)策略、發(fā)展策略，從而降低對(duì)于外部市場(chǎng)的依賴性，要進(jìn)一步地刺激內(nèi)需，使得國(guó)內(nèi)的需求能夠發(fā)揮更大的作用。這樣中國(guó)的政策方向已經(jīng)出現(xiàn)了轉(zhuǎn)變，現(xiàn)在我們應(yīng)該放棄對(duì)外商的投資優(yōu)惠政策，這點(diǎn)大家已經(jīng)達(dá)成共識(shí)了。同時(shí)我們也將會(huì)放棄很多促進(jìn)貿(mào)易的政策，比如稅收減讓以及退稅政策，同時(shí)中國(guó)的匯率政策也在調(diào)整之中。 除此之外對(duì)于中國(guó)還有很多政策上的選擇，來(lái)解決失衡的問題，中國(guó)在解決自己?jiǎn)栴}的同時(shí)也會(huì)有助于全球失衡問題的解決，至少?gòu)囊欢ǔ潭壬现袊?guó)會(huì)有助于全球失衡問題的調(diào)整。我有很多政策上的建議，大家可以在我的論文中看到，我就不一一朗讀了。最后一點(diǎn)，如果全球失衡是不可維系的，我們?nèi)绾蝸?lái)修正這樣一種全球失衡呢?現(xiàn)在中方已經(jīng)開始了修正，我們已經(jīng)開始在國(guó)內(nèi)做我們自己應(yīng)該做的事了，雖然我們沒有向美國(guó)施加壓力，我想他們也該在做他們?cè)撟龅氖虑榱?。我們現(xiàn)在最缺乏的就是國(guó)際協(xié)調(diào)，這樣一種修正會(huì)以一種無(wú)序的方式出現(xiàn)，也就是說如果人們失去了信心的話，如果人們認(rèn)為美元會(huì)貶值20%、30%，有人就會(huì)匆匆忙忙地拋售美元資產(chǎn)。 在20個(gè)世紀(jì)30年代，有一個(gè)荷蘭的央行行長(zhǎng)，由于英鎊的貶值造成了國(guó)家儲(chǔ)備資產(chǎn)的大幅度貶值，這個(gè)荷蘭的央行行長(zhǎng)就自殺了，我不希望將來(lái)在中國(guó)或者其他國(guó)家也會(huì)出現(xiàn)同樣的情況。也就是說亞洲各國(guó)的央行應(yīng)該在一起進(jìn)行協(xié)調(diào)，因?yàn)榇蠹叶济媾R著一個(gè)兩難的境地。中國(guó)是整個(gè)國(guó)際體系一個(gè)很大的利益相關(guān)方，中國(guó)當(dāng)然是希望看到整個(gè)國(guó)際系統(tǒng)的平衡、穩(wěn)定，中日和其他的東亞經(jīng)濟(jì)體應(yīng)該聯(lián)合在一起形成一種共同的策略，就是一旦出現(xiàn)某種外部沖擊的時(shí)候我們?nèi)绾瓮酃矟?jì)度過難關(guān)，然后亞洲和歐洲應(yīng)該達(dá)成某種意義上的廣場(chǎng)協(xié)議，這樣我們能夠共同修正全球的失衡，我覺得這是惟一的一條正確的道路，其他的道路都會(huì)造成災(zāi)難性的后果。 評(píng)論人：Midsuhir0 Fukao(日本經(jīng)濟(jì)研究中心主席) 首先我歸納一些要點(diǎn)，余永定教授認(rèn)為美國(guó)居高不下的生產(chǎn)力使得美國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目赤字是可以維系的，而且美國(guó)有大量的外國(guó)資產(chǎn)，美元貶值又能夠干涉美國(guó)對(duì)外的收支平衡，所以現(xiàn)在的經(jīng)常項(xiàng)目赤字是可以維系的。 第二點(diǎn)，中國(guó)外匯儲(chǔ)備的增加是可以維系的嗎?不，是不可以維系的，因?yàn)橹袊?guó)的外匯儲(chǔ)備已經(jīng)太多了。央行的外匯儲(chǔ)備的風(fēng)險(xiǎn)太大了，過去促進(jìn)FDI做得過了，大量的FDI造成了簡(jiǎn)單的外匯儲(chǔ)備的上升，所以中國(guó)應(yīng)該減少對(duì)FDI的促進(jìn)，對(duì)于出口的推動(dòng)。中國(guó)金融市場(chǎng)疲弱也是重要的因素，我同意余永定教授的觀點(diǎn)。 對(duì)于勞動(dòng)力市場(chǎng)的扭曲和不平衡的狀況，他強(qiáng)調(diào)了中國(guó)的主要強(qiáng)項(xiàng)是加工出口，而加工出口主要是由外資來(lái)投資的，但是如果中國(guó)把所有的出口收入都用掉的話就不會(huì)有順差了，只要中國(guó)把所有的出口收入都用在投資和消費(fèi)上的話我們就不會(huì)有這么大的順差。這跟中國(guó)的社會(huì)保障系統(tǒng)很虛弱也有關(guān)系。所以我在這里也講我們要更深刻地研究一下中國(guó)國(guó)內(nèi)的不平衡，比如說收入分配、比如說地區(qū)收入分配的不公是不是可以維系。上海、北京為代表的地區(qū)和貧困地區(qū)的人均收入比分別為1：3、1：4，這是1990年的情況，收入差別拉到了1：1O，這是2000年的情況，現(xiàn)在差距已經(jīng)更大了，所以這種地區(qū)之間收入的不均衡，可能會(huì)帶來(lái)一些地區(qū)過度的儲(chǔ)蓄。 同時(shí)，在中國(guó)市場(chǎng)較大的扭曲——?jiǎng)趧?dòng)力流動(dòng)方面，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了重大影響。居民戶口制度妨礙了農(nóng)村地區(qū)勞動(dòng)力向城市的轉(zhuǎn)移，1993年之前的中國(guó)實(shí)行的都是糧票的制度，就是食品的供應(yīng)都是定量的，所以在1993年之前勞動(dòng)力基本上是不能夠移動(dòng)的，今天雖然能移動(dòng)了，但是仍然有很多的限制，對(duì)于農(nóng)民工和遷移性的人來(lái)說他們的孩子還是無(wú)法上學(xué)、還是無(wú)法上保險(xiǎn)，所以有一些民工致富以后他們專門開辦自己的民工子女學(xué)校。對(duì)于北京的一些大學(xué)來(lái)說，和北京當(dāng)?shù)鼐用竦淖优啾龋@種外地人，特別是農(nóng)村的子女入學(xué)需要高考的考分高出100多分，才能夠被北京的大學(xué)錄取，這也是一種扭曲的現(xiàn)象。 在余永定教授的論文當(dāng)中也談到了日本對(duì)于中國(guó)狀況的觀點(diǎn)，我的第一印象是中國(guó)對(duì)日本的進(jìn)口在不斷地增長(zhǎng)，在過去幾年當(dāng)中日本在對(duì)中國(guó)進(jìn)行越來(lái)越多的出口，中國(guó)對(duì)于日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響越來(lái)越大，中國(guó)的GDP已經(jīng)達(dá)到了日本的一半，而且中國(guó)現(xiàn)在是日本最重要的貿(mào)易伙伴，超過了美國(guó)。中國(guó)的增長(zhǎng)率已經(jīng)達(dá)到了9%，日本的增長(zhǎng)率只有1%-2%，所以每年的增長(zhǎng)率的差距是7%，也就是說十年以后中國(guó)的GDP的總量就會(huì)趕上日本。中國(guó)的GDP總量正在迎頭趕上，盡管中國(guó)的人均GDP還很低，中國(guó)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)當(dāng)中的規(guī)模和影響力變得越來(lái)越重要。對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)主要地區(qū)的失衡，特別是對(duì)于美國(guó)的赤字來(lái)說，美國(guó)的赤字非常巨大的，日本有巨大的順差，中國(guó)的順差累計(jì)額約為日本的一半，但是在今后幾年當(dāng)中中國(guó)的順差可能會(huì)趕上日本。 美國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目赤字實(shí)際上是由外國(guó)中央銀行支撐的，比如說中國(guó)每年就在積累2000億美元的資產(chǎn)，所以中國(guó)實(shí)際上是支撐美國(guó)赤字的較大來(lái)源之一。有建議中國(guó)要避免犯日本犯過的錯(cuò)誤，比如說在日元升值方面，在1992年到1993年、1997年到1998年，這幾輪的日元匯率的變化，先是帶來(lái)了通貨膨脹，后來(lái)帶來(lái)了日本經(jīng)濟(jì)的疲軟，也就是說日元的升值給日本經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了災(zāi)難，但是對(duì)此我并不贊同，實(shí)際上日元升值給日本帶來(lái)了積極的影響，對(duì)日本的公司和日本的消費(fèi)者，他們能夠進(jìn)口商品和先進(jìn)的技術(shù)。 而日本匯率機(jī)制的放松進(jìn)程太慢了，在1948年、1949年的時(shí)候，日本的匯率的自由化就已經(jīng)開始了，我過去也是讀了這項(xiàng)法律起草人的回憶錄。這項(xiàng)法律本來(lái)只應(yīng)該生效10年到15年，而不是30年。比如說索尼現(xiàn)在已經(jīng)開始從美國(guó)收購(gòu)一些來(lái)自中國(guó)的技術(shù)，他們?cè)陂_發(fā)一種新的射頻收發(fā)機(jī)，使用的是中國(guó)的技術(shù)。如果中國(guó)要保持一定限度的匯率控制，因?yàn)橐刂瀑Y本的話就必須要控制貿(mào)易，對(duì)于貿(mào)易進(jìn)行一定的控制是重要的，那么如果有這樣的控制中國(guó)的公司在世界市場(chǎng)上進(jìn)一步的擴(kuò)張就會(huì)受到限制。在日本80年代進(jìn)行匯率控制的時(shí)候，當(dāng)時(shí)日本銀行大量增加了他們的雇傭人員，但是與此相反當(dāng)時(shí)英格蘭銀行實(shí)現(xiàn)了裁員一千人，因?yàn)楫?dāng)時(shí)英格蘭銀行放松了對(duì)于外匯的管制。 評(píng)論人：Dennis Snower(德國(guó)基爾世界經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)) 我覺得余永定先生的論文非常精彩，充滿了對(duì)于全球失衡頗具洞察力的看法，而且政策極富建設(shè)性。我想要讓我來(lái)歸納一下余永定教授的這些精彩的觀點(diǎn)是沒有益處的，我要做的是努力地去接著談幾點(diǎn)，主要是想圍繞著Midsuhiro Fukao剛才的觀點(diǎn)展開。 我們實(shí)際上對(duì)于全球失衡還沒有完全地做出最終的判斷，我們可以把失衡分成兩類，一種是暫時(shí)的，很快就會(huì)消失，還有一種是比較長(zhǎng)久性的，也就是說會(huì)長(zhǎng)期與我們共存的。在我們目前為止所進(jìn)行的討論中，我們主要探討了這些臨時(shí)性的東西，造成全球失衡的一個(gè)原因就在于投資方面，還有過去的危機(jī)所造成的影響。我們可以看到日本資產(chǎn)的泡沫，還有亞洲金融危機(jī)的爆發(fā)，還有在北美、拉美地區(qū)的IT泡沫，不同的國(guó)家對(duì)此反映是不一樣的，有些國(guó)家做出貨幣和財(cái)政反應(yīng)，而新興的亞洲國(guó)家他們更抵觸這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，他們用貨幣緊縮的政策來(lái)應(yīng)對(duì)它。當(dāng)然還有其他的不同國(guó)家，比如日本想要刺激它的經(jīng)濟(jì)，但是很不成功，德國(guó)也是一樣，直到最近才好一些。而英國(guó)和西班牙和美國(guó)比較相似，他們有很大動(dòng)力刺激宏觀經(jīng)濟(jì)。這是一些暫時(shí)的反映，最終他們所應(yīng)對(duì)的危機(jī)的影響會(huì)逐漸地消退、消失。 另外的一點(diǎn)，就是有很高的儲(chǔ)蓄以及出口導(dǎo)向型的國(guó)家，最終它們的儲(chǔ)蓄率會(huì)不斷地降低，而石油輸出國(guó)都會(huì)有更多的儲(chǔ)蓄。許多東亞國(guó)家他們的投資占GDP的比率是比較低的，這些國(guó)家還沒有完全消除他們?cè)?997年金融危機(jī)之后所采取的外貿(mào)主導(dǎo)型的政策。 我們?cè)谶@些領(lǐng)域做了很多的討論，但這些都是關(guān)于暫時(shí)的失衡的。 還有一個(gè)領(lǐng)域，就是長(zhǎng)期的決定性因素。余永定先生的論文當(dāng)中已經(jīng)詳細(xì)地介紹過了，我是完全同意的，金融市場(chǎng)的發(fā)展非常的重要。美國(guó)的經(jīng)濟(jì)比中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展處在更高的程度，當(dāng)然美國(guó)的儲(chǔ)蓄率非常的低，因?yàn)樗苋菀捉璧藉X。在中國(guó)需要有更快的金融的改革，以便能夠建立起健全的金融市場(chǎng)，使企業(yè)能夠分紅付紅利，使中小企業(yè)都能夠很容易的融到資金。同時(shí)也要建立起一個(gè)可信任的機(jī)構(gòu)，改善銀行系統(tǒng)。 正如余永定先生所講到的，這里有很多有利的方面，可增加消費(fèi)率，人們會(huì)發(fā)現(xiàn)找錢比較容易，而且減少了資源配置或者是投資配置不當(dāng)所帶來(lái)的不好的影響。當(dāng)然中國(guó)金融市場(chǎng)正在迅速地?cái)U(kuò)展，擔(dān)保市場(chǎng)方面也在迅速的發(fā)展。這種長(zhǎng)期的發(fā)展實(shí)際上是對(duì)中國(guó)的高儲(chǔ)蓄率和美國(guó)的低儲(chǔ)蓄率有所調(diào)整的。 還有另外兩個(gè)長(zhǎng)期的發(fā)展趨勢(shì)，則是被大家所忽視的，其中之一就是人口統(tǒng)計(jì)的長(zhǎng)期發(fā)展。很明顯，當(dāng)大多數(shù)的人都在工作，這個(gè)時(shí)候儲(chǔ)蓄率是非常高的，隨著人們的退休儲(chǔ)蓄率就逐漸地降低，比如拿中國(guó)和日本做對(duì)比就非常的明顯。同時(shí)我們可以看到儲(chǔ)蓄投資率在將來(lái)是比較容易被預(yù)測(cè)到的，所以這是一些長(zhǎng)期的要素，是需要讓我們認(rèn)真考慮的。我們對(duì)此卻沒有很大的作為。 另外的一個(gè)趨勢(shì)就是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)習(xí)慣的影響，如果一個(gè)國(guó)家增長(zhǎng)非常迅速，就需要花一定時(shí)間調(diào)整他的消費(fèi)。在這個(gè)過程當(dāng)中沒有進(jìn)行調(diào)整之前，如果增長(zhǎng)過快儲(chǔ)蓄就非常高，中國(guó)就是很好的例子，處在這個(gè)位置上。這些增長(zhǎng)都是在沿海地區(qū)的，收入增長(zhǎng)非常迅速，正如Midsuhiro Fukao剛剛給我們看到的。但是消費(fèi)沒有增長(zhǎng)，這需要花一定的時(shí)間，這是長(zhǎng)期的東西。但是這里有一個(gè)長(zhǎng)期的失衡，政府可以做一些工作，這不是能夠自動(dòng)調(diào)整的，這就涉及到社會(huì)的供應(yīng)、社會(huì)的撥備，如果社會(huì)服務(wù)的提供是非常低的，有很多經(jīng)濟(jì)上的不穩(wěn)定性、不確定性，儲(chǔ)蓄率就會(huì)很高，人們需要通過儲(chǔ)蓄進(jìn)行自保。 這是在中國(guó)可以普遍看到的現(xiàn)象，風(fēng)險(xiǎn)并不是聚集在一起的，但是個(gè)人仍然留了很多的儲(chǔ)蓄來(lái)自保，所以國(guó)家總的儲(chǔ)蓄率是在逐漸地增加的，這對(duì)于中國(guó)的儲(chǔ)蓄率會(huì)產(chǎn)生長(zhǎng)遠(yuǎn)的影響，如果你是看長(zhǎng)期而不是看短期的話，我認(rèn)為有必要不僅僅看儲(chǔ)蓄投資的失衡，或者是看現(xiàn)在的全球的經(jīng)常賬戶的失衡，我認(rèn)為我們更需要認(rèn)真考慮的是社會(huì)服務(wù)提供方面的不平衡。就歐洲和美國(guó)的社會(huì)服務(wù)提供來(lái)說是非常發(fā)達(dá)的，比其他地區(qū)更為發(fā)達(dá)，即使比遠(yuǎn)東的國(guó)家也更為發(fā)達(dá)，社會(huì)的提供深入到了美國(guó)和歐洲非?；A(chǔ)的層面上，由政府來(lái)提供，是非常發(fā)達(dá)的，這就能夠幫助我們了解儲(chǔ)蓄和投資之間的不平衡。 在中國(guó)有家庭計(jì)劃生育的政策，所以人們不能指望自己老的時(shí)候單靠自己的子女撫養(yǎng)。另外，在中國(guó)有很多人支付養(yǎng)老金，但現(xiàn)在在農(nóng)村地區(qū)養(yǎng)老金的制度還是非常罕見的，只能在城市的層面上執(zhí)行養(yǎng)老保險(xiǎn)的體系。所有這些因素都是導(dǎo)致儲(chǔ)蓄率提高的原因。 此外，住房也非常昂貴。在教育方面中國(guó)花了GDP的2.3%用于教育，這比馬來(lái)西亞、泰國(guó)都要低。而中國(guó)實(shí)際上是在向以收費(fèi)為基礎(chǔ)的醫(yī)療系統(tǒng)和教育體系過渡的轉(zhuǎn)型過程當(dāng)中，它的社保安全體系是在不斷地降低的。實(shí)際上這還和中國(guó)存在著收入不平等的現(xiàn)象是匹配的，這些都是推動(dòng)中國(guó)儲(chǔ)蓄率提高的原因。在美國(guó)儲(chǔ)蓄率是非常低的，如果你看一下具體的社會(huì)服務(wù)提供的話，我想在美國(guó)社會(huì)服務(wù)的提供是非常起作用的。人們?cè)诿绹?guó)如果找工作的話，很容易找到工作，一旦找到了工作就能夠獲得醫(yī)療保險(xiǎn)、獲得教育、獲得養(yǎng)老金的保障，還有各種權(quán)利。所以美國(guó)實(shí)際上在社會(huì)撥備方面、在社會(huì)服務(wù)的提供方面是更為安全的，所以它的儲(chǔ)蓄率就比較的低。 在德國(guó)，社會(huì)工資起點(diǎn)非常高。人們發(fā)現(xiàn)政府對(duì)于社會(huì)的提供實(shí)際上是在不斷地減少的，所以人們對(duì)于未來(lái)也是有一些不確定性，現(xiàn)在就業(yè)率也在降低。所以我們?nèi)绻麖纳鐣?huì)服務(wù)方面看一下儲(chǔ)蓄，這樣的觀點(diǎn)是非常有用的。這個(gè)時(shí)候我們就要來(lái)開一個(gè)政策的方子，社會(huì)服務(wù)提供的平衡應(yīng)該是能夠保持的。要求個(gè)人能夠有能力在這樣的大環(huán)境之下保障自己的醫(yī)療、保障自己的教育。如何實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)呢?這實(shí)際上是一個(gè)中國(guó)所面臨的巨大挑戰(zhàn)。對(duì)于中國(guó)政府在過去十年當(dāng)中所做的一些工作，我的解釋是，如果你看歐洲的社會(huì)模型，它實(shí)際上是有搖搖晃晃的現(xiàn)象的，所以不愿意來(lái)跟隨這樣的模型，我們更想以市場(chǎng)為導(dǎo)向。這么做就需要非常有效地來(lái)提供社會(huì)服務(wù)，因?yàn)樗鼤?huì)涉及到一系列的風(fēng)險(xiǎn)。 要考慮解決收入的不平等，還有社會(huì)服務(wù)提供的不平衡問題。我看到有些國(guó)家已經(jīng)在這方面取得了有益的進(jìn)步，他們采取了不同的方式，他們不是完全基于市場(chǎng)化的，中國(guó)不要跟隨歐洲的模型，但是如果看一下社會(huì)賬戶，在新加坡、在智利，還有歐洲很多的其他國(guó)家，社會(huì)福利更多地是由社會(huì)賬戶來(lái)進(jìn)行管理的。所以這是離開了稅收轉(zhuǎn)移的賬戶，來(lái)提供社會(huì)服務(wù)，更多地由社會(huì)賬戶來(lái)進(jìn)行福利的提供。在智利就是這樣，人們?yōu)樽约旱膫€(gè)人賬戶付費(fèi)，然后可以從這個(gè)賬戶上提款。 在瑞典也開始建立起教育和培訓(xùn)的賬戶，人們建立這樣的一個(gè)賬戶來(lái)提供教育，還有很多的國(guó)家，比如說英國(guó)他們都建立起了養(yǎng)老金的賬戶，在美國(guó)也在討論開設(shè)類似的賬戶。所以我想請(qǐng)大家來(lái)想象一下，如果像中國(guó)這樣的國(guó)家更加的注重類似賬戶的話世界會(huì)變成什么樣子，不是說通過繳稅讓政府提供各種保險(xiǎn)、醫(yī)療體系和教育以及養(yǎng)老金，那些已經(jīng)繳稅的人們還會(huì)來(lái)建立自己的個(gè)人賬戶，可以從個(gè)人賬戶這個(gè)角度進(jìn)行貧富之間的重新分配，可以根據(jù)政府的意愿、想要達(dá)到的層面來(lái)進(jìn)行調(diào)配。 我們可以想象一下，如果在你結(jié)束工作之后可以把你的錢從你的失業(yè)賬戶當(dāng)中轉(zhuǎn)到教育賬戶當(dāng)中，或者從養(yǎng)老金賬戶轉(zhuǎn)到其他的賬戶之上，那會(huì)是什么樣子的。當(dāng)然你工作的時(shí)間越久你從國(guó)家得到的錢就越多，現(xiàn)在的情況是你工作的時(shí)間越長(zhǎng)，有的時(shí)候從你的養(yǎng)老金賬戶當(dāng)中獲得的錢就越少。 同時(shí)，我們也要改變?cè)瓉?lái)的激勵(lì)體系。中國(guó)想要提供社會(huì)服務(wù)，我認(rèn)為這種基于社會(huì)賬戶之上的體系是非常有利的。作為一個(gè)副產(chǎn)品也能夠減少我們剛才所提到的社會(huì)服務(wù)提供方面的不平衡的現(xiàn)象。