投資增速回落 年內(nèi)料再無(wú)緊縮政策

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局16日公布的1-10月固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)可以看到以下幾點(diǎn)。 首先，投資增長(zhǎng)率回落速度快于預(yù)期。在國(guó)家緊鑼密鼓的調(diào)控政策作用下，市場(chǎng)對(duì)四季度投資增長(zhǎng)率回落早有預(yù)期。但是10月份投資增長(zhǎng)率回落速度之快顯然超出此前的預(yù)期。根據(jù)累計(jì)數(shù)據(jù)推算，10月份當(dāng)月投資增長(zhǎng)率為16.8％，比上月回落7個(gè)百分點(diǎn)，這一增長(zhǎng)率創(chuàng)出2003年以來(lái)的較低水平。與上月相比，10月份投資下降12％，下降幅度也明顯高于歷史同期水平。 其次，投資增長(zhǎng)率大幅度回落可能和督察組督察有關(guān)。從過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)看，在“運(yùn)動(dòng)式”的新開(kāi)工項(xiàng)目清理整頓之后，投資增長(zhǎng)率一般會(huì)有不同程度的反彈，但是目前這種情況并沒(méi)有出現(xiàn)，這主要和督察組對(duì)新開(kāi)工項(xiàng)目的督察有關(guān)。10月初開(kāi)始，國(guó)家發(fā)改委等八部委聯(lián)合督察組開(kāi)始對(duì)投資增長(zhǎng)偏快的山東、內(nèi)蒙古等12個(gè)省份新開(kāi)工項(xiàng)目清理整頓的情況進(jìn)行督察。這一舉動(dòng)一方面抑制了被清理整頓的不合規(guī)項(xiàng)目的再次上馬，另一方面也擠出了8月份清理整頓過(guò)程中的走形式成分。這種變化可以在三個(gè)方面得到驗(yàn)證：其一，從項(xiàng)目的隸屬關(guān)系看，中央項(xiàng)目投資增長(zhǎng)率基本穩(wěn)定，地方項(xiàng)目投資增長(zhǎng)率不斷下降；其二，從新開(kāi)工項(xiàng)目變化看，新開(kāi)工項(xiàng)目投資增長(zhǎng)率不斷下降，在施工項(xiàng)目中占比明顯回落；其三，從投資的行業(yè)結(jié)構(gòu)看，公用事業(yè)、鐵路等國(guó)家鼓勵(lì)投資的行業(yè)投資增長(zhǎng)率基本穩(wěn)定，有色金屬等過(guò)剩行業(yè)投資增長(zhǎng)率不斷下降。 第三，年內(nèi)再出臺(tái)宏觀緊縮政策的可能性基本上可以排除。從10月份的固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)對(duì)于判斷宏觀調(diào)控的效果和年內(nèi)宏觀調(diào)控政策取向具有重要的意義——是從當(dāng)月投資來(lái)看，投資增長(zhǎng)率首次低于20％，已經(jīng)落入15％-20％的合理增長(zhǎng)區(qū)間；二是從累計(jì)投資看，26.8％的投資增長(zhǎng)率首次低于去年同期。固定資產(chǎn)投資正在朝預(yù)期的方向發(fā)展，年內(nèi)發(fā)生逆轉(zhuǎn)的可能性并不大，年內(nèi)再出臺(tái)宏觀緊縮政策的可能性基本上可以排除。