中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)近極限 利率匯率雙調(diào)整

4月19日加息之說，導(dǎo)致股市跌去7000億的市值，很快因?yàn)閲?guó)家統(tǒng)計(jì)局辟謠收復(fù)失地。但是，這個(gè)好景可能只是短暫的。 國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家祝寶良指出，目前的經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)接近極限，由于實(shí)際存款利率是負(fù)的，這進(jìn)一步導(dǎo)致了股市過熱，因此調(diào)整在所難免。 祝寶良是在4月24-26日舉行的國(guó)際鐵合金峰會(huì)上說這番話的。他表示，一季度11.1%的經(jīng)濟(jì)增幅已經(jīng)偏高，“如果未來超過11.5%，會(huì)導(dǎo)致通脹加速”。據(jù)了解，國(guó)際信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部門已經(jīng)建議調(diào)控部門在五一長(zhǎng)假后分兩次分別調(diào)高利率各0.27個(gè)百分點(diǎn)。 持有類似觀點(diǎn)的機(jī)構(gòu)不在少數(shù)。高盛公司也預(yù)測(cè)，政府可能會(huì)在07年二三季度三次調(diào)高貸款利率，每次幅度為27個(gè)基點(diǎn)。高盛公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅預(yù)測(cè)，如果二季度貸款過快增長(zhǎng)，中國(guó)人民銀行可能會(huì)加大通過行政措施來抑制放貸的力度。比如對(duì)商業(yè)銀行加強(qiáng)道義勸告，向指定銀行發(fā)行央行定向票據(jù)等。 國(guó)家發(fā)改委宏觀院副院長(zhǎng)陳東琪近期報(bào)告也指出，需要運(yùn)用利率杠桿來調(diào)節(jié)需求，要注意控制好力度和節(jié)奏。在需求要緊縮但又不能過度緊縮的形勢(shì)下，比較有效的貨幣操作工具還是存款準(zhǔn)備金率、央行票據(jù)和其他公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)，它們和利率搭配使用，可以提高隨機(jī)調(diào)節(jié)的效果。 決策層似乎也認(rèn)為需要小步加息的做法。面對(duì)4月19日滬深股市因?yàn)槭骷酉?dǎo)致當(dāng)日市值跌去7000億的情況，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人李曉超在當(dāng)天新聞會(huì)上透露，如果經(jīng)濟(jì)繼續(xù)過熱，加息不可避免。但他也暗示調(diào)控會(huì)“是微量、小步、頻調(diào)，目的就是防止經(jīng)濟(jì)的硬著陸”。 2007年央行的物價(jià)調(diào)控底線是3%，但是3月份居民消費(fèi)價(jià)格漲幅為3.3%。按照中國(guó)社會(huì)科學(xué)院數(shù)量所所長(zhǎng)汪同三26日的說法，4月份CPI環(huán)比可能會(huì)降低，但是物價(jià)受成本推動(dòng)的可能性在加大。一些分析人士認(rèn)為，4月份的物價(jià)同比可能會(huì)進(jìn)一步上升。 祝寶良指出，盡管一般產(chǎn)品價(jià)格上漲平穩(wěn)，但目前服裝、家電、醫(yī)療、住房等價(jià)格也存在上升趨勢(shì)，“我們擔(dān)心下一步物價(jià)進(jìn)一步上去”。 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人李曉超4月19日分析，目前的物價(jià)是“總體較為平穩(wěn)，部分項(xiàng)目上漲較快，存在繼續(xù)上漲的壓力”。 李曉超指出，盡管環(huán)比物價(jià)在下降，但是這是因?yàn)榧Z食為主的食品價(jià)格受氣候等不確定因素影響大，同時(shí)由于對(duì)資源價(jià)格形成機(jī)制進(jìn)行改革，此將涉及到水、天然氣、供熱等服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格的上漲，因此未來整個(gè)物價(jià)還是存在著繼續(xù)上漲的壓力。 但是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加快，僅僅利用利率手段，似乎是不夠的。此前，中國(guó)已經(jīng)3次提高存款準(zhǔn)備金率，兩次調(diào)高存貸利率。但是經(jīng)濟(jì)仍在加快。因此有不少分析認(rèn)為，加大人民幣升值幅度難免。 根據(jù)研究，在07年第一季度11.1%的經(jīng)濟(jì)增幅中，約有3.9個(gè)百分點(diǎn)，即36%的貢獻(xiàn)來于出口導(dǎo)致的貿(mào)易順差。而07年一季度出口順差增幅加大，主要原因是人民幣盡管對(duì)美元在升值，但是對(duì)整個(gè)一攬子貨幣是貶值的。祝寶良認(rèn)為，去年人民幣對(duì)歐元、韓元等都是貶值的，其中對(duì)歐元的貶值幅度在10%左右。 因此祝寶良建議，調(diào)控目前的經(jīng)濟(jì)，除了加息外，短期內(nèi)應(yīng)該將人民幣升值幅度加大，而目前能夠動(dòng)用的降低出口退稅，以及對(duì)高能耗、高污染產(chǎn)品加征出口關(guān)稅政策效果有限。 祝寶良的觀點(diǎn)得到聯(lián)合國(guó)以及多家研究機(jī)構(gòu)的認(rèn)同。4月19日，在2007年亞太經(jīng)濟(jì)與社會(huì)形勢(shì)報(bào)告會(huì)上，聯(lián)合國(guó)亞太經(jīng)社理事會(huì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Shuvojit Banerjee指出，對(duì)于全球豪賭人民幣升值的問題，實(shí)現(xiàn)更大幅度的匯率浮動(dòng)，可以減少風(fēng)險(xiǎn)、"因?yàn)橛袧q有跌，一些外資不會(huì)用人民幣持續(xù)穩(wěn)定上升來套利"。 高盛則預(yù)計(jì)，未來12個(gè)月內(nèi)，人民幣兌美元將升值9%，這比以前預(yù)期的升值7%提高了2個(gè)百分點(diǎn)。