周小川：要盡可能避免矯枉過(guò)正而導(dǎo)致的超調(diào)

在美國(guó)次貸危機(jī)持續(xù)蔓延、全球金融市場(chǎng)風(fēng)波不斷并有可能對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生沖擊的背景下，央行行長(zhǎng)周小川日前撰文指出，如果經(jīng)濟(jì)中有明顯泡沫，是早晚要出問(wèn)題的。在診斷具體問(wèn)題并給出處方時(shí)，周小川認(rèn)為要盡可能避免矯枉過(guò)正而導(dǎo)致的超調(diào)，避免給下一次危機(jī)埋下導(dǎo)火索。 周小川表示，如果經(jīng)濟(jì)體制或經(jīng)濟(jì)政策中有錯(cuò)，遲早必被糾正，這是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的客觀規(guī)律。美國(guó)次貸債券市場(chǎng)是比較明顯的案例。不符合條件、沒(méi)有足夠償還能力的人可以獲得超量房貸，所隱含的風(fēng)險(xiǎn)隱患遲早要暴露。如果經(jīng)濟(jì)中有明顯泡沫，也是早晚要出問(wèn)題的。 周小川認(rèn)為，處理問(wèn)題時(shí)，要提高靈活性和適應(yīng)性。也許更為重要的是，要保持理性態(tài)度，及早發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隱患并有所預(yù)防。發(fā)展中國(guó)家防范和應(yīng)對(duì)危機(jī)要求提高對(duì)本國(guó)貨幣、市場(chǎng)和對(duì)中央銀行的信心。保持幣值穩(wěn)定、實(shí)行靈活的匯率、保持本國(guó)貨幣兌換上的信心、提高經(jīng)濟(jì)應(yīng)對(duì)各種沖擊的適應(yīng)性。 他分析，美國(guó)次貸風(fēng)波出人意料地蔓延，原因是一部分投資風(fēng)險(xiǎn)是在間接融資渠道內(nèi)的。間接融資所涉及到的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)比直接融資要大得多。養(yǎng)老基金、共同基金、對(duì)沖基金、私人股權(quán)基金等機(jī)構(gòu)所作投資，由于自身要考慮承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，出現(xiàn)問(wèn)題后反倒容易分?jǐn)傁Ｒ虼?，為了降低風(fēng)險(xiǎn)，提高金融穩(wěn)定性，需要大力發(fā)展直接融資，但一定要避免直接融資產(chǎn)品走樣，使風(fēng)險(xiǎn)繞回到銀行體系。 有聲音將次貸危機(jī)歸因于證券化和衍生品，認(rèn)為越復(fù)雜的產(chǎn)品麻煩越大，似乎是越簡(jiǎn)單越好。對(duì)此，周小川表示要保持高度清醒，不能輕易否定證券化方向。發(fā)展金融市場(chǎng)，保證經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展，要堅(jiān)定不移地大力發(fā)展直接融資。