專家:緩解經(jīng)濟外部失衡 應(yīng)構(gòu)建有效宏調(diào)組合

貿(mào)易順差和外匯儲備數(shù)據(jù)步步走高說明，外部失衡這一經(jīng)濟運行中主要的結(jié)構(gòu)性矛盾不僅沒有緩解，而且還在加劇。在當前美國"次貸"危機惡化，全球經(jīng)濟面臨嚴峻挑戰(zhàn)的大背景下，外部失衡的負面影響也在加深。而緩解外部失衡，不能僅僅寄望和依賴于貨幣政策，絕對需要的是構(gòu)建有效的宏觀政策組合，使各種宏觀經(jīng)濟政策形成合力，特別要注意從導致外部失衡的源頭上，采取有力的"治本"措施。 失衡的負面影響在加深 盤點2007年宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)我們發(fā)現(xiàn)，除了CPI上漲速度明顯加快這一突出問題外，貿(mào)易順差和外匯儲備規(guī)模繼續(xù)擴大，也成為經(jīng)濟運行的重要特點。從貿(mào)易順差看，2006年貿(mào)易順差為1775億，占GDP的比重為0.84%，而2007年貿(mào)易順差則在2006年高增長的基礎(chǔ)上再創(chuàng)歷史新高，達到2622億人民幣，占GDP的比重上升為1.06%；2006年外匯儲備為1.067萬億美元，同比增長32%，而2007年外匯儲備則高達1.53萬億，同比增長43.5%。貿(mào)易順差和外匯儲備數(shù)據(jù)步步走高說明，外部失衡這一經(jīng)濟運行中主要的結(jié)構(gòu)性矛盾不僅沒有緩解，而且還在加劇。在當前美國"次貸"危機惡化，全球經(jīng)濟面臨嚴峻挑戰(zhàn)的大背景下，外部失衡的負面影響也在加深。 1、加劇了經(jīng)濟增長動力結(jié)構(gòu)的不均衡，降低了經(jīng)濟增長的穩(wěn)定性。從經(jīng)濟學基本原理的角度考察，貿(mào)易順差是國內(nèi)儲蓄大于投資的結(jié)果，反映的是實物形態(tài)的資源流出，是國內(nèi)經(jīng)濟不平衡的對外表現(xiàn)形式。而國內(nèi)經(jīng)濟不平衡的根本原因，是消費需求不振而導致的消費對經(jīng)濟增長的拉動作用不足。隨著我國貿(mào)易順差的大幅增加，消費和凈出口對GDP貢獻率的反差越來越大，經(jīng)濟增長過分依賴出口需求的問題越來越突出。2002年是我國經(jīng)濟進入新一輪增長周期的起始年份，該年度消費對GDP的貢獻率為58.2%，凈出口對GDP的貢獻率為2.6%。2006年，前者下降到38.9%，后者則迅猛上升為20.4%。2007年，這兩項指標繼續(xù)呈同向變化，分別下降到36.4%和上升到21.4%。中國經(jīng)濟動力結(jié)構(gòu)的這種分布，無論同發(fā)達國家還是同發(fā)展中國家相比，都呈現(xiàn)出明顯的不合理性。從消費貢獻率看，發(fā)達國家一般都在70%左右。美國由于國民存在過度消費傾向更是達到80%以上。即便是巴西、印度和埃及等發(fā)展中國家，也都在70%以上。盡管2007年我國的消費增長首次超過GDP增長，但消費貢獻率仍遠遠低于國際一般水平。我國是一個有著13億人口的超級人口大國，經(jīng)濟增長的主要動力應(yīng)該是消費為主體的內(nèi)需而不是外需。把內(nèi)需作為中國經(jīng)濟增長的基本動力和真正引擎，是中國的國情決定的，也是實現(xiàn)經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)變的需要。只有主要依靠消費拉動，經(jīng)濟增長的質(zhì)量、穩(wěn)定性和可持續(xù)性才有保證，經(jīng)濟也才有可能實現(xiàn)又好又快發(fā)展。 必須看到，我國的巨額貿(mào)易順差，是在壓低勞動力成本基礎(chǔ)上通過較為低廉的出口商品價格換取的，并且付出了高昂的資源和環(huán)境代價。經(jīng)濟的科學發(fā)展，應(yīng)該是建立在經(jīng)濟增長動力結(jié)構(gòu)均衡、協(xié)調(diào)基礎(chǔ)上的經(jīng)濟發(fā)展。繼續(xù)依靠較低層次的出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和粗放型的貿(mào)易增長方式來保持巨額貿(mào)易順差拉動經(jīng)濟，不僅有礙于落實科學發(fā)展觀、建立資源節(jié)約型和環(huán)境友好型社會目標的實現(xiàn)，而且會嚴重損害經(jīng)濟增長的潛力和后勁。或許更嚴重的問題還在于，外部失衡的實質(zhì)，是經(jīng)濟增長過分依賴和受制于外部因素，而一旦外部經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生變化，我國經(jīng)濟必然受到拖累。 進入2008年后，美國"次貸"危機加深引發(fā)了全球金融市場的大幅震蕩，美國經(jīng)濟更是深陷其中難以自拔。"次貸"影響加劇，房地產(chǎn)市場下滑，消費嚴重萎縮，使美國經(jīng)濟極有可能進入衰退。我國經(jīng)濟與美國經(jīng)濟有很高的依存度，美國是我國較大的貿(mào)易順差國。美國經(jīng)濟如陷入衰退，必將給我國的出口帶來很大影響，導致我國的經(jīng)濟增長速度下降。 2、增大了人民幣升值預期，使人民幣面臨持續(xù)的升值壓力。外部失衡加劇，大大強化了人民幣單邊升值的預期，加大了人民幣升值壓力。從2005年7月人民幣匯改開始到2007年年底，人民幣升值幅度已達11.4%。而隨著貿(mào)易順差和外匯儲備的迅速放大，人民幣升值速度還會進一步加快。這會導致更多的"熱錢"流入。 而"熱錢"大規(guī)模流入所帶來的負面影響是多方面的：其一，激化經(jīng)濟外部失衡的矛盾。"熱錢"蜂擁而入將導致資本項目順差激增，外匯儲備規(guī)模迅速擴張，進一步加劇外部失衡。這一連鎖反應(yīng)過程所顯示的邏輯關(guān)系是，外部失衡作為原因，通過加快人民幣升值的途徑，又導致了外部失衡加劇的結(jié)果。很顯然，這是一個惡性循環(huán)。其二，容易引發(fā)資產(chǎn)價格泡沫。海外投機資本為了從人民幣升值過程中牟利，紛紛通過各種途徑進入變現(xiàn)快、回報率高的股市和房市，為"高燒"不退的股價和房價推波助瀾，從而引發(fā)資產(chǎn)價格泡沫。其三，對內(nèi)資形成了"擠出效應(yīng)"。在"熱錢"大量進入的一些領(lǐng)域和行業(yè)內(nèi)，外資占據(jù)了相當?shù)氖袌龇蓊~，內(nèi)資特別是民營資本的發(fā)展空間受到擠壓。而"熱錢"多以謀取短期利益為目的，對提高國內(nèi)產(chǎn)品科技含量，增強企業(yè)國際競爭力，并不會產(chǎn)生實際效果。在流動性過剩的情況下，這種"擠出效應(yīng)"的存在，既不利于民族資本特別是民營資本的發(fā)展壯大，也不利于較大限度地、高效率地調(diào)動和配置國內(nèi)金融資源，緩解流動性過剩。 3、提高了央行"對沖"操作成本。在現(xiàn)行結(jié)售匯制度下，外匯統(tǒng)一由央行購買，巨額貿(mào)易順差結(jié)匯后導致央行的外匯占款增加，基礎(chǔ)貨幣投放規(guī)模相應(yīng)擴大。為緩解基礎(chǔ)貨幣大量投放所形成的貨幣供給壓力，央行要采取經(jīng)常性的"對沖"操作措施，從商業(yè)銀行回籠資金。由于貿(mào)易順差迅速增加，央行的基礎(chǔ)貨幣投放規(guī)模逐步擴大，用于"對沖"操作發(fā)行的票據(jù)總量也在顯著增加。2005年央行用于"對沖"操作發(fā)行的票據(jù)總量為27880億元人民幣，2007年則迅猛上升到39850億元。如按一年期央行票據(jù)占發(fā)行總量的40%、利率4%左右的水平計算，央行每年為"對沖"操作要支付一筆不菲的成本，并且這種成本隨著貿(mào)易順差的擴大逐年上升。還應(yīng)該看到，這種旨在弱化基礎(chǔ)貨幣投放負面影響的"對沖"操作還帶有很大的被動性，其限制了央行貨幣政策調(diào)控的空間和靈活性，影響了貨幣政策的調(diào)控效果。 4、外匯儲備資產(chǎn)可能蒙受更大損失。美國布什政府從2002年3月開始實行弱勢美元政策，美元對西方主要貨幣的比價一路走低。盡管我國外匯儲備的幣種結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生了很大變化，但美元仍是最基本的外匯儲備貨幣，美元儲備仍占有相當大的比重。美元的持續(xù)貶值，不僅導致我國的美元外匯儲備無形中大量縮水，而且使投資于美國國債的外匯資產(chǎn)的收益明顯下降。2004年以來，我國的外匯儲備以30%的年均增長率大幅度增加，但外匯儲備安全性也面臨越來越嚴峻的挑戰(zhàn)，外匯儲備因此蒙受更大損失的可能性也在加大。 5、影響金融和經(jīng)濟穩(wěn)定。在外部失衡引致人民幣升值加快的情況下，海外"熱錢"大量涌入股市和樓市，使股價與房價節(jié)節(jié)走高，而一旦人民幣升值速度減緩或停止升值后，"熱錢"又會大量撤出，引發(fā)資產(chǎn)價格泡沫破滅，使金融發(fā)生劇烈動蕩，并可能給經(jīng)濟帶來嚴重負面影響，危及經(jīng)濟穩(wěn)定。 構(gòu)建緩解外部失衡的宏觀政策組合 盡管近期國際經(jīng)濟環(huán)境特別是美國經(jīng)濟的變化，可能使我國的外部失衡狀況有一定程度的緩解，但在我國出口商品結(jié)構(gòu)和人民幣升值這兩大制約因素短期內(nèi)不會有根本性改變的現(xiàn)實情況下，外部失衡仍將在相當一段時間內(nèi)，是制約我國經(jīng)濟發(fā)展的主要矛盾。緩解外部失衡仍然相當緊迫。而緩解外部失衡，不能僅僅寄望和依賴于貨幣政策，絕對需要的，是應(yīng)構(gòu)建有效的宏觀政策組合，使各種宏觀經(jīng)濟政策形成合力，特別要注意從導致外部失衡的源頭上，采取有力的"治本"措施。 1、實施有利于減少"雙順差"，平衡國際收支的稅收政策。應(yīng)取消出口退稅和其他有悖公平原則的刺激出口的稅收政策措施，同時，大幅度提高某些出口商品，如資源類商品和生產(chǎn)能耗高、嚴重影響環(huán)境的商品的關(guān)稅，對進口經(jīng)濟發(fā)展需要的關(guān)鍵技術(shù)設(shè)備、資源戰(zhàn)略型儲備、國家產(chǎn)業(yè)政策扶持行業(yè)所屬企業(yè)急需的商品等，則應(yīng)在關(guān)稅上給予優(yōu)惠。 2、對現(xiàn)有外貿(mào)政策和外資政策進行重大調(diào)整。改革開放以來，我國一直實行"出口導向"和"外資導向"的政策，以各種優(yōu)惠政策鼓勵出口和引進外資。在外匯儲備短缺且急需從國外大量引進先進技術(shù)和設(shè)備以推動經(jīng)濟增長的情況下，這樣的政策有其必要性和合理性。在實現(xiàn)我國經(jīng)濟高增長過程中，其也確實發(fā)揮了積極作用。但在我國已成為世界第一大外匯儲備國、外部失衡加劇的今天，再實行這樣的政策，則明顯不合時宜了。因為正是這樣的政策，構(gòu)成了外部失衡最重要的制度根源。從出口商品結(jié)構(gòu)和出口企業(yè)結(jié)構(gòu)看，加工貿(mào)易產(chǎn)品和外資企業(yè)是我國貿(mào)易順差的主要來源。我國多年來實行關(guān)稅優(yōu)惠的加工貿(mào)易政策，鼓勵發(fā)展加工貿(mào)易，使得歐美發(fā)達國家的跨國公司將其國內(nèi)原有的中低端制造業(yè)轉(zhuǎn)移至我國，并將產(chǎn)成品返回國內(nèi)銷售，這種國際低端產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移擴大了我國的貿(mào)易順差。而大量引進外資，則促進了進口替代和出口增長。2007年，外資企業(yè)帶來的貿(mào)易順差，占我國貿(mào)易順差總額之比已超過50%。因此，必須對現(xiàn)有的外貿(mào)政策和外資政策實施重大調(diào)整。 一是應(yīng)改變實行多年的加工貿(mào)易政策，限制高能耗、高污染的低端產(chǎn)業(yè)向我國轉(zhuǎn)移，同時加強進口管理，對進口我國濟發(fā)展急需商品的企業(yè)，給予必要的政策激勵； 二是對各級地方政府出臺的鼓勵引進外資的文件和政策規(guī)定進行全面清理，停止執(zhí)行所有的給予外資的稅收、土地供應(yīng)等方面具有"超國民待遇"的政策優(yōu)惠措施； 三是中央政府應(yīng)盡快制定相應(yīng)法規(guī)，嚴格規(guī)范外資進入的行業(yè)和領(lǐng)域，只引入高科技和國內(nèi)迫切需要、對經(jīng)濟發(fā)展有重大影響的外資項目，對其他引進項目一律不予審批； 四是政府相關(guān)部門應(yīng)采取有效措施狙擊"熱錢"，避免資產(chǎn)價格泡沫； 五是應(yīng)關(guān)閉對外舉債的閘門，停止一切對外舉債行為； 六是鼓勵和擴大資本輸出，支持國內(nèi)企業(yè)到境外從事戰(zhàn)略儲備投資和股權(quán)投資，以促進外匯資產(chǎn)的保值增值，減少資本項目順差。 3、完善收入政策，理順出口企業(yè)增長與分配的關(guān)系。建立在勞動力成本低廉基礎(chǔ)上的出口商品價格優(yōu)勢，是推動貿(mào)易順差增長的一個不容忽視的因素。而這種低廉的出口商品價格，在一定程度上扭曲了勞動力成本。近年來，出口企業(yè)的勞動力成本有所提高，但"利潤侵蝕工資"的現(xiàn)象依然存在。應(yīng)進一步提高出口企業(yè)職工特別是產(chǎn)業(yè)工人的工資水平，使勞動者收入增長與出口企業(yè)的經(jīng)營收入增長保持同步，同時也使出口商品價格能夠真實反映勞動力的成本。