建行研究部：緊縮政策下須防滯脹

　　建設(shè)銀行研究部發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)金融形勢分析與預(yù)測》報告表示，在從緊政策不變的情況下，須防經(jīng)濟(jì)大幅下滑、通脹轉(zhuǎn)化為滯脹的情況，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)壓力的交叉作用考量我國宏觀調(diào)控智慧。
　　報告認(rèn)為，2008年在內(nèi)外不利因素的交互作用下，當(dāng)前又呈現(xiàn)高通脹、經(jīng)濟(jì)過熱與經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險并存的新變化。一是在世界經(jīng)濟(jì)減速、金融市場持續(xù)動蕩、全球通脹壓力進(jìn)一步擴(kuò)大等外部因素影響下，我國經(jīng)濟(jì)增長的周期性調(diào)整風(fēng)險正在加?。欢敲绹钨J危機(jī)引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)增長放緩，在國內(nèi)外貿(mào)調(diào)控政策累積效應(yīng)、人民幣匯率升值、生產(chǎn)成本上升等因素的共同作用下，出口減速可能對經(jīng)濟(jì)增長造成的不利影響進(jìn)一步加大；三是從緊的宏觀調(diào)控政策和成本上升壓力使國內(nèi)投資增速逐步回落，先后發(fā)生的自然災(zāi)害也給經(jīng)濟(jì)運行增加了一些不確定因素。從后期看，在內(nèi)需不足的現(xiàn)實下，如果國內(nèi)無法消化由于外部需求下降、人民幣大幅升值等導(dǎo)致的出口下降部分，將會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)一步滑坡，對實體經(jīng)濟(jì)造成打擊，危害到國民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。
　　建設(shè)銀行研究部總經(jīng)理郭世坤認(rèn)為，如果央行要實行擴(kuò)張性或穩(wěn)健的宏觀調(diào)控措施保持經(jīng)濟(jì)增長，其副作用會導(dǎo)致物價的進(jìn)一步走高；而進(jìn)一步采取緊縮性宏觀調(diào)控來減少總需求，壓低物價上漲的幅度，抑制通貨膨脹，則會使面臨下行風(fēng)險的經(jīng)濟(jì)增長受到進(jìn)一步損害。因此，當(dāng)前情況下，宏觀調(diào)控政策必須在多重經(jīng)濟(jì)運行干擾因素中尋求平衡。如果政策不能適度調(diào)控由于外部因素變化對出口、物價等的影響，如果調(diào)控政策不能平衡投資、消費和進(jìn)出口這三個變量的結(jié)構(gòu)關(guān)系，就會對實體經(jīng)濟(jì)造成打擊，加速整體經(jīng)濟(jì)滑坡，使得經(jīng)濟(jì)增長在平衡就業(yè)與抑制通貨膨脹下面臨失衡困境。
　　“當(dāng)前防止經(jīng)濟(jì)增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱，防止價格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹，仍是我國宏觀調(diào)控的主要目標(biāo)，但同時必須防止可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)大幅下滑，通脹轉(zhuǎn)化為滯脹的情況?！惫览ふf。