權(quán)威部門報(bào)告稱匯率與貿(mào)易順差低相關(guān)

    權(quán)威部門發(fā)布的一份研究報(bào)告顯示，人民幣匯率變動對貿(mào)易順差的影響是次要的，不能過度夸大匯率變動對貿(mào)易順差的影響。決定中國貿(mào)易順差的最主要因素是外部需要的變化，其次是與貿(mào)易伙伴的CPI對比關(guān)系。相比較而言，匯率影響力最小。 
    該研究還發(fā)現(xiàn)，2005年以來人民幣匯率升值預(yù)期的強(qiáng)化，的確吸引了熱錢流入，這使外匯儲備和外匯占款增加，增大通貨膨脹壓力。報(bào)告建議加強(qiáng)對資本賬戶的監(jiān)管，減少國際熱錢流入。 
    外需變化是主因 
    報(bào)告認(rèn)為，兩國貿(mào)易順差情況取決于貿(mào)易雙方的實(shí)際需求、物價(jià)水平和雙方貨幣匯率對比等因素。研究者通過分析我國前十大貿(mào)易伙伴歐盟、美國、日本、東盟等經(jīng)濟(jì)體(這些國家和地區(qū)的貿(mào)易總額在中國貿(mào)易總額中占比達(dá)到77.2%)自2005年以來至2008年3月份與中國的貿(mào)易情況發(fā)現(xiàn)，貿(mào)易伙伴與中國的GDP增加值指數(shù)之比、消費(fèi)價(jià)格指數(shù)之比、人民幣與貿(mào)易伙伴國貨幣名義匯率之比三因素與中國貿(mào)易順差情況關(guān)聯(lián)度明顯。 
    上述三個(gè)指標(biāo)每提高1%，那么中國對貿(mào)易伙伴國的出口與進(jìn)口之比就會分別增加0.35%、0.67%和0.32%。這意味著外需的增加、貿(mào)易伙伴國通脹水平的提高、人民幣匯率的貶值，都會增加中國的貿(mào)易順差。但從彈性系數(shù)大小來看，人民幣匯率變動不是影響貿(mào)易順差的最主要因素，在三個(gè)解釋變量中，匯率影響力最小，外需和通貨膨脹水平才是最主要影響因素。 
    8月11日海關(guān)總署公布，7月當(dāng)月我國進(jìn)出口總值2480.7億美元，同比增長29.8%。其中出口1366.8億美元，增長26.9%。當(dāng)月實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差約為252.8億美元，凈減少約9億美元。 
    對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院常務(wù)副院長丁志杰表示，對于任何一個(gè)國家，外需變化都是出口波動的主要因素。 
    他分析，目前出口波動主要受四個(gè)因素影響：首先，美歐經(jīng)濟(jì)減速導(dǎo)致國外需求減少；其次，由于原材料、勞動力成本上升等因素導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)成本提高；第三，出口退稅政策實(shí)施的影響；最后，匯率變化因素。“在諸因素中匯率是很小的一個(gè)因素”。 
    打破單邊升值預(yù)期 
    自2005年匯改至今年7月，中國外匯儲備從8189億美元增至超過1.8萬億美元。而在這三年中，人民幣在持續(xù)升值，對美元匯率中間價(jià)從2005年7月的8.2765升至8月11日的6.8638。升值未帶來外匯儲備減少，反而大幅上升。 
    報(bào)告研究發(fā)現(xiàn)，2005年匯改以來中國外匯儲備環(huán)比增速曲線與人民幣對美元的匯率曲張走勢基本一致，“外匯儲備規(guī)模并沒有隨貿(mào)易順差的降低而縮減，不能排除國際游資進(jìn)入國內(nèi)套利的可能”。報(bào)告建議應(yīng)加強(qiáng)對資本賬戶的監(jiān)管，減少國際熱錢的流入。 
    熱錢問題今年引起高層的密切關(guān)注，新頒布的《外匯管理?xiàng)l例》明確提出，要“強(qiáng)化對跨境資金流動的監(jiān)測，并建立國際收支應(yīng)急保障制度”。在匯率形成機(jī)制上，改變了釘住美元的做法，實(shí)行“以市場供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動匯率制度”。嚴(yán)格了對資本項(xiàng)目的管理，加強(qiáng)流入資本的用途管理。 
    中行國際金融研究所宗良博士認(rèn)為，熱錢流入與市場對人民幣升值的預(yù)期聯(lián)系密切，只要市場對人民幣升值的預(yù)期依舊，熱錢流涌入中國的沖動就將保持。 
    他分析，目前海外市場關(guān)于人民幣對美元在未來幾年的匯率在6左右。今后幾年內(nèi)市場對人民幣匯率仍存在明顯的升值預(yù)期，并且是一種單向預(yù)期。在這種情況下，熱錢流入無匯率風(fēng)險(xiǎn)，加之我國利率和相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格較高，有較高的預(yù)期收益，因此，短期內(nèi)熱錢流入的基本趨勢將難以改變?！皶r(shí)下關(guān)鍵是打破單邊升值預(yù)期”。 
    社科院金融研究所金融市場研究室主任曹紅輝則建議，加大匯率彈性可考慮放寬對外匯市場準(zhǔn)入的限制，減少對真實(shí)外匯需求的抑制，并放寬匯率波幅。