劉霞輝：中國經(jīng)濟(jì)已見底 復(fù)蘇路漫漫

    中國經(jīng)濟(jì)應(yīng)已見底，如2008年下半年那樣的快速下滑不會(huì)再出現(xiàn)，就像從滑梯向下滑的物體一樣，中國經(jīng)濟(jì)高處的加速下滑過程應(yīng)已結(jié)束，目前應(yīng)在地面部分的緩沖帶運(yùn)行，所以應(yīng)視為已見底。
    對于中國經(jīng)濟(jì)可能如何復(fù)蘇（復(fù)蘇是指一個(gè)經(jīng)濟(jì)體回復(fù)到其潛在產(chǎn)出水平，對中國而言指進(jìn)入9%左右的經(jīng)濟(jì)增長區(qū)域），大致有兩類看法，一種是落地彈性球式的快速反彈觀點(diǎn)，認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)，迅速進(jìn)入高增長軌道；另一種觀點(diǎn)認(rèn)為復(fù)蘇是相對平緩的過程，且中間可能出現(xiàn)反復(fù)，要回到高增長軌道需要一定時(shí)間。劉霞輝持第二種觀點(diǎn)，認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)從2009年第二季度開始會(huì)進(jìn)入持續(xù)反彈期，但進(jìn)入高增長軌道需要半年到一年的時(shí)間，即，二季度GDP增長率可能不會(huì)出現(xiàn)快速反彈，大概在7%左右；三、四季度增速會(huì)達(dá)到8%左右，2009年的增長率會(huì)在7%-7.5%之間，2010-2011年的增長率可能在8%-9%之間。
    以上判斷基于以下理由：一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇取決于其初始條件、經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、經(jīng)濟(jì)體的彈性及刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的政策。中國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需要這些因素共同構(gòu)成正向力量，這不是一朝一夕能達(dá)到的條件。
    我國有很高潛在增長率
    初始條件即指在危機(jī)發(fā)生時(shí)一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的基本情況，主要包括財(cái)政、金融、國際收支等在危機(jī)沖擊下可能會(huì)迅速發(fā)生變化的指標(biāo)。因?yàn)檫@些指標(biāo)反映了一個(gè)經(jīng)濟(jì)體自身的強(qiáng)健程度，從而也就決定了其抗外部沖擊的能力和是否有快速恢復(fù)能力。
    中國初始條件具有以下特點(diǎn)：儲(chǔ)蓄水平高、銀行壞賬率低、財(cái)政穩(wěn)健以及對外風(fēng)險(xiǎn)暴露小。中國2006年儲(chǔ)蓄水平為54%，比世界平均儲(chǔ)備水平的22%高出一點(diǎn)五倍還多，高儲(chǔ)蓄率意味著中國資金充裕，在應(yīng)對危機(jī)方面有很大的余地。2008年，中國財(cái)政赤字占GDP的比例小于1%，2009年，增加9500億赤字，赤字占GDP比重也低于3%，所以財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)不大，政府有足夠的財(cái)力支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展。中國初始條件體現(xiàn)出的優(yōu)勢，為擴(kuò)張性財(cái)政貨幣政策提供了較大的空間。
    從經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段看，中國處在工業(yè)化、城鎮(zhèn)化的加速發(fā)展時(shí)期，因此，與工業(yè)化相關(guān)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，以及與城市化相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)汽車業(yè)以及現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等所帶動(dòng)的大量需求，正是中國擴(kuò)大內(nèi)需的潛力所在，這一階段正是一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的黃金增長期，有很高的潛在增長率，外部沖擊不會(huì)改變增長路徑。
    經(jīng)濟(jì)體彈性尚需加強(qiáng)
    經(jīng)濟(jì)體的彈性，可以理解為一個(gè)經(jīng)濟(jì)體應(yīng)對外部環(huán)境變化或沖擊的能力。經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化會(huì)導(dǎo)致相對價(jià)格運(yùn)動(dòng)，反過來給市場以重要的信號(hào)；一個(gè)富有彈性的經(jīng)濟(jì)體，能夠?qū)@些信號(hào)作出反應(yīng)并以快速度和低成本恢復(fù)其潛在產(chǎn)出水平。
    如何衡量經(jīng)濟(jì)體彈性還沒有一個(gè)統(tǒng)一的指標(biāo)，經(jīng)濟(jì)體的彈性主要應(yīng)包括：宏觀經(jīng)濟(jì)政策的靈活性，商品勞務(wù)的低消耗流通，以及自由價(jià)格機(jī)制。
    從宏觀政策層面看，因?yàn)橹袊?、企業(yè)與個(gè)人目標(biāo)函數(shù)的高度一致性（即發(fā)展是硬道理），所以，各方面對經(jīng)濟(jì)情況的變化都很敏銳，政策靈活性好；商品勞務(wù)的流通方面，中國離形成完全統(tǒng)一的國內(nèi)商品勞務(wù)市場還有距離；行業(yè)準(zhǔn)入方面，國有壟斷在一些行業(yè)（如金融、電信等）體現(xiàn)得很明顯；價(jià)格機(jī)制方面，一些資源性產(chǎn)品價(jià)格以及生產(chǎn)要素價(jià)格仍然還是政府控制，利率市場化及匯率彈性也都還不夠。
    但勞動(dòng)力市場的彈性卻很好，海關(guān)總署最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月份中國出口紡織品服裝共121.64億美元，較上個(gè)月增長54.89億美元，環(huán)比增幅高達(dá)82.23%，較去年同期增長3.5億美元，同比增長2.96%。這在一定程度上表明，中國的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)具有較強(qiáng)的靈活性和適應(yīng)能力，是中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的有利條件。
    刺激政策快速有力 
    2008年下半年，中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策開始調(diào)整，針對沿海地區(qū)出現(xiàn)出口和經(jīng)濟(jì)增速下滑苗頭，及時(shí)把宏觀調(diào)控的首要任務(wù)由雙防調(diào)整為“保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，控制物價(jià)過快上漲” (即一保一控)，并采取了一些有針對性的財(cái)稅金融措施，包括：提高出口退稅率，下調(diào)利率和存貸款準(zhǔn)備金率，降低住房交易稅費(fèi)，加大對中小企業(yè)信貸支持及四萬億投資計(jì)劃。2009年初又通過了調(diào)整振興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，同時(shí)，大幅度提高社會(huì)保障水平，并推出醫(yī)療衛(wèi)生改革方案，大幅增加政府投入。
    總之，因?yàn)橹袊鹑谙到y(tǒng)安全，所以政府不必花力氣去穩(wěn)定金融市場，可以將重點(diǎn)集中于刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇上，政策主要圍繞如何擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)就業(yè)與保障民生展開，有利于復(fù)蘇速度加快。
    由此可知，在決定經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的條件中，中國的初始條件、發(fā)展階段以及刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的政策，具有加快復(fù)蘇的潛力；而經(jīng)濟(jì)體的彈性卻相對薄弱，需要通過改革逐步增強(qiáng)。我們也可以觀察到，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象初顯，而且人們對復(fù)蘇也充滿信心。但是，經(jīng)濟(jì)衰退是多種因素交織和積累的結(jié)果，復(fù)蘇同樣需要多種因素的配合與積累。在2009年全球經(jīng)濟(jì)尋找底部的背景下，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇因素不可能同時(shí)發(fā)揮巨大的正向作用，只能是由單個(gè)作用轉(zhuǎn)化為共同作用，力度也只能是逐步增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇當(dāng)然只能逐步顯現(xiàn)，而且復(fù)蘇之路不一定平坦。