11月PMI略低于預(yù)期 原材料上漲帶動(dòng)企業(yè)庫(kù)存增高

    雖然11月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）略低于市場(chǎng)預(yù)期，但依然保持高增長(zhǎng)。據(jù)中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)公布的數(shù)據(jù)，11月制造業(yè)PMI為55.2%，與10月持平，連續(xù)9個(gè)月位于臨界點(diǎn)50%以上，表明制造業(yè)經(jīng)濟(jì)總體保持平穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)。
　　Bloomberg所調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)11月的預(yù)測(cè)平均值為55.7%，在10月增長(zhǎng)基礎(chǔ)上繼續(xù)保持增長(zhǎng)。“這一數(shù)字也略低于我們預(yù)期的55.4%，但是制造業(yè)PMI繼續(xù)維持在19個(gè)月內(nèi)的最高，說(shuō)明企業(yè)生產(chǎn)仍在平穩(wěn)回升?！迸d業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委說(shuō)。
　　而隨著近期國(guó)際大宗商品價(jià)格的上漲，企業(yè)感受到的成本增長(zhǎng)壓力也在制造業(yè)PMI的各個(gè)分項(xiàng)指標(biāo)中顯現(xiàn)出來(lái)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和原材料庫(kù)存指數(shù)增長(zhǎng)均達(dá)到高點(diǎn)，也成為11月變動(dòng)較大的兩個(gè)指數(shù)。
　　其中，主要原材料庫(kù)存指數(shù)為51.4%，高于10月2.4個(gè)百分點(diǎn)，上升至臨界點(diǎn)以上，為開(kāi)展制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理調(diào)查以來(lái)的最高點(diǎn)。主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為63.4%，比10月上升6.5個(gè)百分點(diǎn)，為去年8月以來(lái)的最高點(diǎn)，表明制造業(yè)主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格繼續(xù)呈上漲趨勢(shì)。
　　“這兩個(gè)指標(biāo)是相互影響的，購(gòu)進(jìn)價(jià)格上漲主要是受國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲的影響。原材料庫(kù)存的大幅回升，一方面是企業(yè)對(duì)未來(lái)需求前景的看好；另一方面，由于原材料價(jià)格上漲，企業(yè)為規(guī)避原材料價(jià)格繼續(xù)上漲，而采取提高庫(kù)存的做法，包含對(duì)未來(lái)通脹的擔(dān)憂?！濒斦硎?。
　　原材料價(jià)格上升對(duì)行業(yè)成本增加壓力很大。據(jù)工信部公布的數(shù)據(jù)，紡織行業(yè)方面，棉花與化纖價(jià)格較年初上漲尤其明顯。前三季度全國(guó)大型煤炭企業(yè)單位成本為332.52元/噸，同比增加6.62元/噸，增長(zhǎng)2%。而原煤平均售價(jià)346.92元/噸，同比減少18.08元/噸，下降4.95%。
　　以鋼材為例，鋼鐵行業(yè)在連續(xù)4個(gè)月庫(kù)存環(huán)比下降后，三季度庫(kù)存開(kāi)始增加。截至10月末，全國(guó)26個(gè)大中城市5類鋼材庫(kù)存總量達(dá)到1202萬(wàn)噸，環(huán)比上升79萬(wàn)噸，增幅達(dá)7%。
　　“購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)與同期PPI（工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)）走勢(shì)有很大的一致性，即購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)的漲跌會(huì)在當(dāng)月PPI走勢(shì)中反映出來(lái)。所以我們預(yù)測(cè)，11月PPI降幅會(huì)大幅收窄，增速達(dá)到-2.1%。”魯政委預(yù)測(cè)。
　　而另一方面，成本的增長(zhǎng)會(huì)讓企業(yè)擁有一個(gè)漫長(zhǎng)的消化期。參與制造業(yè)PMI編制的中采咨詢董事總經(jīng)理于穎告訴CBN，價(jià)格指標(biāo)上升對(duì)后期利潤(rùn)空間有一定影響，提示制造業(yè)整體盈利能力仍在徘徊，只有在擺脫價(jià)格波動(dòng)影響后，利潤(rùn)空間才能得到保證。
　　她認(rèn)為，出于制造業(yè)PMI利潤(rùn)指標(biāo)的領(lǐng)先性，對(duì)明年一季度企業(yè)利潤(rùn)水平可以持樂(lè)觀態(tài)度，但其后仍然需持續(xù)觀察。