中國(guó)貨幣政策開(kāi)始退出 經(jīng)濟(jì)刺激時(shí)代可能終結(jié)

    針對(duì)地方政府融資平臺(tái)項(xiàng)目貸款存在的一系列風(fēng)險(xiǎn)，銀監(jiān)會(huì)已要求商業(yè)銀行堅(jiān)決執(zhí)行貸款“三查”，對(duì)無(wú)資本金、僅靠財(cái)政擔(dān)保的項(xiàng)目停止新授信。這可能預(yù)示相當(dāng)多的以地方財(cái)政作為擔(dān)保的投資項(xiàng)目難以如期上馬，顯示財(cái)政刺激政策有“退出”跡象。 
    在貨幣政策開(kāi)始退出之時(shí)，財(cái)政刺激政策今年也將面臨終結(jié)。目前看來(lái)，財(cái)政預(yù)算在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)中起的作用或多或少已恢復(fù)正常，財(cái)政部現(xiàn)已不再動(dòng)用財(cái)政手段刺激經(jīng)濟(jì)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)刺激時(shí)代或全面終結(jié)。
    有消息稱(chēng)，管理層要求商業(yè)銀行嚴(yán)格控制對(duì)地方融資平臺(tái)的信貸，這可能預(yù)示相當(dāng)多的以地方財(cái)政作為擔(dān)保的投資項(xiàng)目難以如期上馬。在2009年刺激經(jīng)濟(jì)的4萬(wàn)億的投資中，相當(dāng)一部分來(lái)自地方政府。
    渣打銀行大中華區(qū)研究主管王志浩表示，雖然稅收收入增長(zhǎng)全面恢復(fù)，中央政府擁有的國(guó)庫(kù)資金達(dá)2.2 萬(wàn)億元，但是中國(guó)的財(cái)政刺激措施現(xiàn)已基本結(jié)束，目前看來(lái)，財(cái)政預(yù)算在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)中起的作用或多或少已恢復(fù)正常，政府現(xiàn)已不再動(dòng)用財(cái)政手段刺激經(jīng)濟(jì)。本輪財(cái)政刺激政策于2008 年下半年開(kāi)始推出，至2009 年上半年達(dá)到相當(dāng)巨大的規(guī)模。中國(guó)的財(cái)政刺激措施更像沖鋒槍?zhuān)幌伦影阉心芟氲降拇碳な侄味加昧?。一大批基礎(chǔ)設(shè)施投資項(xiàng)目獲批開(kāi)工，巨量銀行信貸潮水般涌入經(jīng)濟(jì)體內(nèi)，房地產(chǎn)行業(yè)受到大力度信貸和稅收優(yōu)惠政策的提振。中央財(cái)政大手筆頻出。目前來(lái)看，這些刺激性動(dòng)作已放緩了力度。
    宏觀調(diào)控面臨“兩難”考驗(yàn)
    2010年是繼續(xù)應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)沖擊、保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的關(guān)鍵一年。如何做好全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展工作，是即將召開(kāi)的全國(guó)兩會(huì)商討的重要內(nèi)容。
    本月25日起，我國(guó)大中型金融機(jī)構(gòu)將再度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，這是一個(gè)多月內(nèi)的第二次上調(diào)。這一舉措的運(yùn)用，是貨幣政策應(yīng)對(duì)新形勢(shì)的靈活之舉，也凸顯出當(dāng)前調(diào)控面臨的兩難：一方面要繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，另一方面要根據(jù)形勢(shì)的發(fā)展變化不斷進(jìn)行政策微調(diào)。
    “如果不適當(dāng)收縮貸款，未來(lái)價(jià)格上漲壓力會(huì)進(jìn)一步加大；如果收縮節(jié)奏把握不好，又可能帶來(lái)企業(yè)融資難和經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。在抑制流動(dòng)性過(guò)剩的同時(shí)，盡量不對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來(lái)負(fù)面影響，這是對(duì)貨幣政策決策上的巨大考驗(yàn)?！鼻迦A大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵說(shuō)。
    事實(shí)上，不僅貨幣政策，我國(guó)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控都將面臨兩難挑戰(zhàn)。就經(jīng)濟(jì)刺激方案而言，過(guò)早的退出可能造成前功盡棄，甚至使形勢(shì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)；而在經(jīng)濟(jì)回升之后不作適當(dāng)調(diào)整，又可能加劇產(chǎn)能過(guò)剩、重復(fù)建設(shè)等原有矛盾，帶來(lái)通脹壓力加大等新問(wèn)題。正基于此，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出要處理好保增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期的關(guān)系，一方面繼續(xù)保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，同時(shí)要加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、提高發(fā)展質(zhì)量。毫無(wú)疑問(wèn)，2010年的宏觀調(diào)控形勢(shì)將更為復(fù)雜。
    “2010年中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的調(diào)整，既有經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)上的調(diào)整，也有經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃進(jìn)退把握的調(diào)整，其中充滿(mǎn)變數(shù)?！敝袊?guó)發(fā)展研究基金會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)湯敏說(shuō)。
    世行：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或在下半年減速
    不過(guò)，世界銀行發(fā)布的2010年全球經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告稱(chēng)，全球經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇，然而，復(fù)蘇是微弱的，有可能隨著財(cái)政和貨幣措施影響的減弱以及當(dāng)前的投資周期的結(jié)束而在2010年下半年減速。事實(shí)上，工業(yè)生產(chǎn)已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)減速的跡象。雖然基線情景預(yù)測(cè)表明，全球增長(zhǎng)將在2009年下降2.2%之后，在2010年增長(zhǎng)2.7%，在2011年增長(zhǎng)3.2%，但既不能排除2011年增長(zhǎng)略微減速的雙重下滑情景，也不能排除復(fù)蘇勢(shì)頭增強(qiáng)的可能性。
    世行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林毅夫24日稱(chēng)，全球復(fù)蘇基礎(chǔ)仍不牢固，許多經(jīng)濟(jì)體需要保持財(cái)政刺激。世界貿(mào)易組織總干事拉米也表示，受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響去年世界貿(mào)易下滑12%，是1945年以來(lái)較大跌幅。