人民幣匯率形成機(jī)制改革 彈性匯率打擊投機(jī)得成效

    在中國央行宣布進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革后，人民幣雙向波動顯著，有效打擊匯率投機(jī)行為 專家認(rèn)為，通過相對浮動的匯率，有助于改變中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式。
    鑒于2005年中國央行宣布匯改后，人民幣對美元匯率中間價從8.7一下子跳升至8.11的水平，不少市場人士一度預(yù)計此次人民幣匯改調(diào)整會像5年前那樣以高調(diào)一次性重估的方式進(jìn)行 人民幣重啟匯改后，對于市場交易員和機(jī)構(gòu)經(jīng)濟(jì)分析師而言，押注人民幣升值，幾乎成為慣例 然而這一個多月以來，人民幣匯率彈性增強(qiáng)和雙向波動的態(tài)勢有目共睹，波動幅度的加大讓短線投機(jī)者灰頭土臉，許多投資者已不再嘗試押注于人民幣，人民幣的升值預(yù)期有所弱化。
    近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟拖累美元走勢，值得注意的是，人民幣兌美元出現(xiàn)小幅上揚(yáng)，一改此前振蕩微貶走勢。招商銀行外匯交易員認(rèn)為，人民幣小幅上揚(yáng)符合盯住一籃子貨幣的特征，也有利于平息人民幣過快升值引發(fā)的負(fù)面反應(yīng)，從而消除投機(jī)風(fēng)險交易員預(yù)計，人民幣對美元期匯率可能在6.77-6.80區(qū)間內(nèi)波動一段時間。
    隨著市場參與者試圖弄清新匯率機(jī)制的含義，人民幣兌美元NDF交易量已大幅下降。匯豐外匯戰(zhàn)略全球主管戴維-布盧姆表示，此次人民幣匯改重啟不同于2005年人民幣放棄盯住美元政策時的情形，人民幣雙向波動粉碎了人民幣單邊升值預(yù)期，減少了投機(jī)性資金流入中國。
    多家國內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)也在下半年經(jīng)濟(jì)展望報告中預(yù)測，人民幣兌美元年內(nèi)升值幅度將在2%-3%左右，若突破這一幅度，將加大經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險。招商銀行金融分析師劉東亮表示，人民幣中長期匯率的表現(xiàn)，將主要取決于中國宏觀經(jīng)濟(jì)的變化--如果中國經(jīng)濟(jì)能保持持續(xù)健康發(fā)展，并順利實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、升級，由投資和出口主導(dǎo)向消費(fèi)主導(dǎo)轉(zhuǎn)變，那么相信人民幣會保持長期的堅挺及升值趨勢 他補(bǔ)充道，若中國經(jīng)濟(jì)遭遇嚴(yán)重的下行周期，那么人民幣升值并非是唯一選擇。
    市場普遍認(rèn)為，人民幣漸進(jìn)升值的大趨勢已經(jīng)確立，不過對于升值幅度仍眾說紛紜。安邦咨詢公司董事長兼首席經(jīng)濟(jì)分析師陳功認(rèn)為，人民幣升值必然是在一個相當(dāng)長的時間里分期、分步逐漸達(dá)到的，并不會很快達(dá)到20%的幅度 他同時表示，在3-5年內(nèi)大量資金會追逐人民幣的升勢做文章、尋求獲利，之后人民幣是否會一直升下去將取決于中國經(jīng)濟(jì)的效率，人民幣波動或?qū)⒊尸F(xiàn)"短升長貶"的格局。
    在人民幣弱化盯住美元、有升有貶成為常態(tài)的同時，也對國內(nèi)出口企業(yè)提出考驗(yàn) 國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)在陜西考察時指出，擴(kuò)大內(nèi)需與穩(wěn)定外需不可偏廢 市場將其解讀為要保證出口增長穩(wěn)定在一定幅度上，人民幣應(yīng)避免過快升值。
    證券首席宏觀分析師董先安表示，不宜簡單靜態(tài)看人民幣匯率與美元脫鉤對出口企業(yè)影響 作為出口企業(yè)，人民幣升值必然會沖掉部分利潤，但當(dāng)大部分企業(yè)面臨相同的宏觀參數(shù)變化時，將導(dǎo)致出口價格上調(diào)而不是虧損 他認(rèn)為上述調(diào)整或?qū)⒏纳浦袊膬r格貿(mào)易條件，從而形成新的競爭性均衡 在2005年至2008年期間，人民幣幾乎以每年6.6%的幅度升值，但同時中國的出口仍保持高速增長。
    香港科大商學(xué)院院長及經(jīng)濟(jì)學(xué)教授鄭國漢將人民幣匯改視為中國目前出口結(jié)構(gòu)、優(yōu)化持續(xù)增長模式的重要契機(jī) 他表示，適度的壓力和競爭，可以增強(qiáng)企業(yè)加快優(yōu)化生產(chǎn)結(jié)構(gòu)和競爭力的動力，改變以往"以量取勝"的"惰性"。
    事實(shí)上，優(yōu)質(zhì)發(fā)展已經(jīng)成為中國下階段的目標(biāo)和共識 通過相對浮動的匯率，靈活地調(diào)節(jié)內(nèi)外部的比價，引導(dǎo)資源向服務(wù)業(yè)等內(nèi)需部門配置，改變目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的模式，可以說成為匯改的重要政策目標(biāo)。