油價(jià)攀升是亞洲經(jīng)濟(jì)的大隱患 已臨近承受極限

四年前，很少有人預(yù)期石油價(jià)格會(huì)翻三倍；更少有人預(yù)期亞洲(日本除外，以下同)經(jīng)濟(jì)體面對(duì)高油價(jià)會(huì)表現(xiàn)出如此的承受能力。但是，2002到2005年間，該地區(qū)的總體GDP增長(zhǎng)率有了提高，平均高達(dá)7.2%。 因此，這便引起了疑問(wèn)：對(duì)該地區(qū)來(lái)說(shuō)不斷高漲的油價(jià)是一個(gè)隱患嗎？我們的回答是：絕對(duì)是。 亞洲的石油凈進(jìn)口額確實(shí)已經(jīng)膨脹。亞洲經(jīng)濟(jì)體具有承受能力是因?yàn)槌隹谝约皣?guó)內(nèi)需求增長(zhǎng)所帶來(lái)的強(qiáng)大的抵銷(xiāo)作用。假如油價(jià)進(jìn)一步攀升的話，該抵銷(xiāo)作用能夠維持多久并不確定。 為什么亞洲的出口和國(guó)內(nèi)需求對(duì)不斷上漲的油價(jià)具有如此大的承受能力呢？ 亞洲的出口一直保持強(qiáng)勁有三個(gè)原因：第一，與20世紀(jì)70年代不同，近期油價(jià)的飆升并不僅僅是供給中斷的結(jié)果。此次全球需求增加也發(fā)揮了重要作用。而全球需求的增加，尤其是對(duì)電子產(chǎn)品的需求增加，對(duì)亞洲出口起了支撐作用。第二，亞洲由于其受低估的貨幣以及向中國(guó)外包產(chǎn)品而繼續(xù)保持著競(jìng)爭(zhēng)力。第三，與20世紀(jì)70年代相比，如今世界石油生產(chǎn)商在外國(guó)貨物上的花費(fèi)占他們收入的比例更大。亞洲對(duì)石油生產(chǎn)國(guó)的出口2005年上半年同比增加了27%。 預(yù)測(cè)油價(jià)相當(dāng)困難。我們描述以下三種情形，而不是預(yù)測(cè)油價(jià)。第一種，由于供給短缺，油價(jià)從現(xiàn)有水平急劇上漲。假如全球需求停滯從而影響該地區(qū)出口，并且假如預(yù)算赤字增加迫使亞洲政府削減油價(jià)補(bǔ)貼的話，這將對(duì)亞洲非常不利。第二種，全球需求逐步趨緩導(dǎo)致油價(jià)下跌。這種情形對(duì)亞洲來(lái)說(shuō)影響比較中性，因?yàn)槌隹谝约翱赡艿膰?guó)內(nèi)需求疲軟與該地區(qū)石油凈進(jìn)口額的減少相抵銷(xiāo)。第三種，由于風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬降低，油價(jià)從現(xiàn)有高水平下跌，而全球需求沒(méi)有太大變化，這將對(duì)亞洲的經(jīng)濟(jì)體比較有利。 該地區(qū)比表面看來(lái)更易受油價(jià)沖擊。亞洲的強(qiáng)勁出口和國(guó)內(nèi)需求已經(jīng)抵銷(xiāo)了石油凈進(jìn)口額的膨脹，但假如油價(jià)從此飆升的話這一抵銷(xiāo)作用可能無(wú)法持續(xù)下去。另一方面，油價(jià)的大幅下跌可能會(huì)成為該地區(qū)的一大有利因素。石油仍然是該地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一大主要影響因素。