我國(guó)企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)戰(zhàn)略探析

內(nèi)容摘要：本文圍繞著實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)這個(gè)戰(zhàn)略問(wèn)題，分析了我國(guó)企業(yè)在近30年里實(shí)現(xiàn)價(jià)值增長(zhǎng)的主流模式及其存在的問(wèn)題，并提出了企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展應(yīng)選擇的價(jià)值增長(zhǎng)路徑。 關(guān)鍵詞：企業(yè)價(jià)值 核心能力 戰(zhàn)略 提升企業(yè)價(jià)值，為股東持續(xù)地創(chuàng)造財(cái)富是企業(yè)根本性的戰(zhàn)略目標(biāo)。根據(jù)莫迪利安尼 (F•Modigliani)和米勒 (M•H•Miller，二者簡(jiǎn)稱 M• M）的企業(yè)價(jià)值評(píng)估模型，企業(yè)的評(píng)估價(jià)值等于企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)價(jià)值加上預(yù)定期限內(nèi)企業(yè)增長(zhǎng)的評(píng)估價(jià)值，前者是企業(yè)以前投資的結(jié)果，后者是企業(yè)未來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)時(shí)間的體現(xiàn)，是企業(yè)戰(zhàn)略決策對(duì)價(jià)值增長(zhǎng)的反應(yīng)。由此可見(jiàn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)必須從戰(zhàn)略層面上予以謀劃。企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)戰(zhàn)略就是企業(yè)在戰(zhàn)略的協(xié)調(diào)和主導(dǎo)下，調(diào)配資源、集合眾力，積極開(kāi)展研發(fā)業(yè)務(wù)，尋求企業(yè)與環(huán)境的動(dòng)態(tài)優(yōu)化，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)為目的的發(fā)展模式。 企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)戰(zhàn)略模式 改革開(kāi)放近30年以來(lái)，我國(guó)企業(yè)在缺乏戰(zhàn)略管理理論和價(jià)值評(píng)估理論指導(dǎo)的情況下，創(chuàng)造和實(shí)踐著其獨(dú)特的價(jià)值增長(zhǎng)戰(zhàn)略。根據(jù)對(duì)環(huán)境的適應(yīng)特點(diǎn)，我國(guó)企業(yè)的價(jià)值增長(zhǎng)戰(zhàn)略有三種主流模式。 機(jī)會(huì)型價(jià)值增長(zhǎng)戰(zhàn)略 采取這類戰(zhàn)略的企業(yè)大多沒(méi)有固定的產(chǎn)品，或者并不依靠其擁有的產(chǎn)品和技術(shù)，而主要靠它們所擁有的社會(huì)關(guān)系或?qū)D(zhuǎn)型期市場(chǎng)較深的洞察力來(lái)牟取利潤(rùn)。這種戰(zhàn)略的主要特點(diǎn)是能把環(huán)境變革的不確定性轉(zhuǎn)化為確定性的牟利機(jī)會(huì)。采用這種戰(zhàn)略的企業(yè)有多種盈利的技巧和渠道，比如，它們能依靠對(duì)體制變革所帶來(lái)的機(jī)會(huì)的準(zhǔn)確把握，靈活地組織市場(chǎng)資源；利用僵化體制的變更，有計(jì)劃地利用政策空隙策劃某種形式的國(guó)有資產(chǎn)流失；利用政府官員的腐敗進(jìn)行權(quán)錢交易，賺取超額利潤(rùn)，或純粹倒賣政府批文等官方文件而獲利等等。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善，上世紀(jì)90年代以后采取這種戰(zhàn)略的公司漸趨減少。 擴(kuò)張型價(jià)值增長(zhǎng)戰(zhàn)略 擴(kuò)張型價(jià)值增長(zhǎng)戰(zhàn)略是指企業(yè)通過(guò)數(shù)量擴(kuò)大、地區(qū)開(kāi)拓以及多元化經(jīng)營(yíng)來(lái)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)規(guī)模、范圍的迅速擴(kuò)張和企業(yè)價(jià)值提升的企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)模式。這種戰(zhàn)略的特點(diǎn)是：通過(guò)增加古典生產(chǎn)三要素（土地、資本和勞動(dòng)力）的投入實(shí)現(xiàn)迅速擴(kuò)張，并期望得到規(guī)模經(jīng)濟(jì)，屬明顯的粗放型增長(zhǎng)方式。我國(guó)企業(yè)的擴(kuò)張似乎有著充足的動(dòng)機(jī)和理由。當(dāng)經(jīng)濟(jì)改革在城市展開(kāi)時(shí)，長(zhǎng)期的短缺經(jīng)濟(jì)和被壓抑的消費(fèi)欲望成了企業(yè)進(jìn)行數(shù)量上迅猛擴(kuò)張的動(dòng)力源泉；國(guó)內(nèi)統(tǒng)一市場(chǎng)的逐步形成和逐步深入的對(duì)外開(kāi)放促成了企業(yè)以低成本優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)了地區(qū)擴(kuò)張和跨國(guó)銷售；持續(xù)不斷被激發(fā)的消費(fèi)欲望和不愿放棄任何潛在盈利機(jī)會(huì)的經(jīng)營(yíng)者，又將企業(yè)引入愈來(lái)愈廣泛的多元化經(jīng)營(yíng)。從20世紀(jì)80年代中期開(kāi)始，在大約十年或更短的時(shí)間里，我國(guó)許多企業(yè)的業(yè)務(wù)規(guī)模和范圍實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展，企業(yè)價(jià)值也得到了迅猛提升。 創(chuàng)新型價(jià)值增長(zhǎng)戰(zhàn)略 到了20世紀(jì)90年代中后期，采用擴(kuò)張型價(jià)值增長(zhǎng)戰(zhàn)略的企業(yè)逐漸露出“生理機(jī)能紊亂”的病癥，有的患了“大企業(yè)病”，很多企業(yè)由于主業(yè)不突出而效益嚴(yán)重下滑，也有不少已經(jīng)成了“被吹爆的氣球”。其原因主要是企業(yè)體制和管理制度與龐大的組織和業(yè)務(wù)規(guī)模不相稱，高昂的運(yùn)行成本與微利時(shí)代的到來(lái)之間的矛盾，以及更為激烈、復(fù)雜多變的環(huán)境與沒(méi)有核心能力、缺乏長(zhǎng)期適應(yīng)性之間的沖突等。于是，我國(guó)企業(yè)展開(kāi)了新一輪的組織結(jié)構(gòu)和體制的調(diào)整和變革；重新審視自己的業(yè)務(wù)范圍，確認(rèn)自己的主業(yè)，清理、剝離或外包其非核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)，出現(xiàn)了“歸核化”的趨勢(shì)；開(kāi)始重視研發(fā)，重視新材料、新能源的應(yīng)用，力爭(zhēng)擁有自己的知識(shí)產(chǎn)權(quán)和核心技術(shù)；重視市場(chǎng)開(kāi)拓策略和手段的科學(xué)化，鞏固和發(fā)展主營(yíng)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；重視管理思想、人才、方法和手段的現(xiàn)代化等等。這些變化在進(jìn)入21世紀(jì)后得到了延續(xù)和深化，通過(guò)創(chuàng)新提升企業(yè)價(jià)值已漸成趨勢(shì)?？梢灶A(yù)見(jiàn)，創(chuàng)新型價(jià)值增長(zhǎng)戰(zhàn)略將逐步成為我國(guó)企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)的主流模式。 企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)戰(zhàn)略中存在的問(wèn)題 戰(zhàn)略的非科學(xué)性 我國(guó)企業(yè)戰(zhàn)略的非科學(xué)性主要表現(xiàn)在對(duì)環(huán)境的長(zhǎng)期適應(yīng)性的匱乏上。戰(zhàn)略的長(zhǎng)期適應(yīng)性是指企業(yè)為達(dá)到股東價(jià)值較大化目標(biāo)，應(yīng)在一個(gè)相對(duì)較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)保持戰(zhàn)略的相對(duì)穩(wěn)定性，培養(yǎng)企業(yè)的核心能力，增強(qiáng)企業(yè)對(duì)環(huán)境的長(zhǎng)期適應(yīng)能力。我國(guó)企業(yè)戰(zhàn)略的相對(duì)穩(wěn)定性較差，既有客觀上的原因，也有主觀方面的原因。從客觀上講，企業(yè)戰(zhàn)略在我國(guó)是一個(gè)新的概念，雖然有些企業(yè)在自己的經(jīng)營(yíng)中，自覺(jué)地提出適應(yīng)環(huán)境的種種思路，但其科學(xué)的戰(zhàn)略觀念卻依然沒(méi)有形成。而沒(méi)有經(jīng)過(guò)系統(tǒng)訓(xùn)練的經(jīng)營(yíng)者很難在環(huán)境復(fù)雜多變的轉(zhuǎn)型期制定出科學(xué)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。從主觀上分析，我國(guó)有一部分的企業(yè)家在體制轉(zhuǎn)型期逐漸練就了一套“出奇制勝”的商戰(zhàn)謀略，體制轉(zhuǎn)型的變革特征也為企業(yè)采用機(jī)會(huì)型戰(zhàn)略創(chuàng)造了客觀的環(huán)境，使其對(duì)科學(xué)戰(zhàn)略特性中的長(zhǎng)期適應(yīng)性不屑一顧。另外也有一些企業(yè)家片面地認(rèn)為，與其花力氣研究戰(zhàn)略，不如下決心把產(chǎn)品做好，“酒香不怕巷子深”，于是一門心思練內(nèi)功，結(jié)果是生產(chǎn)效率提高了、產(chǎn)品質(zhì)量也不錯(cuò)，卻因?yàn)闆](méi)有銷路，使得經(jīng)濟(jì)效益滑坡。總之，如果缺乏長(zhǎng)期適應(yīng)性，企業(yè)就無(wú)法獲得價(jià)值持續(xù)增長(zhǎng)的能力。 忽視對(duì)核心能力的培養(yǎng) 20世紀(jì)90年代，核心能力的概念才傳入我國(guó)。先是理論家，然后是企業(yè)家終于恍然大悟：我國(guó)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上之所以缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，原因在于缺乏核心能力。而我國(guó)企業(yè)之所以在國(guó)際市場(chǎng)上尚能有一席之地，其主要原因是廉價(jià)的勞動(dòng)力資源。但隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人民生活水平的提高，其他發(fā)展中國(guó)家對(duì)外貿(mào)易的迅速發(fā)展，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)我國(guó)產(chǎn)品低價(jià)侵入的障礙越來(lái)越大，再加上人民幣不斷增加的升值壓力等原因，我國(guó)產(chǎn)品的價(jià)格優(yōu)勢(shì)受到了很大的挑戰(zhàn)和削弱。而企業(yè)在轉(zhuǎn)型期和短缺經(jīng)濟(jì)條件下練就的商戰(zhàn)謀略是機(jī)會(huì)主義和粗放型的擴(kuò)張，能耗大、效益低，科技投入嚴(yán)重不足，忽視了對(duì)企業(yè)核心能力的培養(yǎng)；再加上知識(shí)產(chǎn)權(quán)意識(shí)淡薄和政府的保護(hù)力度不夠，企業(yè)在技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng)新上多是模仿策略，因而企業(yè)有暫時(shí)優(yōu)勢(shì)的時(shí)候多，擁有核心技術(shù)和持續(xù)優(yōu)勢(shì)的時(shí)候少，產(chǎn)品創(chuàng)新一窩蜂的出現(xiàn)，又一窩蜂地消失，很少有企業(yè)能在自己的經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域里持續(xù)不斷地推出新產(chǎn)品。企業(yè)核心能力的培養(yǎng)也是一個(gè)長(zhǎng)期的創(chuàng)新過(guò)程，我國(guó)企業(yè)還缺乏這種歷史和經(jīng)驗(yàn)。 價(jià)值創(chuàng)造觀念的缺乏 我國(guó)企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)經(jīng)常與價(jià)值較大化發(fā)生偏離，甚至把股東之外的其他主體對(duì)企業(yè)的要求作為奮斗目標(biāo)。近來(lái)偏離價(jià)值較大化目標(biāo)的表現(xiàn)主要有：由于歷史和體制等因素的影響，企業(yè)經(jīng)常地將產(chǎn)量、產(chǎn)值和銷售額作為經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，片面地追求規(guī)模，甚至過(guò)激的提出打造中國(guó)的“航空母艦”、趕超世界五百?gòu)?qiáng)；由于用人制度和考評(píng)制度的缺陷，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者往往只顧當(dāng)前的利潤(rùn)增長(zhǎng)，忽視技改投入，忽視可持續(xù)發(fā)展，而經(jīng)常表現(xiàn)出短期化行為；自20世紀(jì)90年代后期以來(lái)，在就業(yè)的壓力下，政府經(jīng)常采用行政的、經(jīng)濟(jì)的手段，對(duì)企業(yè)進(jìn)行干預(yù)和誘導(dǎo)，使其承擔(dān)更多的社會(huì)職能。 另外，我國(guó)政府對(duì)企業(yè)巨大的影響力，歷史遺留下來(lái)而尚未剝離的社會(huì)職能，以及國(guó)有企業(yè)承擔(dān)社會(huì)職能的歷史都在一定程度上影響著我國(guó)企業(yè)以價(jià)值較大化為核心的戰(zhàn)略目標(biāo)。 實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)的路徑選擇 企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)戰(zhàn)略包括內(nèi)部經(jīng)營(yíng)性戰(zhàn)略和外部交易性戰(zhàn)略兩類。如果未來(lái)環(huán)境變化對(duì)企業(yè)的影響是積極的、確定的，企業(yè)便可以把預(yù)測(cè)期的戰(zhàn)略重點(diǎn)放在核心能力的銳化上，依據(jù)自己的力量，通過(guò)整合內(nèi)部資源，增加企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的價(jià)值。這就是所謂的企業(yè)經(jīng)營(yíng)性戰(zhàn)略。一旦未來(lái)環(huán)境的演變對(duì)企業(yè)的影響作用是消極的、不確定的，企業(yè)便可能把預(yù)測(cè)期的戰(zhàn)略重點(diǎn)放在擴(kuò)大未來(lái)核心能力的轉(zhuǎn)換和置換空間上，通過(guò)吸納外部資源，以圖實(shí)現(xiàn)未來(lái)增長(zhǎng)的企業(yè)價(jià)值。這就是所謂的外部交易性戰(zhàn)略。內(nèi)部條件和外部環(huán)境是企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略選擇的依據(jù)。我國(guó)企業(yè)發(fā)展的狀況、面臨的國(guó)內(nèi)和國(guó)際環(huán)境，決定了企業(yè)必須將戰(zhàn)略重心由粗放的規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)移到核心能力的銳化上，同時(shí)兼顧未來(lái)核心能力的培育。具體講，當(dāng)前應(yīng)重點(diǎn)做好以下幾個(gè)方面： 完善市場(chǎng)營(yíng)銷戰(zhàn)略 客戶價(jià)值理論認(rèn)為，價(jià)值是由客戶決定的。顧客認(rèn)可的產(chǎn)品才有價(jià)值，才能為企業(yè)帶來(lái)利潤(rùn)，增加企業(yè)價(jià)值。因此我國(guó)企業(yè)必須更新和樹(shù)立科學(xué)的營(yíng)銷理念，建立健全營(yíng)銷組織體系，全面、正確的應(yīng)用營(yíng)銷組合策略；同時(shí)必須重視商標(biāo)、品牌的塑造和維護(hù)，樹(shù)立良好的企業(yè)形象。 培育核心技術(shù) 科技是第一生產(chǎn)力。國(guó)外研究表明，技術(shù)創(chuàng)新能力是決定產(chǎn)品生命周期和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的一項(xiàng)關(guān)鍵變量。技術(shù)創(chuàng)新能夠使企業(yè)的市場(chǎng)預(yù)期回報(bào)率高于市場(chǎng)平均回報(bào)率，從而改變企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流量，在一定時(shí)期內(nèi)保持現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)趨勢(shì)，企業(yè)價(jià)值隨著得以提升。當(dāng)前，我國(guó)企業(yè)要增大研發(fā)投入，努力形成自己的產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)和核心技術(shù)；政府需要加快科技管理體制改革，加速科研成果向現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力的轉(zhuǎn)化，切實(shí)重視知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)，努力營(yíng)造科教興國(guó)、科技強(qiáng)國(guó)的氛圍和條件。 重視人力資源戰(zhàn)略 人是最活躍的生產(chǎn)要素，也是企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)的根本制約因素。擁有了一流的人才，就構(gòu)筑了人力資源優(yōu)勢(shì)，就能形成和維持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，獲得價(jià)值增長(zhǎng)的原動(dòng)力。從這個(gè)意義上說(shuō)，加強(qiáng)人力資源管理，是實(shí)施企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略根本所在。因此，我國(guó)企業(yè)必須重視人力資源的開(kāi)發(fā)與管理，重視高層次、復(fù)合型人才的培養(yǎng)和造就，研究人力資源的機(jī)制，逐步形成科學(xué)合理的選人、用人、評(píng)人、育人和留人的體制，把人口優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)變?yōu)槿瞬艃?yōu)勢(shì)，以人力資本創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值。 實(shí)施跨國(guó)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略 隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的深入發(fā)展和我國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外開(kāi)放程度的擴(kuò)大，企業(yè)跨出國(guó)門在更廣闊的范圍內(nèi)參與競(jìng)爭(zhēng)、尋求發(fā)展已成必然趨勢(shì)，這也是進(jìn)一步提升企業(yè)價(jià)值的重要路徑。面臨新的貿(mào)易保護(hù)主義的抬頭，以及少數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)中國(guó)和平崛起的擔(dān)憂和遏制，我國(guó)企業(yè)必須從容應(yīng)對(duì)，充分發(fā)揮行業(yè)協(xié)會(huì)的作用，有理有據(jù)地利用國(guó)際貿(mào)易規(guī)則維護(hù)自身合法利益；必須科學(xué)選擇進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的渠道、方式和時(shí)機(jī)，穩(wěn)妥發(fā)展，謀求更廣、更長(zhǎng)久的利益；要重視利用收購(gòu)、兼并以及戰(zhàn)略聯(lián)盟等方式在國(guó)際市場(chǎng)上建立前沿陣地，尋找發(fā)展所需的原材料和能源，增強(qiáng)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的影響力和控制力。 開(kāi)展資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略 當(dāng)企業(yè)發(fā)展到了成熟期，如何突破發(fā)展剛性是必須面對(duì)的一個(gè)問(wèn)題。而資本經(jīng)營(yíng)就是在這一階段形成進(jìn)一步發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)力的有效選擇。我國(guó)企業(yè)在迅速擴(kuò)張之后，大都面臨著投資收益率的迅速下降，部分資產(chǎn)盈利能力降低、甚至虧損等問(wèn)題。為此需要通過(guò)重組上市，組建或參與組建投資公司、金融公司，擴(kuò)大融資來(lái)源，降低融資成本；通過(guò)企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的資產(chǎn)重組，調(diào)整、優(yōu)化內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)，提高資本報(bào)酬率，增強(qiáng)企業(yè)的資本增值能力；注重選擇若干有區(qū)位優(yōu)勢(shì)的外部企業(yè)，進(jìn)行以資本或技術(shù)為紐帶的兼并、收購(gòu)、控股或合資合營(yíng)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)資本擴(kuò)張，提高產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率和盈利能力。