國家信息中心：下半年經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步加速可能性不大

2006年主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)預(yù)測表（％） ○下半年我國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持較快增長的態(tài)勢，隨著近期國家宏觀調(diào)控新措施的推出和實(shí)施，經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步加速的動力不強(qiáng) ○預(yù)計三季度經(jīng)濟(jì)增長率將達(dá)11%，居民消費(fèi)價格上漲1.5%左右，工業(yè)品出廠價格上漲3.6%，全年GDP增長10.8% ○建議進(jìn)一步提高基準(zhǔn)利率，抑制貨幣供應(yīng)的過快增長；采用多種措施，適當(dāng)控制投資增速，調(diào)整投資結(jié)構(gòu) ○房地產(chǎn)價格仍然存在較大上漲壓力，居民購買房地產(chǎn)的意愿仍然比較強(qiáng)烈，需要繼續(xù)把抑制房地產(chǎn)價格過快上漲作為價格調(diào)控的重點(diǎn) 今年上半年，國民經(jīng)濟(jì)在高位景氣水平上出現(xiàn)加快增長的態(tài)勢，國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長10.9%，增速比去年同期快0.9個百分點(diǎn)；其中二季度同比增長11.3%，比一季度提高1個百分點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)增長加快的動力來自于需求擴(kuò)張的加快和供給能力的增強(qiáng)，使得總供求在高位水平上達(dá)到了新的平衡；經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整取得進(jìn)展，國民經(jīng)濟(jì)中的薄弱環(huán)節(jié)得到加強(qiáng)，瓶頸制約作用減弱。 上半年投資反彈明顯 國際收支不平衡狀況依然較為嚴(yán)重 國際收支不平衡狀況嚴(yán)重，一方面來自于較大的外貿(mào)順差，同時，由于國外機(jī)構(gòu)預(yù)期人民幣存在升值壓力，大量資金以各種途徑流入中國。從上半年的情況來看，實(shí)際利用外資和外貿(mào)順差之和仍然低于外匯儲備增加額，這種情況與2004-05年人民幣升值之前的情況類似，說明仍然有較多國外資金進(jìn)入中國。 貨幣供應(yīng)過于寬松的局面沒有得到有效抑制，貸款增加偏快 6月末，廣義貨幣供應(yīng)量M2同比增長18.4%，狹義貨幣供應(yīng)量M1同比增長13.9%，流通中現(xiàn)金同比增長12.6，都較上年同期和上年末明顯提高，說明貨幣供應(yīng)過于寬松的局面還沒有得到有效抑制。 從存貸款的情況來看，各項貸款仍然增加較多，6月末，人民幣貸款余額21.53萬億元，同比增長15.2%，增幅比去年同期高2.9個百分點(diǎn)。上半年新增人民幣各項貸款增加2.18萬億元，同比多增7233億元。從結(jié)構(gòu)上看，短期貸款增加2034億元，同比多增603億元，中長期貸款增加1636億元，同比多增366億元；票據(jù)融資3508.08億元，同比多增2052.97億元。 貸款增加偏多，首先是由于在人民幣升值壓力較大的背景下，外貿(mào)順差和資本流入幾乎全部轉(zhuǎn)化為外匯儲備，從而以外匯占款的形式形成大量貨幣投放，造成流動性過剩局面的出現(xiàn)，加大了貨幣政策調(diào)控的難度。其次，2005年商業(yè)銀行資本充足率普遍提高，資本充足率要求對商業(yè)銀行貸款的約束弱化。再者，由于商業(yè)銀行改革步伐加快，商業(yè)銀行追求自身利潤較大化的動機(jī)增強(qiáng)，在儲蓄存款增長較快的情況下，商業(yè)銀行放貸的積極性較高，加之上次調(diào)整利率時僅調(diào)高了貸款利率，沒有相應(yīng)調(diào)整存款利率，使得存貸款的利差擴(kuò)大，不利于抑制商業(yè)銀行的貸款積極性。 投資增速逐月提高，投資反彈沖動明顯 今年投資反彈的重要原因是“管住土地、管住信貸”的調(diào)控措施沒有得到堅決貫徹，除銀行貸款增長偏快外，違法違規(guī)用地行為有所抬頭，土地管理對固定資產(chǎn)投資的約束力減弱。僅以房地產(chǎn)為例，上半年，全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)完成開發(fā)土地面積10973萬平方米，同比增長34%，上年同期增速僅為3%，增幅同比提高31個百分點(diǎn)。 房地產(chǎn)價格漲幅依然較高，各種價格指數(shù)漲幅普遍出現(xiàn)反彈 目前，房地產(chǎn)價格仍然保持較快的上漲態(tài)勢，并且近幾個月也出現(xiàn)了加快上漲的勢頭。2006年6月，全國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲5.8%，近幾個月同比漲幅呈現(xiàn)逐步提高的趨勢。房地產(chǎn)價格持續(xù)上漲，首先與人民幣存在升值壓力和貨幣供應(yīng)寬松有密切關(guān)系，在此大背景下，必然有大量資金流入房地產(chǎn)市場；其次是實(shí)際利率偏低。各國的經(jīng)驗(yàn)表明，實(shí)際利率對資產(chǎn)價格具有重要影響；三是房地產(chǎn)供應(yīng)與需求結(jié)構(gòu)不對稱，適合中低收入居民的房地產(chǎn)供應(yīng)不足。房地產(chǎn)價格的持續(xù)上漲仍然是刺激房地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資的重要因素，上半年城鎮(zhèn)房地產(chǎn)開發(fā)投資增速出現(xiàn)逐月提高的走勢。 貨幣過松局面的延續(xù)，使3月份以來消費(fèi)價格指數(shù)同比漲幅持續(xù)提高，剔除季節(jié)性因素的影響，近幾個月環(huán)比漲幅也呈加快上漲的趨勢。更加引人注目的是，5、6月份，主要價格指數(shù)都出現(xiàn)了明顯反彈。其中6月份工業(yè)品出廠價格比去年同月上漲3.5%，漲幅比5月份提高1.1個百分點(diǎn)；原材料、燃料、動力購進(jìn)價格上漲6.6%，漲幅也比5月份提高1.1個百分點(diǎn)。從經(jīng)過季節(jié)調(diào)整之后的數(shù)據(jù)來看，工業(yè)品出廠價格指數(shù)和原材料、燃料、動力購進(jìn)價格扭轉(zhuǎn)了2005年下半年漲幅下降的勢頭，漲幅有所提高。 進(jìn)一步加速可能性不大 根據(jù)當(dāng)前的情況和未來影響因素分析，我們認(rèn)為，今年三、四季度，國民經(jīng)濟(jì)仍將保持增速較快、物價漲幅較低、效益較好的基本特征。由于黨中央和國務(wù)院已經(jīng)采取一系列降溫調(diào)控措施，隨著這些措施的效果進(jìn)一步顯現(xiàn)，目前經(jīng)濟(jì)增長加速的勢頭將會減弱，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨熱的態(tài)勢將逐步得到抑制。 世界經(jīng)濟(jì)處于強(qiáng)勢，外貿(mào)順差規(guī)模有可能繼續(xù)擴(kuò)大 1、外部需求仍較旺盛，出口將繼續(xù)保持較高增速 根據(jù)7月上旬德國IFO研究所發(fā)布的經(jīng)濟(jì)預(yù)測報告，2006年下半年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)呈現(xiàn)較快增長勢頭，預(yù)計全年增長2.1%，較上年提高0.5百分點(diǎn)。最近OECD發(fā)布的23個成員國先行指數(shù)的情況來看，多數(shù)國家保持平穩(wěn)上升態(tài)勢，世界大型企業(yè)聯(lián)合會最近發(fā)布的關(guān)于西方七大工業(yè)國和韓國的先行指數(shù)，多數(shù)都出現(xiàn)了上升勢頭。由于各國經(jīng)濟(jì)在2006年一季度以來保持較快增長，將對中國的出口產(chǎn)生拉動作用，考慮到從各國需求的變化到我國出口之間存在大約半年到一年的時滯，2006年下半年外部需求對我國出口的拉動作用依然較強(qiáng)。 2、外貿(mào)順差規(guī)模將繼續(xù)擴(kuò)大，但增幅較上半年將會縮小 從2005年外貿(mào)進(jìn)出口變化的情況來看，2005年上半年我國外貿(mào)順差將近400億美元，下半年大約620億美元，2005年下半年規(guī)模較上半年高出50%以上。由于目前我國出口增速仍然快于進(jìn)口增速，這就意味著2006年外貿(mào)順差將超過2005年下半年的規(guī)模。但是，由于2006年上半年外貿(mào)順差增幅高達(dá)50%以上，2005年上、下半年貿(mào)易順差基數(shù)存在很大差異，2006年下半年外貿(mào)順差增幅將有所降低。 綜合分析國內(nèi)外因素，初步預(yù)計前三季度出口增長24.4%，進(jìn)口增長20.8%，貿(mào)易順差增加到1022億美元左右。 國內(nèi)消費(fèi)需求保持旺盛局面 從消費(fèi)來看，下半年居民消費(fèi)和政府消費(fèi)都會保持較快增長。 （1）居民收入可望繼續(xù)保持較快增長 從居民消費(fèi)來看，由于工業(yè)生產(chǎn)和企業(yè)銷售收入保持較快增長速度，為城鎮(zhèn)職工和進(jìn)城務(wù)工農(nóng)民收入保持較快增長奠定了基礎(chǔ)；今年一些地方提高了較低工資標(biāo)準(zhǔn)，農(nóng)民工供求緊張狀況使得農(nóng)民工工資水平提高，這些措施有利于居民收入水平的提高；2006年下半年國家將提高公務(wù)員工資，這將會帶動企事業(yè)單位職工收入水平的提高；其次，各地提高了個人所得稅起征點(diǎn)，降低了個人所得稅負(fù)擔(dān)，有利于居民可支配收入的增加，增強(qiáng)城鎮(zhèn)居民消費(fèi)能力。此外，由于國家加大了新農(nóng)村建設(shè)的投入，這不僅有利于農(nóng)村消費(fèi)環(huán)境的好轉(zhuǎn)，也為農(nóng)民務(wù)工創(chuàng)造了更多的機(jī)會，也有利于農(nóng)民收入保持較快增長。 2、居民收支預(yù)期有所改善 由于本輪經(jīng)濟(jì)周期中我國經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張期延長，2002年5月以來宏觀經(jīng)濟(jì)景氣在長達(dá)51個月的時間內(nèi)持續(xù)保持較為旺盛的態(tài)勢，使得居民收入持續(xù)快速增長，并形成了良好的收入增長預(yù)期。在社會保障制度建設(shè)方面，城鎮(zhèn)社會保障制度進(jìn)一步完善，農(nóng)村社會保障制度建設(shè)取得進(jìn)展，有助于改善居民的未來支出預(yù)期。 3、財政收入的快速增長為政府消費(fèi)支出的增長提供了保障 由于工業(yè)生產(chǎn)和企業(yè)銷售收入保持較快增長速度，在前幾年財政收入持續(xù)高增長的基礎(chǔ)上，上半年財政收入保持較快增長。上半年財政收入達(dá)到2萬億元，比上年同期多收3600億元，同比增長22%。同時，由于上半年財政支出增速明顯慢于財政收入，財政結(jié)余較上年增加1500億元左右，這為下半年財政支出的增長奠定了基礎(chǔ)，下半年政府消費(fèi)支出有望保持較快增長。 上述這些因素為下半年消費(fèi)的增長奠定了基礎(chǔ)。根據(jù)我們研制出的消費(fèi)先行指數(shù)判斷，2006年消費(fèi)品零售額將保持較快增長，全年增長13.5%，比上年提高0.4個百分點(diǎn)。 投資增長慣性較強(qiáng)，調(diào)控效果短期內(nèi)不易顯現(xiàn) 從投資來看，支撐2006年投資快速增長的力量還較強(qiáng)，主要包括如下因素： 1、新開工項目較多，在建投資規(guī)模偏大 由于2005年四季度之后新開工項目較多，在建投資規(guī)模偏大，投資增長的慣性依然較強(qiáng)；2006年是“十一五”規(guī)劃許多重大投資項目集中開工的年份，社會主義新農(nóng)村建設(shè)、節(jié)能環(huán)保建設(shè)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、自主創(chuàng)新能力建設(shè)和教育文化衛(wèi)生體育等社會發(fā)展項目客觀上都需要擴(kuò)大投資需求，下半年許多中央和地方重大投資項目需要開工。新開工項目的增多將帶動投資的加速。 2、企業(yè)投資意愿較強(qiáng) 當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，由于外匯占款和貸款的大量投放，形成了資金供應(yīng)寬松的局面，大量資金急于尋找出路。貨幣供應(yīng)的較快增長，為國內(nèi)總需求的擴(kuò)張?zhí)峁┝酥С帧鴥?nèi)總需求的較快擴(kuò)張，使得企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的贏利狀況較好。同時，由于目前資金成本較低，企業(yè)投資的成本較低，也形成了鼓勵投資的局面。 考慮到最近土地、信貸和產(chǎn)業(yè)政策等方面對固定資產(chǎn)投資的調(diào)控力度加大，下半年投資增速可能小幅回落，但全年固定資產(chǎn)投資增幅仍將超過上年。 物價漲幅略有上升，資產(chǎn)價格上漲壓力仍然存在 由于5、6月份各種價格指數(shù)都有所反彈，尤其是流通環(huán)節(jié)生產(chǎn)資料價格同比漲幅提高幅度較大，加上當(dāng)前貨幣供應(yīng)較為寬松，物價上漲壓力有所增大。 1、消費(fèi)價格漲幅不會明顯加大 根據(jù)我們的分析，雖然目前貨幣供應(yīng)較為寬松，社會總需求擴(kuò)張步伐較快，經(jīng)過季節(jié)調(diào)整之后，各種價格指數(shù)也確實(shí)出現(xiàn)一定程度的反彈趨勢。但是，由于我國工業(yè)品整體上供大于求的格局沒有根本變化，加上近幾年大量投資于原來相對短缺的原材料等工業(yè)部門，電力等瓶頸約束緩解，上游產(chǎn)品價格上漲向下游傳遞的作用進(jìn)一步減弱，因此，居民消費(fèi)價格上漲幅度有限。 2、房地產(chǎn)價格仍然存在較大上漲壓力 當(dāng)前需要重點(diǎn)關(guān)注的還是房地產(chǎn)價格的變化情況。一是在貨幣供應(yīng)量較為寬松的狀況下，利率尤其是實(shí)際利率水平較低，資產(chǎn)價格具有上漲的基礎(chǔ)。二是人民幣升值引起的大量國外資金流入，不可能以存款的形式存在，通過購買房地產(chǎn)、股票和其它非貿(mào)易品等來謀取資產(chǎn)價格上漲的好處是其主要動機(jī)。三是居民購買房地產(chǎn)的意愿仍然比較強(qiáng)烈，以北京、上海為代表的10個大城市居民的購房意愿自2005年四季度企穩(wěn)回升，今年二季度更是由上季的15.5%升至17%，上升了1.5個百分點(diǎn)。上述情況表明，我國資產(chǎn)價格還存在上漲的動力。 總體上看，下半年我國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持較快增長的態(tài)勢，隨著近期國家宏觀調(diào)控新措施的推出和實(shí)施，經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步加速的動力不強(qiáng)。我們研制的“中國宏觀經(jīng)濟(jì)景氣分析系統(tǒng)”有關(guān)景氣指數(shù)走勢顯示，今年以來，雖然反映當(dāng)前經(jīng)濟(jì)走勢的一致合成指數(shù)在高位持續(xù)小幅攀升，但反映未來經(jīng)濟(jì)走勢的先行合成指數(shù)已經(jīng)高位趨穩(wěn)?？紤]到下半年外貿(mào)順差增幅可能會有所下降，隨著貨幣政策和財政政策“雙穩(wěn)健”措施落實(shí)到位，“管住土地、管住信貸”的兩道閘門進(jìn)一步收緊，固定資產(chǎn)投資快速增長的勢頭將會逐步得到遏制。據(jù)此判斷，三季度經(jīng)濟(jì)增長將保持與二季度大體相當(dāng)?shù)乃?，四季度將有所下滑，下半年?jīng)濟(jì)增長相對于上半年有所降低。 前三季度累計經(jīng)濟(jì)增長率也在11%左右，比去年同期提高1.1個百分點(diǎn)，全年經(jīng)濟(jì)增長10.8%，比去年同期提高0.9個百分點(diǎn)。 加息對匯率影響有限 今年以來，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)了新的情況。世界經(jīng)濟(jì)增長好于預(yù)期，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的主要短期瓶頸基本解除，糧食、資金等主要國內(nèi)供給因素條件較好，在外匯儲備充裕的情況下各種資源通過國際市場調(diào)節(jié)的余地增大，我國出口產(chǎn)品國際競爭力增強(qiáng)也打開了更加廣闊的國際市場空間。因此，社會總供給與總需求在更高水平上實(shí)現(xiàn)總量平衡的可能性增大，為我國實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)較快發(fā)展提供了有利的宏觀環(huán)境。在當(dāng)前良好的經(jīng)濟(jì)形勢下，更要保持頭腦清醒，更要重視經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的資源環(huán)境等長期約束因素，切實(shí)按照“十一五”規(guī)劃提出的戰(zhàn)略目標(biāo)，轉(zhuǎn)變增長方式，調(diào)整國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展的一系列重大比例關(guān)系，確保今年的各項工作朝著黨中央在“十一五”規(guī)劃中指出的方向起好步。 堅持穩(wěn)健的財政政策，適當(dāng)控制地方財政的投資擴(kuò)張能力 在今年的財政政策實(shí)際操作中，由于各級財政收入增收幅度較大，特別是發(fā)達(dá)地區(qū)許多中心城市土地收入增長很快，使地方財政的投資擴(kuò)張能力明顯增強(qiáng)，出現(xiàn)比積極的財政政策階段更加強(qiáng)烈的擴(kuò)張沖動。建議堅持穩(wěn)健的財政政策，中央財政要帶頭調(diào)整財政支出結(jié)構(gòu)，適當(dāng)調(diào)整投資消費(fèi)比例關(guān)系，增加有利于擴(kuò)大消費(fèi)、增強(qiáng)城鄉(xiāng)居民消費(fèi)信心方面的支出，如加大對教育、醫(yī)療、社會保障等公共服務(wù)領(lǐng)域的投入。要研究將土地出讓金收入納入財政預(yù)算管理、中央與地方分享土地收入等控制土地的有效辦法。堅決制止和清理地方政府與銀行“銀政合作”性質(zhì)的財政手段與金融手段相互推動的投資擴(kuò)張方式，確保地方財政真正做到穩(wěn)健性操作。 進(jìn)一步提高基準(zhǔn)利率，抑制貨幣供應(yīng)的過快增長 從當(dāng)前情況看，國內(nèi)需求調(diào)控的重點(diǎn)是抑制投資的過快增長，價格調(diào)控的重點(diǎn)是抑制房地產(chǎn)價格的過快上漲。提高利率可以提高資金的使用成本，對房地產(chǎn)價格和投資起到調(diào)控作用。提高利率的擔(dān)憂是加大人民幣升值壓力，但根據(jù)我們的研究，在我國利率變化對資本流動的影響不象在西方國家那么明顯，調(diào)整利率對匯率的影響也不是很明顯，不應(yīng)將對匯率的影響作為反對提高利率的理由。因此，建議進(jìn)一步提高銀行存貸款利率，較大幅度提高中長期貸款利率，進(jìn)一步加強(qiáng)中長期貸款規(guī)?？刂?。同時，對于人民銀行提高銀行法定存款準(zhǔn)備金率的效果進(jìn)行跟蹤分析，如果對收緊流動性的效果不理想，可以考慮進(jìn)一步適度上調(diào)。 密切關(guān)注有效匯率走勢，發(fā)揮匯率對貿(mào)易平衡的調(diào)節(jié)作用 進(jìn)入2006年以來，人民幣匯率對美元升值的步伐有所加快，但是，由于美元對其它貨幣都有所貶值，并且對一些貨幣的貶值幅度大于美元對人民幣貶值的幅度，抵消了人民幣對美元升值的效果。我們認(rèn)為，既然我國已經(jīng)采取釘住一籃子貨幣的匯率制度，就要對匯率監(jiān)測的方法進(jìn)行調(diào)整，改變在監(jiān)測時繼續(xù)“盯住”美元的做法，監(jiān)測有效匯率變化情況，充分發(fā)揮匯率對貿(mào)易平衡的調(diào)節(jié)作用。 3、加快內(nèi)外資稅收統(tǒng)一步伐，繼續(xù)完善外貿(mào)外資政策 目前我國較大的貿(mào)易順差，基本上來自于加工貿(mào)易，經(jīng)過近三十年的快速發(fā)展，我國的投資環(huán)境已經(jīng)有了很大改善，國內(nèi)資金已經(jīng)比較充裕，繼續(xù)給予外資大量的優(yōu)惠條件，無疑會擠壓國內(nèi)資金投資的空間，并加劇國際收支不平衡狀況。因此，現(xiàn)在應(yīng)該加快統(tǒng)一內(nèi)外資企業(yè)所得稅率的步伐，取消對外資的稅收優(yōu)惠，創(chuàng)造內(nèi)外資平等競爭的環(huán)境，為國內(nèi)資金拓展投資的空間。同時，根據(jù)國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平差異，調(diào)整不同行業(yè)加工貿(mào)易政策。繼續(xù)調(diào)整和完善出口退稅政策，資源類產(chǎn)品逐步取消出口退稅。 4、采用多種措施，適當(dāng)控制投資增速，調(diào)整投資結(jié)構(gòu) 近期國土資源部調(diào)查的情況表明，各地土地違法現(xiàn)象比較嚴(yán)重，各種土地優(yōu)惠措施使得投資成本偏離合理水平，成為一些低效投資項目的“保護(hù)傘”。開展全國性土地執(zhí)法檢查，以清查建設(shè)項目用地為重點(diǎn)，對違法違規(guī)投資項目進(jìn)行清理整頓。嚴(yán)格執(zhí)行技術(shù)、環(huán)保、安全等方面的市場準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，從嚴(yán)控制新上項目。同時，投資調(diào)控要堵疏結(jié)合，在社會資金寬松的客觀現(xiàn)實(shí)條件下，通過國家財政資金帶動、體制改革、拓寬民間投資渠道，引導(dǎo)民間資金流向鐵路、公路、港口、城市軌道交通、新能源、新農(nóng)村等薄弱環(huán)節(jié)的投資建設(shè)項目，減緩民間資金過于集中于房地產(chǎn)、加工工業(yè)的投資壓力，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)。 5、繼續(xù)把抑制房地產(chǎn)價格過快上漲作為價格調(diào)控的重點(diǎn) 2006年價格監(jiān)控的重點(diǎn)應(yīng)當(dāng)繼續(xù)放在房地產(chǎn)價格上。當(dāng)前關(guān)鍵是要落實(shí)好國務(wù)院關(guān)于調(diào)控房地產(chǎn)市場的六條措施，加大執(zhí)行的力度。包括提高地方政府出讓土地收入中用于廉租房建設(shè)的比例，加大經(jīng)濟(jì)適用房開發(fā)建設(shè)規(guī)模，嚴(yán)格控制別墅等豪華住宅建設(shè)。規(guī)范房地產(chǎn)市場銷售辦法，政府相關(guān)管理部門應(yīng)加強(qiáng)對房地產(chǎn)信息發(fā)布的審查，增大房地產(chǎn)市場銷售的透明度，引導(dǎo)居民的消費(fèi)行為。 來源：中國證券報