國資委態(tài)度發(fā)生微妙變化 大型國企入市力度加大

國資委對央企股票投資態(tài)度也出現(xiàn)了微妙變化，已在不知不覺中從原先的全面清理轉(zhuǎn)變?yōu)閺娬{(diào)規(guī)范。此前一直不很起眼的大型國企股市投資力度逐漸加大，成為股市一支不容輕視的“新軍”。不過，這些通過財務(wù)公司或投資公司等介入股市的資金，其操作思路卻不盡相同：既有如寶鋼集團通過股市投資整合上下游產(chǎn)業(yè)的，也有純粹是通過股市進行理財?shù)?，還有的只是“搖新一族”，鮮有涉足二級市場行為。 國資委態(tài)度微妙變化 作為擔(dān)負161家中央企業(yè)出資人職責(zé)的機構(gòu)，國資委日前發(fā)出一份通知，要求中央企業(yè)規(guī)范股票投資業(yè)務(wù)運作和管理，設(shè)立專門機構(gòu)進行專業(yè)化操作，嚴(yán)格禁止以個人名義或個人賬戶買賣股票。 然而，就在一年前，國資委曾發(fā)文要求央企對已開展的委托理財、股票投資等高風(fēng)險業(yè)務(wù)采取措施全面清理；上海國資委更是在2004年發(fā)文，嚴(yán)格限制旗下營運機構(gòu)從事期貨投資、股票投資和委托理財業(yè)務(wù)。不少地方國企和中央企業(yè)，在過去兩年逐步清空了股票投資業(yè)務(wù)。 隨著去年以來我國股票市場經(jīng)歷了脫胎換骨的變化。業(yè)內(nèi)人士認為，盡管有一些中央企業(yè)在股市投資上依然十分謹(jǐn)慎，有些央企清空股票投資業(yè)務(wù)后暫未踏入市場；但可以預(yù)見的是，隨著股市轉(zhuǎn)暖，將有更多資金雄厚的央企來股市理財，提高閑置資金收益。 “在我國實施宏觀調(diào)控、實業(yè)項目投資受限情況下，許多大型國企生產(chǎn)經(jīng)營閑置資金及部分周轉(zhuǎn)資金流入了股市?！比A林證券研究所副所長劉勘表示。 國企也需要理財 “由于鋼鐵每年折舊率比較大，因此從2000年開始，公司現(xiàn)金逐漸富余，便開始進行資金運作。今年以來，股票投資增至整個理財資金的20%-30%，公司建立了備選股票池?！睂氫摷瘓F副總經(jīng)理馬國強如是說。該集團目前已在股市上形成頗有名氣的“寶鋼系”。據(jù)他介紹，在2000年-2003年上半年，人民幣利率處于下降周期，公司資金運作主要以國債投資為重點；自2003年下半年起，則是在確保資金安全性和風(fēng)險可控前提下追求合理收益。 截至2006年8月31日，寶鋼資金運作總規(guī)模達144億元。其中，現(xiàn)金和固定收益類資產(chǎn)合計占70%，股票等權(quán)益投資類資產(chǎn)占30%；全部管理資產(chǎn)在完全保本基礎(chǔ)上，今年已完成資產(chǎn)收益17.24億元，投資收益率為12%。 “寶鋼集團股票投資與寶鋼的戰(zhàn)略目標(biāo)匹配，公司對國內(nèi)上、下游企業(yè)在管理、經(jīng)營等方面了解比較深入，因此，在股票投資上積極介入大盤藍籌，去年就持有很多鋼鐵同行企業(yè)股票?！瘪R國強說。從三季報中不難發(fā)現(xiàn)，寶鋼集團除持有9.4億股寶鋼股份(6.4,-0.25,-3.76%)外，還出現(xiàn)在 濟南鋼鐵(6.19,-0.08,-1.28%)、S萊鋼(6.13,0.00,0.00%)、馬鋼股份(3.21,0.07,2.23%)、邯鄲鋼鐵(3.82,0.05,1.33%)、酒鋼宏興(4.13,0.11,2.74%)等多只鋼鐵股前10大流通股東名單中。 “我們對這個行業(yè)里公司價值是被高估還是低估，比一般研究員清楚得多。對鋼鐵類企業(yè)業(yè)績預(yù)計也比較清楚。寶鋼、武鋼多年來利潤、分紅都比較可觀，但市盈率并不高。如果寶鋼在國內(nèi)展開收購兼并，按照國資委辦法，低于凈資產(chǎn)不能轉(zhuǎn)讓；但恰恰在二級市場上，我們能以低于凈資產(chǎn)的價格買到很多企業(yè)的股票?！? “另一方面，寶鋼對自己的上游產(chǎn)業(yè)，如運輸、煤炭、有色金屬等自身需要的產(chǎn)品價格很敏感，因此也買了一些這類企業(yè)的股票。此外，在金融方面，現(xiàn)在外資對國內(nèi)銀行、保險業(yè)趨之若鶩，因此寶鋼也配置了一些銀行股。”　　 在談到如何控制風(fēng)險時，馬國強強調(diào)說，寶鋼全部投資于自己熟悉的行業(yè)，不投小盤股，“堅持價值投資理念，盡量減少投資風(fēng)險?！? 入市力度加大 自今年上半年開始，大型國企入市步伐就出現(xiàn)加快跡象。寶鋼、申能等大型集團旗下公司持有的重點A股市值均上升了200%以上。從三季報中可以看到，三峽財務(wù)公司持有5000萬股長江電力(7.86,0.17,2.21%)，是其第七大流通股股東。而寶鋼集團財務(wù)、中油財務(wù)、兵器財務(wù)、中核財務(wù)、五礦集團財務(wù)等多家財務(wù)公司，也出現(xiàn)在許多上市公司前十大流通股股東中。 “國企資金進入股市情況不是很透明，所以國資委才會規(guī)定只能通過機構(gòu)賬戶操作，這部分資金股票投資數(shù)額很難掌握，股市轉(zhuǎn)暖后其投資力度加大是可以肯定的?！蔽髂献C券分析師張剛表示。 “集團現(xiàn)在也投資股市，但是量不大。這主要是出于理財目的，由財務(wù)部具體運作?！敝袊h洋運輸集團公司財務(wù)部總經(jīng)理豐金華表示。 中國海洋石油總公司資金管理部總經(jīng)理成赤也表示，“集團部分的資金由專門的財務(wù)公司和信托公司從事股市投資，投資風(fēng)格和寶鋼不同，不一定投向自己的上下游產(chǎn)業(yè)，主要是出于理財目的，即僅是財務(wù)投資，而寶鋼是將財務(wù)投資和戰(zhàn)略投資兩者合二為一?！? 中油財務(wù)公司一位人士說：“我們主要參與一級市場新股申購，二級市場基本不參與?！敝泻素攧?wù)公司人士也表達了同樣觀點，“我們公司是上市公司IPO詢價對象之一，所以我們會參與網(wǎng)下申購，同時也參與網(wǎng)上申購。” 海通證券分析師張崎表示，前些年因為市場大環(huán)境不利，許多財務(wù)公司所持股票被套。一些地方政府以防止國資流失為由，出臺了許多限制投資股市的政策。目前，市場轉(zhuǎn)暖，一些地方限制政策也開始松動，企業(yè)入市力度也相應(yīng)加大?！肮筛倪^程中，有些上市公司大股東為穩(wěn)定股價，增持上市公司股票，也加大了股市投資規(guī)模，如寶鋼、上海汽車(6.14,-0.19,-3.00%)、廣州控股(5.07,0.23,4.75%)、申能。” 據(jù)張崎介紹，在國際市場上，上市公司交叉持股現(xiàn)象非常普遍。而一些上市公司有時也會回購部分股票，但并非注銷，而是作為庫存股，這部分股票將來可以作為期權(quán)用于獎勵公司高管人員。而國外大型集團公司一般都有資產(chǎn)管理部門或財務(wù)公司，負責(zé)公司股市投資。 在股權(quán)分置問題解決后，上市公司經(jīng)營目標(biāo)將逐步從凈資產(chǎn)轉(zhuǎn)向為股東價值較大化，即著眼于市值管理。分析人士指出，上市公司若想獲得市值溢價，除了通過主業(yè)溢價、管理溢價和投資者偏好溢價三個途徑實現(xiàn)外，公司大股東也會通過財務(wù)公司、投資公司等渠道購入公司股票，以支持股價。